KEY POINTS
การกลับมาระบาดของโควิด-19 และโรคทางเดินหายใจตามฤดูกาล ส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยบวกหนุนหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล โดยเฉพาะโรงพยาบาลที่มีฐานผู้ป่วยในประเทศสูง
บล.เอเซีย พลัส เลือก BDMS และ BCH เป็นหุ้นเด่น เนื่องจากมีเครือข่ายครอบคลุมและคาดว่าจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยชาวไทย
ข้อมูลล่าสุดพบผู้ป่วยโควิด-19 รายใหม่ 15,409 รายต่อสัปดาห์ เพิ่มขึ้นเกือบ 2 เท่าจากต้นเดือน ส.ค. 2569 สะท้อนการระบาดที่ขยายวงกว้างทั่วประเทศ
BDMS และ BCH เริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของรายได้ โดยรายได้ของ BDMS ในช่วง ก.ค.-ส.ค. เติบโตระดับ High-Single Digit ขณะที่อัตราการครองเตียงเพิ่มขึ้นเป็น 65%
เอเซีย พลัส คงคำแนะนำ "ซื้อ" ทั้ง BDMS และ BCH โดยประเมินราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 25.00 บาท และ 12.00 บาท ตามลำดับ
โควิด-19 กลับมาแพร่ระบาดเพิ่มขึ้นในหลายพื้นที่ ประกอบกับโรคระบบทางเดินหายใจที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูฝน ส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยไทยมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง เป็นปัจจัยหนุนหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล โดยเฉพาะโรงพยาบาลที่มีฐานผู้ป่วยในประเทศสูง ขณะที่ไตรมาส 3/2569 มีโอกาสเป็นช่วงที่ผลประกอบการของกลุ่มแข็งแกร่งที่สุดขอ
ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล, IAA,CFA,CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค บล.เอเซีย พลัส เปิดเผยว่า ฝนที่มาเร็วกว่าปกติและยาวนานกว่าค่าเฉลี่ย ส่งผลให้โรคระบบทางเดินหายใจกลับมาระบาดมากขึ้น โดยเฉพาะโควิด-19 ที่จำนวนผู้ป่วยเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
ทั้งนี้ ข้อมูลช่วงวันที่ 23-29 ส.ค. 2569 พบผู้ป่วยโควิด-19 รายใหม่ 15,409 รายต่อสัปดาห์ เพิ่มขึ้นเกือบ 2 เท่าจากราว 8,000 รายในช่วงต้นเดือน ส.ค. สะท้อนการแพร่ระบาดที่ขยายวงกว้างทั่วประเทศ แม้สายพันธุ์ NB.1.8.1 จะมีอาการไม่รุนแรงและใกล้เคียงไข้หวัดใหญ่ แต่สามารถแพร่เชื้อได้รวดเร็วขึ้น โดยผู้ป่วยส่วนใหญ่อยู่ในวัยทำงาน ขณะที่กรุงเทพฯ และชลบุรีมีสัดส่วนรวมกันราว 20% ของผู้ป่วยรายใหม่ทั้งหมด
อย่างไรก็ตาม การระบาดที่ขยายวงกว้างเป็นปัจจัยบวกต่อโรงพยาบาลที่มีฐานผู้ป่วยไทยแข็งแกร่งและมีเครือข่ายครอบคลุมหลายพื้นที่ โดยเฉพาะ BDMS และ BCH ซึ่งมีโอกาสได้รับประโยชน์โดยตรงจากจำนวนผู้ป่วยโรคตามฤดูกาลที่เพิ่มขึ้น
สำหรับ BDMS ซึ่งมีสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยไทย 69% ของรายได้โรงพยาบาล เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวชัดเจน โดยรายได้ช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค. เติบโตระดับ High-Single Digit YoY สูงกว่ากลุ่ม จากจำนวนผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่ RSV และโควิด-19 ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ขณะที่ BCH เริ่มเห็นการกลับมาของผู้ป่วยไทยเช่นกัน โดยรายได้เดือน ก.ค. 2569 เติบโตระดับ Mid-Single Digit YoY
ทั้งนี้ ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการกลุ่มโรงพยาบาลในไตรมาส 3/2569 และคาดว่าจะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของปี จากแรงหนุนของโรคตามฤดูกาล การฟื้นตัวของผู้ป่วยไทยโรคซับซ้อน และการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะผู้ป่วยจากตะวันออกกลางหลังสถานการณ์สงครามอิหร่านคลี่คลาย รวมถึงผู้ป่วยจากเมียนมาร์ บังกลาเทศ และสหรัฐฯ
นอกจากนี้ ฐานเปรียบเทียบที่ต่ำลงจากรายได้ผู้ป่วยกัมพูชาที่หายไปตั้งแต่กลางปี 2568 จะช่วยหนุนกำไรกลุ่มโรงพยาบาลเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่จำนวนผู้ป่วยไทยที่เพิ่มขึ้นยังช่วยหนุน Operating Leverage และอัตรากำไร โดย BDMS มีอัตราการครองเตียงปัจจุบันเพิ่มขึ้นเป็น 65% จาก 57% ในครึ่งปีแรกของปี 2569 ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับเพิ่มประมาณการกำไรในระยะถัดไป
ด้านกลยุทธ์การลงทุน ยังคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มโรงพยาบาลที่ “เท่าตลาด” และเลือก BDMS และ BCH เป็นหุ้นเด่น จากการได้รับอานิสงส์โดยตรงจากการฟื้นตัวของผู้ป่วยไทยและการระบาดของโรคตามฤดูกาล พร้อมประเมินราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 25.00 บาท สำหรับ BDMS และ 12.00 บาท สำหรับ BCH โดยยังไม่รวม Upside จากการปรับเพิ่มค่ารักษาประกันสังคม และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ทั้ง 2 บริษัท
โควิดระบาดทั่วไทย หนุนหุ้นโรงพยาบาล โบรกชู BDMS-BCH เด่น รับผู้ป่วยเพิ่ม