ถ้าราคาหุ้นแบงก์อยู่ข้างล่างเหมือนปีก่อนคงน่าสนใจ แต่ราคาที่ยืนอยู่ตอนนี้มันรับรู้เรื่องนั้นแล้ว
ตอนนี้สิ่งที่ต้องคิดคือ อะไร คือปัจจัยที่ทำให้ดอกขึ้นรอบนี้
ต้องกลับมาดูก่อนว่า ส่วนใหญ่แล้ว ในสภาวะปกติ ดอกขึ้นจะเกิดจากอะไร
ดอกขึ้นจะมาจากสภาพเศรษฐกิจที่มีการเติบโต การขึ้นดอกเบี้ยเพื่อไม่ให้เศรษฐกิจขยายตัวเร็ว แรงเกินไป
พูดง่ายๆทำเพื่อลดความร้อนแรง เลี่ยงไม่ให้ฟองสบู่แตก
แต่รอบนี้ไม่ใช่ รอบนี้ทั่วโลกขึ้นดอกเพราะ "เงินเฟ้อ" ไม่ใช่มาจากเศรษฐกิจฟื้นตัว
เป็นเงินเฟ้อที่มาจาก cost push เป็นหลักใหญ่
บางประเทศอาจมีเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวด้วย ซึ่งจะเป็นประเทศที่อย่าง พี่กัน
ซึ่งมีเงินเฟ้อจากกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นจากขึ้นค่าแรง และผลพลอยได้จากการเติบโตของธุรกิจที่ได้ประโยชน์จากโควิด
(สะท้อนได้จากตลาดหุ้นแนสแdกที่ขึ้นแรงมากในช่วงโควิดรวมไปถึงการอัดฉีดเงินเข้าระบบของเฟด)
ในขณะที่บางประเทศ เช่น ไทย ยังไม่เห็นการฟื้นตัวเพราะเศรษฐกิจพี่งพาการท่องเที่ยวสูงมาก
ประเทศไม่สามารถยืนอยู่ได้ด้วยลำแข้งของตัวเองในช่วงโควิด
แต่เงินเฟ้อที่เกิดจากคอมโม มันไม่เลือกประเทศไหนฟื้น ไม่ฟื้น มันเฟ้อด้วยกันหมดทั้งโลก
การขึ้นดอกของประเทศแบบเรา ถ้าเกิดขึ้นจึงไม่ได้มาจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
แต่จะมาจากการขึ้นดอกเพื่อไม่ให้เงินบาทอ่อนค่าเร็วเกินไป ซึ่งบาทอ่อนมันมาจากการขึ้นดอกของเฟด ทำให้ดอลแข็งค่า
แล้วทำไมบาทอ่อนไม่ดี มันน่าจะดีกับไทยไม่ใช่หรือเพราะไทยเน้นท่องเที่ยว ส่งออก
ปัญหาก็คือว่า บาทอ่อนมาก มีผลต่อราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้น
ถ้าสินค้านำเข้าสูงขึ้นก็ยิ่งจะไปทำให้เกิด cost push inflation เข้าไปอีก
ผลก็จะทำให้ค่าครองชีพที่สูงอยู่แล้ว สูงขึ้นไปอีก
ยิ่งยื้อไม่ขึ้นดอก เงินก็ยิ่งเฟ้อ โดยที่จะยิ่งทำให้เศรษฐกิจแย่ลงไปอีก
สภาพกลืนไม่เข้าคายไม่ออก จะแก้ยังไง มันไม่มี win-win
เพราะถ้าขึ้นดอก ก็ยิ่งหน่วงให้เศรษฐกิจฟื้นตัวยากขึ้น และบนความเปราะบางที่หนี้ครัวเรือนสูงขนาดนี้ จะกระทบ npl มากแค่ไหน
นั้นจึงเป็นเหตุผลว่า ขึ้นดอกตอนนี้ แบงก์อาจจะไม่ได้ประโยชน์บนราคาที่ยืนอยู่ตอนนี้ก็ได้
นอกจากว่า มีแบงก์อื่นที่คิดไว้ก่อนแล้วขยายการลงทุนไปซื้อแบงก์ประเทศอื่นเตรียมไว้ อันนั้นก็ต้องไปดูประเทศนั้นๆว่า เศรษฐกิจเป็นยังไงนะฮะ
