หุ้นวิชั่น – บล.บัวหลวง ประเมินหุ้น PTT หลังรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/69 ที่ 52,525 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 144% YoY และ 104% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 63,144 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 278% YoY และ 35% QoQ ผลประกอบการสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด (และสูงกว่าตลาดคาด) เนื่องจากกำไรจากธุรกิจก๊าซสูงกว่าคาด
ประเด็นเชิงบวกสำคัญของงบการเงินไตรมาส 2/69 คือ อัตรากำไรของธุรกิจก๊าซดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด ขณะที่ประเด็นเชิงลบสำคัญ คือ รายได้อื่นต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดปัจจัยที่หนุนการเติบโตของกำไรหลัก ได้แก่
กำไรจากธุรกิจก๊าซ, E&P, ธุรกิจเทรดดิ้ง, โรงกลั่น และธุรกิจปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง QoQ (โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่องอดขายอยู่ที่ 4.1% ลดลงจาก 5.6% ในไตรมาส 1/69)
ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ
ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง YoY
อัตราภาษีจ่ายที่ลดลง YoY และ QoQ
EBITDA ของธุรกิจก๊าซอยู่ที่ 2.47 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 85% YoY และ 50% QoQ
EBITDA ของธุรกิจ Supply & Trading เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ หนุนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่สูงขึ้น
EBITDA ของธุรกิจท่อส่งก๊าซลดลง YoY (ราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น) (ทรงตัว QoQ)
ขณะที่ EBITDA ของธุรกิจโรงแยกก๊าซ (GSP) เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ (ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่สูงขึ้น)
ในขณะที่ผลขาดทุนของธุรกิจ NGV เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ (อัตรากำไรที่ลดลง)
ส่วน EBITDA ของธุรกิจเทรดดิ้งเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ (อัตรากำไรที่สูงขึ้น)
ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดกำไรหลักของ PTT ในไตรมาส 3/69 จะเพิ่มขึ้น YoY (ผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นของธุรกิจก๊าซ, E&P, โรงกลั่น และธุรกิจปิโตรเคมี) แต่จะลดลง QoQ (กำไรที่ลดลงของธุรกิจก๊าซ, E&P, โรงกลั่น และธุรกิจปิโตรเคมี)
โดยฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 36% เป็น 137,084 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 52% YoY) เพื่อสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 2/69 นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยยังปรับเพิ่มราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP ณ สิ้นปี 2570 เป็น 47 บาท (จาก 46 บาท)
*ปรับเป้าใหม่ 47 บ.
ขณะที่ บล.อินโนเวสเอ็กซ์ ระบุ PTT รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 5.25 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้นมากกว่า 100% ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ EBITDA (ไม่รวมผลกระทบจากการป้องกันความเสี่ยง) เพิ่มขึ้น 94% YoY และ 35% QoQ สู่ 1.56 แสนลบ. โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวในทุกกลุ่มธุรกิจหลัก นำโดยธุรกิจ E&P ธุรกิจก๊าซ และธุรกิจ P&R
แม้ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรปกติ 3Q26F อาจอ่อนตัวลง QoQ จากปริมาณขาย E&P ที่ลดลงและราคาน้ำมันที่อ่อนแอลง แต่โครงสร้างธุรกิจแบบครบวงจรของ PTT น่าจะช่วยลดผลกระทบดังกล่าวได้ ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F เพิ่มขึ้น 17% จากผลประกอบการธุรกิจก๊าซใน 1H26 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด
ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ PTT และปรับไปใช้ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 อิงวิธี SOTP ที่ 47 บาท (จาก 43 บาท) ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่มากกว่า 6% ยังคงน่าสนใจ
*หยวนต้า เคาะเป้าที่ 45 บ.
ด้าน บล.หยวนต้า มองแนวโน้ม 3Q26 ชะลอตัว QoQ ช่วงปิดซ่อมบำรุง, ปัจจัยฤดูกาลของอุปสงค์ก๊าซ, ราคาน้ำมัน ปิโตรเคมีในตลาดโลกชะลอตัว ทั้งนี้ 1H26 มีแนวโน้มดีกว่ามุมมองก่อนหน้า ปรับกำไรปี 2026 – 2027 ขึ้น 13-21%
ประเมินราคาเหมาะสมใหม่ 45.00 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยความน่าสนใจจากการเป็นตัวเลือกหุ้นพลังงานที่บูรณาการครบวงจรที่สุด ทำให้ผันผวนน้อย เติบโตอย่างมั่นคง ฐานะการเงินแข็งแกร่ง เงินปันผลสูง ปัจจุบันมี Dividend Yield 6.0%
PTT ถอดรหัสไตรมาส2 โอกาสโตต่อเนื่อง ชูพื้นฐานที่ 47 บ.
