หุ้นวิชั่น – บล.หยวนต้า ระบุถึง บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT ว่า คาดกำไรสุทธิ 1Q26 จะทำได้ 2.6 หมื่นล้านบาท (+2% QoQ, +11% YoY) เมื่อเทียบกับ 4Q25 คาดเติบโตเล็กน้อย QoQ จากผลประกอบการของธุรกิจก๊าซที่บริษัทฯ ดำเนินงานเอง และผลประกอบการของธุรกิจกลางน้ำ – ปลายน้ำของบริษัทในเครือ
หากกำไรสุทธิ 1Q26 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 27% ของทั้งปี คงประมาณการปี 2026 ที่ 9.4 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายทั้งการขยายธุรกิจต้นน้ำ แผนปิดซ่อมบำรุงที่ลดลง การบริหารจัดการภายในเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดค่าใช้จ่าย โครงการ Asset Monetization การปรับปรุงหลักเกณฑ์โครงสร้างต้นทุนก๊าซ และการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมปิโตรเคมี
ขณะที่ใน 2Q26 ธุรกิจการกลั่นอาจเริ่มรับรู้ต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น และมีความไม่แน่นอนจากสต็อกน้ำมัน หากสถานการณ์สงครามคลี่คลาย อย่างไรก็ตาม โครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัวและบูรณาการครบวงจรจะทำให้แนวโน้มผลประกอบการมีเสถียรภาพ รวมทั้งมีปัจจัยหนุนจาก High Season ของอุปสงค์ก๊าซในฤดูร้อน และราคาขายที่มี Lag-time เริ่มสะท้อนราคาตลาด
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 41.00 บาท จาก 1) จุดเด่นด้านความมั่นคงของกำไรและฐานะการเงิน 2) ปัจจุบันมี Valuation ไม่แพง โดยซื้อขายบน PBV ที่ 0.9 เท่า (-1 SD จากค่าเฉลี่ย 10 ปี) และราคาหุ้น +11% YTD ยัง Laggard เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ +30% 3)
ด้นบล.กสิกรไทย คาดว่ากำไรไตรมาส 1/2569 ของ PTT จะอยู่ที่ 2.64 หมื่นลบ. (กำไรต่อหุ้น: 1.85 บาท) เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 3% QoQ แม้กำไรปกติคาดว่าจะปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 3.12 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 61% YoY และ 100% QoQ แต่ผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน (-2.53 หมื่นลบ.) และการด้อยค่าสินทรัพย์ (-6.6 พันลบ.) จะกดดันกำไรไตรมาส 1/2569
คาดกำไรปกติไตรมาส 2/2569 จะเพิ่มขึ้น QoQ จากธุรกิจก๊าซธรรมชาติและปิโตรเคมีที่แข็งแกร่งขึ้นตามราคาขายและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าผลบวกจากการลดลงของผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันจะถูกหักล้างทั้งหมดด้วยผลกระทบจากการกลับรายการเป็นผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน ขณะที่ค่าเงินบาทเทียบดอลลาร์สหรัฐฯ ค่อนข้างทรงตัว QTD
แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 37.20 บาท คำแนะนำอิงตาม upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมาย แม้ว่าโมเมนตัมกำไรปกติระยะสั้นของ PTT จะมีเป็นไปในเชิงบวก แต่ภาระนโยบายในการรักษาความมั่นคงด้านพลังงานให้ประเทศในระดับราคาต่ำยังเป็นความกังวลของเรา
ทั้งนี้เชื่อว่าประเด็นโครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติจะถูกนำกลับมาหารืออีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ จากการที่ราคา LNG อาจปรับสูงขึ้นในช่วงฤดูหนาว ขณะที่ความเสี่ยงจากการทบทวนโครงสร้างราคาพลังงานของไทยต่อกำไรระยะยาวของ PTT มีแนวโน้มเป็น downside มากกว่า upside
PTT ชู บ.ลูกฟื้นยกแผง ลุ้นแม่กำไร 2.6 หมื่นล.