คิดใหม่ ถ้ามองว่า ดอกเบี้ยขาขึ้นดีกับแบงก์ มันไม่เสมอไป
ตอนนี้สิ่งที่ต้องคิดคือ อะไร คือปัจจัยที่ทำให้ดอกขึ้นรอบนี้
ต้องกลับมาดูก่อนว่า ส่วนใหญ่แล้ว ในสภาวะปกติ ดอกขึ้นจะเกิดจากอะไร
ดอกขึ้นจะมาจากสภาพเศรษฐกิจที่มีการเติบโต การขึ้นดอกเบี้ยเพื่อไม่ให้เศรษฐกิจขยายตัวเร็ว แรงเกินไป
พูดง่ายๆทำเพื่อลดความร้อนแรง เลี่ยงไม่ให้ฟองสบู่แตก
แต่รอบนี้ไม่ใช่ รอบนี้ทั่วโลกขึ้นดอกเพราะ "เงินเฟ้อ" ไม่ใช่มาจากเศรษฐกิจฟื้นตัว
เป็นเงินเฟ้อที่มาจาก cost push เป็นหลักใหญ่
บางประเทศอาจมีเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวด้วย ซึ่งจะเป็นประเทศที่อย่าง พี่กัน
ซึ่งมีเงินเฟ้อจากกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นจากขึ้นค่าแรง และผลพลอยได้จากการเติบโตของธุรกิจที่ได้ประโยชน์จากโควิด
(สะท้อนได้จากตลาดหุ้นแนสแdกที่ขึ้นแรงมากในช่วงโควิดรวมไปถึงการอัดฉีดเงินเข้าระบบของเฟด)
ในขณะที่บางประเทศ เช่น ไทย ยังไม่เห็นการฟื้นตัวเพราะเศรษฐกิจพี่งพาการท่องเที่ยวสูงมาก
ประเทศไม่สามารถยืนอยู่ได้ด้วยลำแข้งของตัวเองในช่วงโควิด
แต่เงินเฟ้อที่เกิดจากคอมโม มันไม่เลือกประเทศไหนฟื้น ไม่ฟื้น มันเฟ้อด้วยกันหมดทั้งโลก
การขึ้นดอกของประเทศแบบเรา ถ้าเกิดขึ้นจึงไม่ได้มาจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
แต่จะมาจากการขึ้นดอกเพื่อไม่ให้เงินบาทอ่อนค่าเร็วเกินไป ซึ่งบาทอ่อนมันมาจากการขึ้นดอกของเฟด ทำให้ดอลแข็งค่า
แล้วทำไมบาทอ่อนไม่ดี มันน่าจะดีกับไทยไม่ใช่หรือเพราะไทยเน้นท่องเที่ยว ส่งออก
ปัญหาก็คือว่า บาทอ่อนมาก มีผลต่อราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้น
ถ้าสินค้านำเข้าสูงขึ้นก็ยิ่งจะไปทำให้เกิด cost push inflation เข้าไปอีก
ผลก็จะทำให้ค่าครองชีพที่สูงอยู่แล้ว สูงขึ้นไปอีก
ยิ่งยื้อไม่ขึ้นดอก เงินก็ยิ่งเฟ้อ โดยที่จะยิ่งทำให้เศรษฐกิจแย่ลงไปอีก
สภาพกลืนไม่เข้าคายไม่ออก จะแก้ยังไง มันไม่มี win-win
เพราะถ้าขึ้นดอก ก็ยิ่งหน่วงให้เศรษฐกิจฟื้นตัวยากขึ้น และบนความเปราะบางที่หนี้ครัวเรือนสูงขนาดนี้ จะกระทบ npl มากแค่ไหน
นั้นจึงเป็นเหตุผลว่า ขึ้นดอกตอนนี้ แบงก์อาจจะไม่ได้ประโยชน์บนราคาที่ยืนอยู่ตอนนี้ก็ได้
นอกจากว่า มีแบงก์อื่นที่คิดไว้ก่อนแล้วขยายการลงทุนไปซื้อแบงก์ประเทศอื่นเตรียมไว้ อันนั้นก็ต้องไปดูประเทศนั้นๆว่า เศรษฐกิจเป็นยังไงนะฮะ