เชื่อเจ้าไหนดี เป้าสามสิบสี่ กับ สามสิบเก้า
กำไรไตรมาส 3/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ PTT ดูเหมือนจะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจาก 1) อัตราแลกเปลี่ยนเงินบาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงในช่วงปลายไตรมาส และปิดที่อัตราที่แทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับช่วงปลายไตรมาส 2/2568 ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่มีนัยสำคัญในไตรมาส 3/2568 และ 2) แผนการขายหุ้น 2% ในบริษัทโลตัส ฟาร์มาซูติคอล ถูกเลื่อนออกไปเป็นสิ้นปี 2568
คาดกำไรสุทธิของ PTT ไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 1.96 หมื่นลบ. (กำไรต่อหุ้น: 0.69 บาท) ลดลง 9% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 20% YoY ทั้งนี้ กำไรที่ปรับตัวลงเชิง QoQ เกิดจาก 1) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยหลักที่ลดลง 6% QoQ เป็น 1.73 หมื่นลบ. ซึ่งส่วนใหญ่มาจาก PTTEP และ TOP 2) ความต้องการใช้ก๊าซธรรมชาติและปริมาณการขาย GSP ลดลง 4% และ 10% QoQ ตามความต้องการใช้ก๊าซจากภาคการผลิตไฟฟ้าที่ลดลงตามฤดูกาล และการปิดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซหน่วยที่ 5 (GSP#5) ตามแผน ขณะเดียวกัน กำไรที่ปรับตัวดีขึ้นเชิง YoY มาจากการฟื้นตัวของกำไรของบริษัทย่อยหลักเกือบทั้งหมด ยกเว้น PTTEP
แนวโน้มไตรมาส 4/2568 ปรับตัวดีขึ้น QoQ เนื่องจาก
1) กำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากบริษัทย่อยหลักซึ่งประกอบด้วย PTTEP และบริษัทในเครือที่ดำเนินธุรกิจโรงกลั่น
2) ความต้องการใช้ก๊าซธรรมชาติ อัตราการใช้กำลังการผลิต GSP และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น
3) การรับรู้กำไรพิเศษจากการขายหุ้นบริษัทโลตัส ฟาร์มาซูติคอล ทั้งนี้ จากคาดการณ์ดังกล่าว เรายังไม่เห็น upside หรือ downside ที่มีนัยสำคัญใดๆ ต่อประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา
มุมมอง KS
แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 34.10บาท จาก TSR ที่ 19% แนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่สูงเกือบ 7% ขณะเดียวกัน ราคาหุ้นล่าสุดซื้อขายด้วย PBV ปี 2569 ที่ 0.71 เท่า เทียบกับ 0.87 เท่าของบริษัทคู่แข่งในกลุ่มธุรกิจนี้
PTT กำไรไตรมาส 3/68 ต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้
กำไรไตรมาส 3/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ PTT ดูเหมือนจะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจาก 1) อัตราแลกเปลี่ยนเงินบาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงในช่วงปลายไตรมาส และปิดที่อัตราที่แทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับช่วงปลายไตรมาส 2/2568 ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่มีนัยสำคัญในไตรมาส 3/2568 และ 2) แผนการขายหุ้น 2% ในบริษัทโลตัส ฟาร์มาซูติคอล ถูกเลื่อนออกไปเป็นสิ้นปี 2568
คาดกำไรสุทธิของ PTT ไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 1.96 หมื่นลบ. (กำไรต่อหุ้น: 0.69 บาท) ลดลง 9% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 20% YoY ทั้งนี้ กำไรที่ปรับตัวลงเชิง QoQ เกิดจาก 1) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยหลักที่ลดลง 6% QoQ เป็น 1.73 หมื่นลบ. ซึ่งส่วนใหญ่มาจาก PTTEP และ TOP 2) ความต้องการใช้ก๊าซธรรมชาติและปริมาณการขาย GSP ลดลง 4% และ 10% QoQ ตามความต้องการใช้ก๊าซจากภาคการผลิตไฟฟ้าที่ลดลงตามฤดูกาล และการปิดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซหน่วยที่ 5 (GSP#5) ตามแผน ขณะเดียวกัน กำไรที่ปรับตัวดีขึ้นเชิง YoY มาจากการฟื้นตัวของกำไรของบริษัทย่อยหลักเกือบทั้งหมด ยกเว้น PTTEP
แนวโน้มไตรมาส 4/2568 ปรับตัวดีขึ้น QoQ เนื่องจาก
1) กำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากบริษัทย่อยหลักซึ่งประกอบด้วย PTTEP และบริษัทในเครือที่ดำเนินธุรกิจโรงกลั่น
2) ความต้องการใช้ก๊าซธรรมชาติ อัตราการใช้กำลังการผลิต GSP และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น
3) การรับรู้กำไรพิเศษจากการขายหุ้นบริษัทโลตัส ฟาร์มาซูติคอล ทั้งนี้ จากคาดการณ์ดังกล่าว เรายังไม่เห็น upside หรือ downside ที่มีนัยสำคัญใดๆ ต่อประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา
มุมมอง KS
แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 34.10บาท จาก TSR ที่ 19% แนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่สูงเกือบ 7% ขณะเดียวกัน ราคาหุ้นล่าสุดซื้อขายด้วย PBV ปี 2569 ที่ 0.71 เท่า เทียบกับ 0.87 เท่าของบริษัทคู่แข่งในกลุ่มธุรกิจนี้