Recommend: คำแนะนำพื้นฐาน: ซื้อ
เป้าหมายพื้นฐาน: 45.00 บาท
ประเด็นการลงทุน
คาดราคาหุ้นมีแนวโน้มจะขึ้นรับข่าว การประกาศงาน FPSO (Float, Production Storage and offloading) กับ Petrobras หลังจากลงนาม LOI (Letter of Intent) ตามขั้นตอนแล้ว เราคาดว่า งานจะประกาศภายในสิ้นเดือนนี้ โดยเชื่อว่าจะสร้างความเชื่อมั่นให้ตลาดต่อเป้ารายได้และกำไรปีนี้ ซึ่งเรามองว่าราคาปัจจุบัน ที่ PER 12x เท่านั้น ตลาดยังไม่ได้สะท้อน ข่าว Backlog ใหม่
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 45 บาท (อิง PER 14x เท่า อัตราการเติบโต CAGR 3 ปี ข้างหน้าที่ 16%)ทั้งนี้เราคงใช้สมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเชิงอนุรักษ์นิยม ซึ่งหากอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นดีกว่าคาด ทุก 1% ราคาเหมาะสมจะเพิ่มขึ้น 1.90 บาท
มั่นใจรายได้ไม่พลาดเป้า
เราประมาณการรายได้ปีนี้เติบโต 15% เป็น 4,496 ล้านบาท ปัจจัยหนุนคืองานในมือทั้งหมด 4,400 ล้านบาท ซึ่ง 3,300 ล้านบาทจะทยอยรับรู้ในปีนี้ และอีก 1,100 ล้านบาท จะรับรู้ในปี 2015 เรามั่นใจรายได้ไม่พลาดเป้าเนื่องจาก ประมาณการรายได้ 3,642 ล้านบาทในช่วง 9 เดือนที่เหลือของปีนี้ มี backlog ที่เตรียมทยอยรับรู้แล้วถึง 90% นอกจากนี้บริษัทยังมีงานที่คาดว่าจะชนะการประมูลอีก 3 โครงการมูลค่ากว่า 1,400 ล้านบาท ซึ่งหากบริษัทได้รับงานจะเป็นจัยหนุน backlog ที่มาประกันรายได้
แนวโน้มธุรกิจสดใส
BJCHI ได้ลูกค้ารายใหญ่อย่าง Petrobras จากประเทศ Brazil ซึ่งมีความจำเป็นต้องผลิตเรือปิโตรเลียมขนาดใหญ่ (FPSO) ปีละ 6 ลำเพื่อรองรับความต้องการใช้น้ำมันใน Brazil ซึ่ง BJCHI ได้มีส่วนร่วมในการผลิตชิ้นส่วน FPSO กับ Petrobras แล้วถึง 2 ลำ โดยสิ้นเดือนนี้จะประกาศงานเพิ่มอีกราว 100-300 ล้านบาท รวมมูลค่าแล้วคาดได้ Backlog รวมราว 3,000 ล้านบาท เฉพาะจาก Petrobrasและเราคาดว่าบริษัทจะได้รับงานจากการลงทุนต่อเนื่องของ Petrobras และมีโอกาสที่บริษัทฯจะสามารถเข้ารับงานโดยตรง ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
คาดกำไร 2Q14 เติบโต QoQ และดีขึ้นต่อเนื่อง
เราคาดกำไร 2Q14 จะเติบโตขึ้น QoQ จากจากส่งมอบงาน APLNG มูลค่ากว่า 600 ล้านบาท ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นกว่า 40% เทียบกับอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยใน 1Q14 ที่ 25% เราคาดว่าแนวโน้มผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 1Q14 และจากนี้ไปจะได้เห็นการเร่งตัวขึ้นของรายได้จากการส่งมอบงานในมือ (backlog) บวกกับคาดการอัตรากำไรขั้นต้นที่จะดีขึ้นตามลำดับ ซึ่งเราประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นในช่วงที่เหลือของปีที่ 32% และจาก Sensitivity Analysis พบว่า ทุกๆ 1% ของอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น จะเพิ่มกำไรสุทธิประมาณ 4.2% และมีผลต่อมูลค่าเหมาะสม 1.90 บาท
เมื่อไหรจะประกาศ Q2 สักที่