หุ้นวิชั่น – บล.บัวหลวง ประเมินหุ้น PTT หลังรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/69 ที่ 52,525 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 144% YoY และ 104% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 63,144 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 278% YoY และ 35% QoQ ผลประกอบการสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด (และสูงกว่าตลาดคาด) เนื่องจากกำไรจากธุรกิจก๊าซสูงกว่าคาด
ประเด็นเชิงบวกสำคัญของงบการเงินไตรมาส 2/69 คือ อัตรากำไรของธุรกิจก๊าซดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด ขณะที่ประเด็นเชิงลบสำคัญ คือ รายได้อื่นต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดปัจจัยที่หนุนการเติบโตของกำไรหลัก ได้แก่
กำไรจากธุรกิจก๊าซ, E&P, ธุรกิจเทรดดิ้ง, โรงกลั่น และธุรกิจปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง QoQ (โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่องอดขายอยู่ที่ 4.1% ลดลงจาก 5.6% ในไตรมาส 1/69)
ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ
ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง YoY
อัตราภาษีจ่ายที่ลดลง YoY และ QoQ
EBITDA ของธุรกิจก๊าซอยู่ที่ 2.47 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 85% YoY และ 50% QoQ
EBITDA ของธุรกิจ Supply & Trading เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ หนุนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่สูงขึ้น
EBITDA ของธุรกิจท่อส่งก๊าซลดลง YoY (ราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น) (ทรงตัว QoQ)
ขณะที่ EBITDA ของธุรกิจโรงแยกก๊าซ (GSP) เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ (ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่สูงขึ้น)
ในขณะที่ผลขาดทุนของธุรกิจ NGV เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ (อัตรากำไรที่ลดลง)
ส่วน EBITDA ของธุรกิจเทรดดิ้งเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ (อัตรากำไรที่สูงขึ้น)
ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดกำไรหลักของ PTT ในไตรมาส 3/69 จะเพิ่มขึ้น YoY (ผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นของธุรกิจก๊าซ, E&P, โรงกลั่น และธุรกิจปิโตรเคมี) แต่จะลดลง QoQ (กำไรที่ลดลงของธุรกิจก๊าซ, E&P, โรงกลั่น และธุรกิจปิโตรเคมี)
โดยฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 36% เป็น 137,084 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 52% YoY) เพื่อสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 2/69 นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยยังปรับเพิ่มราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP ณ สิ้นปี 2570 เป็น 47 บาท (จาก 46 บาท)
*ปรับเป้าใหม่ 47 บ.
ขณะที่ บล.อินโนเวสเอ็กซ์ ระบุ PTT รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 5.25 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้นมากกว่า 100% ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ EBITDA (ไม่รวมผลกระทบจากการป้องกันความเสี่ยง) เพิ่มขึ้น 94% YoY และ 35% QoQ สู่ 1.56 แสนลบ. โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวในทุกกลุ่มธุรกิจหลัก นำโดยธุรกิจ E&P ธุรกิจก๊าซ และธุรกิจ P&R
แม้ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรปกติ 3Q26F อาจอ่อนตัวลง QoQ จากปริมาณขาย E&P ที่ลดลงและราคาน้ำมันที่อ่อนแอลง แต่โครงสร้างธุรกิจแบบครบวงจรของ PTT น่าจะช่วยลดผลกระทบดังกล่าวได้ ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F เพิ่มขึ้น 17% จากผลประกอบการธุรกิจก๊าซใน 1H26 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด
ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ PTT และปรับไปใช้ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 อิงวิธี SOTP ที่ 47 บาท (จาก 43 บาท) ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่มากกว่า 6% ยังคงน่าสนใจ
*หยวนต้า เคาะเป้าที่ 45 บ.
ด้าน บล.หยวนต้า มองแนวโน้ม 3Q26 ชะลอตัว QoQ ช่วงปิดซ่อมบำรุง, ปัจจัยฤดูกาลของอุปสงค์ก๊าซ, ราคาน้ำมัน ปิโตรเคมีในตลาดโลกชะลอตัว ทั้งนี้ 1H26 มีแนวโน้มดีกว่ามุมมองก่อนหน้า ปรับกำไรปี 2026 – 2027 ขึ้น 13-21%
ประเมินราคาเหมาะสมใหม่ 45.00 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยความน่าสนใจจากการเป็นตัวเลือกหุ้นพลังงานที่บูรณาการครบวงจรที่สุด ทำให้ผันผวนน้อย เติบโตอย่างมั่นคง ฐานะการเงินแข็งแกร่ง เงินปันผลสูง ปัจจุบันมี Dividend Yield 6.0%