หุ้นวิชั่น – บล.หยวนต้า ระบุถึง บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT ว่า คาดกำไรสุทธิ 1Q26 จะทำได้ 2.6 หมื่นล้านบาท (+2% QoQ, +11% YoY) เมื่อเทียบกับ 4Q25 คาดเติบโตเล็กน้อย QoQ จากผลประกอบการของธุรกิจก๊าซที่บริษัทฯ ดำเนินงานเอง และผลประกอบการของธุรกิจกลางน้ำ – ปลายน้ำของบริษัทในเครือ
หากกำไรสุทธิ 1Q26 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 27% ของทั้งปี คงประมาณการปี 2026 ที่ 9.4 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายทั้งการขยายธุรกิจต้นน้ำ แผนปิดซ่อมบำรุงที่ลดลง การบริหารจัดการภายในเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดค่าใช้จ่าย โครงการ Asset Monetization การปรับปรุงหลักเกณฑ์โครงสร้างต้นทุนก๊าซ และการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมปิโตรเคมี
ขณะที่ใน 2Q26 ธุรกิจการกลั่นอาจเริ่มรับรู้ต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น และมีความไม่แน่นอนจากสต็อกน้ำมัน หากสถานการณ์สงครามคลี่คลาย อย่างไรก็ตาม โครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัวและบูรณาการครบวงจรจะทำให้แนวโน้มผลประกอบการมีเสถียรภาพ รวมทั้งมีปัจจัยหนุนจาก High Season ของอุปสงค์ก๊าซในฤดูร้อน และราคาขายที่มี Lag-time เริ่มสะท้อนราคาตลาด
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 41.00 บาท จาก 1) จุดเด่นด้านความมั่นคงของกำไรและฐานะการเงิน 2) ปัจจุบันมี Valuation ไม่แพง โดยซื้อขายบน PBV ที่ 0.9 เท่า (-1 SD จากค่าเฉลี่ย 10 ปี) และราคาหุ้น +11% YTD ยัง Laggard เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ +30% 3)
ด้นบล.กสิกรไทย คาดว่ากำไรไตรมาส 1/2569 ของ PTT จะอยู่ที่ 2.64 หมื่นลบ. (กำไรต่อหุ้น: 1.85 บาท) เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 3% QoQ แม้กำไรปกติคาดว่าจะปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 3.12 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 61% YoY และ 100% QoQ แต่ผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน (-2.53 หมื่นลบ.) และการด้อยค่าสินทรัพย์ (-6.6 พันลบ.) จะกดดันกำไรไตรมาส 1/2569
คาดกำไรปกติไตรมาส 2/2569 จะเพิ่มขึ้น QoQ จากธุรกิจก๊าซธรรมชาติและปิโตรเคมีที่แข็งแกร่งขึ้นตามราคาขายและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าผลบวกจากการลดลงของผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันจะถูกหักล้างทั้งหมดด้วยผลกระทบจากการกลับรายการเป็นผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน ขณะที่ค่าเงินบาทเทียบดอลลาร์สหรัฐฯ ค่อนข้างทรงตัว QTD
แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 37.20 บาท คำแนะนำอิงตาม upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมาย แม้ว่าโมเมนตัมกำไรปกติระยะสั้นของ PTT จะมีเป็นไปในเชิงบวก แต่ภาระนโยบายในการรักษาความมั่นคงด้านพลังงานให้ประเทศในระดับราคาต่ำยังเป็นความกังวลของเรา
ทั้งนี้เชื่อว่าประเด็นโครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติจะถูกนำกลับมาหารืออีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ จากการที่ราคา LNG อาจปรับสูงขึ้นในช่วงฤดูหนาว ขณะที่ความเสี่ยงจากการทบทวนโครงสร้างราคาพลังงานของไทยต่อกำไรระยะยาวของ PTT มีแนวโน้มเป็น downside มากกว่า upside