bjchi บัวหลวงบอก รายได้เติมโต 15% แล้วนี้คืออะไร
เป้าหมายพื้นฐาน: 45.00 บาท
ประเด็นการลงทุน
คาดราคาหุ้นมีแนวโน้มจะขึ้นรับข่าว การประกาศงาน FPSO (Float, Production Storage and offloading) กับ Petrobras หลังจากลงนาม LOI (Letter of Intent) ตามขั้นตอนแล้ว เราคาดว่า งานจะประกาศภายในสิ้นเดือนนี้ โดยเชื่อว่าจะสร้างความเชื่อมั่นให้ตลาดต่อเป้ารายได้และกำไรปีนี้ ซึ่งเรามองว่าราคาปัจจุบัน ที่ PER 12x เท่านั้น ตลาดยังไม่ได้สะท้อน ข่าว Backlog ใหม่
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 45 บาท (อิง PER 14x เท่า อัตราการเติบโต CAGR 3 ปี ข้างหน้าที่ 16%)ทั้งนี้เราคงใช้สมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเชิงอนุรักษ์นิยม ซึ่งหากอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นดีกว่าคาด ทุก 1% ราคาเหมาะสมจะเพิ่มขึ้น 1.90 บาท
มั่นใจรายได้ไม่พลาดเป้า
เราประมาณการรายได้ปีนี้เติบโต 15% เป็น 4,496 ล้านบาท ปัจจัยหนุนคืองานในมือทั้งหมด 4,400 ล้านบาท ซึ่ง 3,300 ล้านบาทจะทยอยรับรู้ในปีนี้ และอีก 1,100 ล้านบาท จะรับรู้ในปี 2015 เรามั่นใจรายได้ไม่พลาดเป้าเนื่องจาก ประมาณการรายได้ 3,642 ล้านบาทในช่วง 9 เดือนที่เหลือของปีนี้ มี backlog ที่เตรียมทยอยรับรู้แล้วถึง 90% นอกจากนี้บริษัทยังมีงานที่คาดว่าจะชนะการประมูลอีก 3 โครงการมูลค่ากว่า 1,400 ล้านบาท ซึ่งหากบริษัทได้รับงานจะเป็นจัยหนุน backlog ที่มาประกันรายได้
แนวโน้มธุรกิจสดใส
BJCHI ได้ลูกค้ารายใหญ่อย่าง Petrobras จากประเทศ Brazil ซึ่งมีความจำเป็นต้องผลิตเรือปิโตรเลียมขนาดใหญ่ (FPSO) ปีละ 6 ลำเพื่อรองรับความต้องการใช้น้ำมันใน Brazil ซึ่ง BJCHI ได้มีส่วนร่วมในการผลิตชิ้นส่วน FPSO กับ Petrobras แล้วถึง 2 ลำ โดยสิ้นเดือนนี้จะประกาศงานเพิ่มอีกราว 100-300 ล้านบาท รวมมูลค่าแล้วคาดได้ Backlog รวมราว 3,000 ล้านบาท เฉพาะจาก Petrobrasและเราคาดว่าบริษัทจะได้รับงานจากการลงทุนต่อเนื่องของ Petrobras และมีโอกาสที่บริษัทฯจะสามารถเข้ารับงานโดยตรง ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
คาดกำไร 2Q14 เติบโต QoQ และดีขึ้นต่อเนื่อง
เราคาดกำไร 2Q14 จะเติบโตขึ้น QoQ จากจากส่งมอบงาน APLNG มูลค่ากว่า 600 ล้านบาท ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นกว่า 40% เทียบกับอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยใน 1Q14 ที่ 25% เราคาดว่าแนวโน้มผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 1Q14 และจากนี้ไปจะได้เห็นการเร่งตัวขึ้นของรายได้จากการส่งมอบงานในมือ (backlog) บวกกับคาดการอัตรากำไรขั้นต้นที่จะดีขึ้นตามลำดับ ซึ่งเราประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นในช่วงที่เหลือของปีที่ 32% และจาก Sensitivity Analysis พบว่า ทุกๆ 1% ของอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น จะเพิ่มกำไรสุทธิประมาณ 4.2% และมีผลต่อมูลค่าเหมาะสม 1.90 บาท
เมื่อไหรจะประกาศ Q2 สักที่