บล.กสิกรไทย ประเมินผลกระทบ 3 กรณี ประมูล 4G คลื่น 900 MHz มองแนวทางเป็นไปได้สุด ADVANC-DTAC ชนะประมูล จากสถานะการเงินที่แกร่งกว่าและมีความต้องการคลื่นความถี่มากกว่า พร้อมคาดกระทบกำไร DTAC มากกว่า ADVANC
บล.กสิกรไทย ระบุว่า กลุ่มสื่อสารแรงกระชากใจวันนี้ในภาคเช้าทั้งกลุ่มบวก 6.8% หนุน SET ได้กว่า 9.4 จุด โดย ADVANC DTAC TRUE บวกกันกระจายกว่า 7.2% 7.6% 14.9% ตามลำดับ กลุ่มสื่อสารบวกแรงหลังตลาดคลายความกังวลต่อการประมูลคลื่น 900 MHz ว่าจะไม่เดือดเลือดพร่านเหมือนตอนประมูลคลื่น 1800 MHz ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยได้แบ่งกรณีที่จะเป็นไปได้ในการประมูลออกเป็น
กรณีที่ 1 : ADVANC และ DTAC ชนะ กรณีนี้มีความเป็นไปได้มากที่สุด เนื่องจาก ADVANC และ DTAC ต้องการคลื่นความถี่มากกว่า และมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่า TRUE หรือ JAS โดยความเสี่ยงอยู่ที่ราคาประมูลสุดท้ายที่สูงกว่าคาด ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นทุกๆ 5 พันลบ. จากประมาณการของเราที่ 38.6 พันลบ./ใบอนุญาต ราคาเป้าหมายของเราและประมาณการกำไรสำหรับปี 2559-60 จะลดลงประมาณ 1% สำหรับ ADVANC และ 4-5% สำหรับ DTAC
กรณี 2 : ADVANC และ TRUE ชนะ กรณีนี้จะเป็นลบต่อ DTAC เพราะความสามารถในการแข่งขันของ DTAC จะลดลงหลังปี 2561 เนื่องจากเหลือเพียงคลื่น 2100MHz เพียงคลื่นเดียว ส่วน TRUE แม้จะได้ประโยชน์จากส่วนแบ่งตลาดรายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก DTAC แต่เราคาดว่าบริษัทจะต้องเพิ่มทุนอีกอย่างน้อย 60 พันลบ. โดยเรามีโอกาสปรับลดราคาเป้าหมาย DTAC ลง 50% เหลือ 25.70 บาท และสำหรับ TRUE ลดลง 9% เหลือ 9.60 บาท
กรณี 3 : ADVANC และ JAS ชนะ กรณีนี้จะทำมีผู้ประกอบการเพิ่มเป็น 4 ราย ทำให้มีโอกาสเกิดการแข่งขันด้านราคารุนแรง ฝ่ายวิจัยจะปรับลดน้ำหนักการลงทุนของกลุ่มเป็น "น้อยกว่าตลาด" โดยราคาเป้าหมาย ADVANC จะลดลง 8% เหลือ 244 บาท DTAC จะลดลง 64% เหลือ 18.60 บาท TRUE ลดลง 10% เหลือ 9.50 บาท ส่วนมูลค่าของ JAS จะลดลงเหลือศูนย์
โบรกประเมินราคา JAS ถ้าได้ 4G ราคาเหมาะสมจะเป็น 0 บาท ถ้า DTAC ไม่ได้ 25.7 บาท ADVANC กับ True ให้ราคาดอยเหมือนเดิม
บล.กสิกรไทย ระบุว่า กลุ่มสื่อสารแรงกระชากใจวันนี้ในภาคเช้าทั้งกลุ่มบวก 6.8% หนุน SET ได้กว่า 9.4 จุด โดย ADVANC DTAC TRUE บวกกันกระจายกว่า 7.2% 7.6% 14.9% ตามลำดับ กลุ่มสื่อสารบวกแรงหลังตลาดคลายความกังวลต่อการประมูลคลื่น 900 MHz ว่าจะไม่เดือดเลือดพร่านเหมือนตอนประมูลคลื่น 1800 MHz ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยได้แบ่งกรณีที่จะเป็นไปได้ในการประมูลออกเป็น
กรณีที่ 1 : ADVANC และ DTAC ชนะ กรณีนี้มีความเป็นไปได้มากที่สุด เนื่องจาก ADVANC และ DTAC ต้องการคลื่นความถี่มากกว่า และมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่า TRUE หรือ JAS โดยความเสี่ยงอยู่ที่ราคาประมูลสุดท้ายที่สูงกว่าคาด ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นทุกๆ 5 พันลบ. จากประมาณการของเราที่ 38.6 พันลบ./ใบอนุญาต ราคาเป้าหมายของเราและประมาณการกำไรสำหรับปี 2559-60 จะลดลงประมาณ 1% สำหรับ ADVANC และ 4-5% สำหรับ DTAC
กรณี 2 : ADVANC และ TRUE ชนะ กรณีนี้จะเป็นลบต่อ DTAC เพราะความสามารถในการแข่งขันของ DTAC จะลดลงหลังปี 2561 เนื่องจากเหลือเพียงคลื่น 2100MHz เพียงคลื่นเดียว ส่วน TRUE แม้จะได้ประโยชน์จากส่วนแบ่งตลาดรายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก DTAC แต่เราคาดว่าบริษัทจะต้องเพิ่มทุนอีกอย่างน้อย 60 พันลบ. โดยเรามีโอกาสปรับลดราคาเป้าหมาย DTAC ลง 50% เหลือ 25.70 บาท และสำหรับ TRUE ลดลง 9% เหลือ 9.60 บาท
กรณี 3 : ADVANC และ JAS ชนะ กรณีนี้จะทำมีผู้ประกอบการเพิ่มเป็น 4 ราย ทำให้มีโอกาสเกิดการแข่งขันด้านราคารุนแรง ฝ่ายวิจัยจะปรับลดน้ำหนักการลงทุนของกลุ่มเป็น "น้อยกว่าตลาด" โดยราคาเป้าหมาย ADVANC จะลดลง 8% เหลือ 244 บาท DTAC จะลดลง 64% เหลือ 18.60 บาท TRUE ลดลง 10% เหลือ 9.50 บาท ส่วนมูลค่าของ JAS จะลดลงเหลือศูนย์