‘กลุ่มปตท.’ ครึ่งหลัง งบชะลอตัว โบรกฯ ชี้ผ่านจุดสูงสุดไตรมาส 2 แล้ว แต่ทั้งปี 69 ยังแกร่ง

“กลุ่ม ปตท.” ครึ่งปีหลัง 2569 ผลประกอบการส่อแวว “ดีน้อยลง” หลังผ่านจุดสูงสุดไตรมาส 2/69 “บล.บัวหลวง” ชี้โรงกลั่นอ่อนแอสุด-ปิโตรเคมีเริ่มฟื้น “บล.หยวนต้า” มองครึ่งหลัง “ชะลอตัว” ชู ปตท. ปันผลเด่น “บล.พาย” แนะทยอยขาย “ทำกำไร” หลังคาดน้ำมันมีโอกาสอ่อนตัว

ผลประกอบการกลุ่ม ปตท. ในช่วงครึ่งแรกปี 2569 ในภาพรวมเติบโตต่อเนื่อง แต่แนวโน้มในช่วงครึ่งหลังปี 2569 คาดว่ามีทิศทาง “ชะลอตัว” จากครึ่งปีแรก สอดรับกับ “ราคาน้ำมัน” และ “สินค้าโภคภัณฑ์” เริ่มอ่อนตัวลง ขณะที่ “ธุรกิจปิโตรเคมี” มีสัญญาณฟื้นตัวจากส่วนต่างราคาที่ปรับดีขึ้นและอุปทานที่ลดลง 

นายภูวดล ภูสอดเงิน ผู้จัดการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน สายงานวิจัย บล. บัวหลวง ให้สัมภาษณ์กับ “กรุงเทพธุรกิจ” ว่า แนวโน้มผลประกอบการกลุ่มปตท. ช่วงที่เหลือของปี 2569 คาดชะลอลงจากครึ่งปีแรก หลังผ่านจุดสูงสุดในไตรมาส 2 ปี 2569 ตามทิศทางราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เริ่มอ่อนตัว แต่เมื่อเทียบกับปีก่อน ฐานกำไรยังอยู่ในระดับสูง

สำหรับรายธุรกิจกลุ่มโรงกลั่นมีแนวโน้มอ่อนแอที่สุด หากราคาน้ำมันดิบไม่พุ่งแรง โดยค่าการกลั่นมีโอกาสลดลง ขณะที่ บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP จะชะลอตัวตามราคาน้ำมันโลก ด้านปิโตรเคมีเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัวจากแรงกดดันด้านอุปทานที่ลดลง โดยเฉพาะเอเชียเหนือ ขณะที่บางโรงงานหยุดซ่อมบำรุงจากภาวะวัตถุดิบตึงตัว ส่งผลให้ Spread เริ่มฟื้น และมีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่ากลุ่มโรงกลั่น ประกอบกับกิจกรรมเศรษฐกิจโลก และ PMI เริ่มปรับดีขึ้น

ขณะที่ PTT ยังเป็นหุ้นที่แข็งแกร่งและปลอดภัยที่สุดในกลุ่ม จากโครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัว มีฐานรายได้จากธุรกิจก๊าซ และรับรู้กำไรจากบริษัทลูกผ่านงบการเงินรวม โดยนักลงทุนที่เน้นสะสมระยะยาวสามารถพิจารณา PTT ซึ่งคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 5-6%

ส่วนผู้ลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไรตามรอบ แนะนำ PTTGC จากแนวโน้ม Spread ปิโตรเคมีฟื้นตัวและแรงกดดันด้านอุปทานลดลง ขณะที่ PTTEP และหุ้นโรงกลั่นยังเหมาะสำหรับเก็งกำไรตามทิศทางราคาน้ำมัน โดยกลุ่มโรงกลั่นมีความผันผวนสูงกว่ากลุ่มอื่น

นายณัฐพล คำถาเครือ ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) กล่าวว่า ในครึ่งหลังปี 2569 คาดกลุ่มปตท. “ดีน้อยลง” จากครึ่งปีแรกที่ทำได้ดี โดยกำไรจะขึ้นอยู่กับทิศทางราคาน้ำมัน ค่าการกลั่น และ Spread ปิโตรเคมี ขณะที่ธุรกิจปิโตรเคมีมีจุดเด่นจากการ Turnaround จากขาดทุนในปีก่อนกลับมาสร้างกำไรในปีนี้ ช่วยหนุนกำไรกลุ่มและ EPS ตลาด

ด้านราคาน้ำมัน WTI คาดเคลื่อนไหว Sideways ในระดับปัจจุบัน และไม่น่ากลับลงไปสู่ระดับก่อนสงครามที่ราว 60 กว่าดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ค่าการกลั่นและ Spread ปิโตรเคมีจะย่อตัวในครึ่งปีหลัง แต่ยังอยู่ในระดับดีกว่าไตรมาส 1 ปี 2569

สำหรับ PTT คาดจ่ายปันผลครึ่งปีแรก 1 บาทต่อหุ้น และครึ่งปีหลัง 1.30 บาท รวมทั้งปีราว 2.30 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ประมาณ 5.5-6% โดยคาดประกาศปันผลช่วงกลางเดือน ก.ย. ขณะที่ PTTEP มี Dividend Yield ค่อนข้างสูง

ด้านกลยุทธ์ แนะนำเน้นหุ้น Laggard Play หลังราคาหลายตัวปรับขึ้นมาแล้ว โดยมอง PTT น่าสนใจกว่าบริษัทลูก จากธุรกิจที่กระจายตัวและมีแรงหนุนทั้งปิโตรเคมีและโรงกลั่น ขณะที่ บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL เป็นอีกตัวเลือกที่ราคายังขึ้นช้ากว่า PTTGC สำหรับ PTT ประเมินราคาเหมาะสม 45 บาท แต่จากราคาปัจจุบันราว 40-41 บาท Upside ยังจำกัด จึงแนะนำรอซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวโดยมีแนวรับประมาณ 38 บาท

นายวทัญ จิตต์สมนึก ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์กลยุทธ์ บล.พาย กล่าวว่า แนวโน้มผลประกอบการกลุ่ม ปตท. ครึ่งหลังปี 2569 คาดลดลงจากครึ่งปีแรก หลังราคาน้ำมันดิบผ่านจุดสูงสุดและเริ่มย่อตัว จากช่วงพุ่งขึ้นราว 80 ดอลลาร์ ไปแตะ 100-120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนลดลงมาอยู่แถว 90 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ทำให้แรงหนุนต่อกำไรกลุ่มพลังงานลดลง

โดยมองว่าราคาน้ำมันครึ่งหลังมีโอกาสอ่อนตัว  ขณะที่ Bond Yield สหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง ทำให้สหรัฐฯ มีข้อจำกัดในการปล่อยให้ความขัดแย้งรุนแรงขึ้น เพราะอาจซ้ำเติมเศรษฐกิจและตลาดการเงิน

ด้านปิโตรเคมี คาดผลงานครึ่งหลังไม่โดดเด่นเท่าครึ่งแรก หลังความเสี่ยงบริเวณช่องแคบฮอร์มุซลดลง ส่งผลให้ราคาพลังงานและปิโตรเคมีทยอยอ่อนตัว กดดันกำไรกลุ่ม ปตท.

สำหรับกลยุทธ์ แนะนำทยอยขายทำกำไรหุ้นกลุ่ม ปตท. บางส่วน เนื่องจากผ่านช่วงแข็งแกร่งที่สุดไปแล้ว

ที่มา- https://www.bangkokbiznews.com/finance/stock/1249893