ตัวอย่างการคำนวณค่า premium รวม
จากตารางราคา options ณ สิ้นวันที่ 19/10/2018


s50z18 = 1096.1 แสดงว่า ATM อยู่ที่ 1100
ค่า premium รวมของ call และ put = c1100 + p1100
ฝั่ง bid = 25.1 + 29.5 = 54.6
ฝั่ง offer = 26.1 + 30.5 = 56.6

ถ้าจะ short call + short put แบบทันที
ก็ต้องเคาะที่ราคา bid
จะได้รับค่า premium รวม 54.6 จุด

ถ้าจะ long call + long put แบบทันที
ก็ต้องเคาะที่ราคา offer
ต้องจ่ายค่า premium รวม 56.6 จุด

แต่ในทางปฏิบัติ ราคา bid/offer ของ options
มักจะมีจังหวะที่ราคาถูก หรือแพงกว่าปกติอยู่เสมอ
ขึ้นกับ demand/supply ตอนนั้นๆ
ดังนั้น ถ้าเราเลือกที่จะซื้อของราคาถูก หรือขายของราคาแพง
ก็ย่อมได้เปรียบกว่าไปซื้อ หรือขายของทีราคาปกติ

วิธีการดูว่าราคา call หรือ put ฝั่งไหนที่ราคาถูก หรือแพงกว่ากัน
ก็คือใช้ synthetic options มาคิด ตามสมการ

Syn Call = P + (F-Strike)
Syn Put = C - (F-Strike)

แทนค่าลงสมการ
s50z18 = 1096.1
ที่ฝั่ง bid c1100 = 25.1 และ p1100 = 29.5
syn call = 29.5 + (1096.1 - 1100) = 29.5 + (-3.9) = 25.6
syn put = 25.1 - (1096.1 - 1100) = 25.1 - (-3.9) = 29.0
จะเห็นว่า
ราคา syn call สูงกว่าราคา call
ราคา syn put ต่ำกว่าราคา put

ที่ฝั่ง offer c1100 = 26.1 และ p1100 = 30.5
syn call = 30.5 + (1096.1 - 1100) = 30.5 + (-3.9) = 26.6
syn put = 26.1 - (1096.1 - 1100) = 26.1 - (-3.9) = 30.0
จะเห็นว่า
ราคา syn call สูงกว่าราคา call
ราคา syn put ต่ำกว่าราคา put

ถ้าคิด premium รวม แบบใช้ synthetic options
ฝั่ง bid
call + syn put = 25.1 + 29.0 = 54.1
syn call + put = 25.6 + 29.5 = 55.1

ฝั่ง offer
call + syn put = 26.1 + 30.0 = 56.1
syn call + put = 26.6 + 30.5 = 57.1

สรุป ค่า premium จากการคิดทั้ง 3 แบบ ที่ strike 1100
ฝั่ง bid
call + put = 54.6
call + syn put = 54.1
syn call + put = 55.1

ฝั่ง offer
call + put = 56.6
call + syn put = 56.1
syn call + put = 57.1

ดังนั้น ถ้าเลือกราคาที่ดีที่สุด
ถ้าจะ short call + short put แบบทันที ที่ฝั่ง bid
ให้เลือกทำ short syn call + short put เพราะราคา 55.1 แพงที่สุด
เนื่องจาก short syn call = short put + short futures (SC = SP + SF)
ดังนั้น ทำได้โดย short put 2 สัญญา + short futures (SP*2 + SF)

ถ้าจะ long call + long put แบบทันที ที่ฝั่ง offer
ให้เลือกทำ long call + long syn put เพราะราคา 56.1 ถูกที่สุด
เนื่องจาก long syn put = long call + short futures (LP = LC + SF)
ดังนั้น ทำได้โดย long call 2 สัญญา + short futures (LC*2 + SF)

แต่ต้องคำนึงถึงค่า commission ด้วยนะครับ
เพราะ ถ้าใช้ synthetic options มาช่วย
จะใช้จำนวนสัญญาโดยรวม (3 สัญญา)
ซึ่งมากกว่า เทรดแบบปกติ (2 สัญญา) อยู่ 1 สัญญา
ดังนั้นค่า commission รวมจะสูงกว่าอีก 1 สัญญาด้วย

เนื่องจากค่า commission ของแต่ละคนอาจจะไม่เท่ากัน
ดังนั้น ถ้าคิดโดยรวมค่า commission แล้ว
แบบไหนราคาดีกว่า ก็ให้ใช้วิธีนั้นละกันนะครับ