คำเตือน 8 ประการ ก่อนเสพย์
1. นี่เป็นกระทู้สายไสยศาสตร์ หากท่านอ่านแต่ไร้ความศรัทธา ท่านจะผิดผี ไม่เชื่ออย่าลบหลู่ กระทู้นี้มีพลังงานบางอย่าง
2. อาจมีประโยชน์สำหรับมือใหม่ที่สามารถอดทนอ่านได้จนจบ ถ้าเก่งแล้วไม่มีประโยชน์แนะนำไม่ต้องอ่าน จะเสียเวลามากเพราะกระทู้นี้ค่อนข้างยาว
3. จขกทมีอายุ 18 ปีบริบูรณ์มีประสบการณ์เล่นหุ้นมา 2 สัปดาห์
4. จขกทจบมอหก เอ็นไม่ติด
5. จขกทขณะนี้ยังติดดอยมากมาย ตั้งแต่เล่นมายังไม่เคยมีกำไรแม้แต่ครั้งเดียว ขาดทุนย่อยยับ
6. เนื้อหาเขียนด้วยภาษาที่เข้าใจง่าย ไม่ซับซ้อน แต่จะเข้าใจได้หรือไม่นั้น ขึ้นกับระดับสติปัญญาของท่านเอง
7. ห้ามถามอะไรที่มีสาระกับจขกท เพราะจขกทแอนตี้สาระ
8. ไม่เข้าใจเหมือนกันว่าทำไมต้อง 18+
วันนี้องค์เจ้าแม่ประทับ จะมาเผยแพร่มุมมองแบบขลังๆดู หิหิ
หลายคนคงเคยได้ยินว่า "หุ้นที่มี PE = n จะคืนทุน ในระยะเวลาประมาณ n ปี" มันเป็นเช่นนั้นจริงหรือ?
เพื่อให้เข้าใจง่ายเดี๊ยนเซเลบขอกำหนดสมมติฐานว่า เราซื้อขายหุ้นตัวที่มีค่า PBV = 1 และ ณ เวลาใดๆ หุ้นตัวนั้นก็จะถูกซื้อขายที่ PBV = 1 เช่นเดิม
PE Ratio คืออะไร
PE Ratio คืออัตราส่วนของราคาต่อกำไรสุทธิต่อหุ้นต่อปี (earning per share) เช่นหุ้นราคา 10 บาท ทำกำไรต่อหุ้น 2 บาทต่อปี จะคำนวณค่า PE ได้เท่ากับ 5
หมายความว่าที่เรายอมจ่ายเงิน 5 เท่าของกำไรต่อหุ้นต่อปี ซึ่งถ้าเราประมาณว่า กำไรต่อหุ้นจะคงที่ เราก็จะได้ว่า หากเราถือหุ้นตัวนี้ระยะยาวประมาณ 5 ปี เราจะคืนทุนนั้นเอง
แต่ในความเป็นจริงแล้ว EPS ของหุ้น ไม่คงที่ แล้วเราจะทำอย่างไร?
สมมติฐานที่สอง : หุ้นนั้นๆที่เราสนใจมีอัตราการเติบโตของ EPS คงที่ และมีค่าเท่ากับ compound annual growth rate (CAGR) -> ขอเรียกว่า growth (G)
เราซื้อหุ้นราคา P บาท ผ่านไป 1 ปี เราหวังว่าจะได้กำไร E(1+G)^1 บาท
เราซื้อหุ้นราคา P บาท ผ่านไป 2 ปี เราหวังว่าจะได้กำไร E(1+G)^1+E(1+G)^2 บาท
เราซื้อหุ้นราคา P บาท ผ่านไป n ปี เราหวังว่าจะได้กำไร E(1+G)^1+E(1+G)^2+...+E(1+G)^n บาท
เราต้องการทราบถึงระยะคืนทุนของหุ้นดังกล่าว อันเป็นการคืนทุนจากผลกำไรสุทธิ ดังนั้น
“เรากำหนดว่าเมื่อถือหุ้นไว้ n ปี จะได้กำไรรวม P บาท ซึ่ง P = ราคาหุ้น ณ ปัจจุบัน"
E(1+G)^1+E(1+G)^2+...+E(1+G)^n = P
(1+G)^1+(1+G)^2+...+(1+G)^n = P/E = PE ratio (ต่อไปจะเรียกว่า PE)
กรณีที่ 1 ; G=0
จะได้ n = PE
ดังนั้น หากหุ้นไม่มีการเติบโตของ EPS ก็จะใช้เวลาคืนทุนโดยประมาณ n ปี
กรณีที่ 2 ; G<>0
จะได้ n =PE
(1+G)((1+G)^n-1)((1+G)-1) = PE
(1+G)^n-1 = GPE*(1+G)^-1
n = log(GPE*(1+G)^-1+1);1+G)
ตัวอย่าง :
กำหนดสมมติฐานเดิมคือ เราซื้อขายหุ้นตัวที่มีค่า PBV = 1 และ ณ เวลาใดๆ หุ้นตัวนั้นก็จะถูกซื้อขายที่ PBV = 1 เช่นเดิม
หุ้นห้าบริษัท PE 5 มีอัตราการเติบโตของ EPS คงที่ โดยมี CAGR = -0.2,-0.1,0,0.1,0.2 ตามลำดับ เราจะคืนทุนโดยใช้ระยะเวลาโดยประมาณกี่ปี
กรณีแรก G = -0.2
n = log(-0.2*5*(0.8)^-1+1);0.8)
จะได้ว่า เราจะไม่สามารถคืนทุนจากการลงทุนหุ้นตัวนี้ได้
กรณีที่สอง G = -0.1
n = LOG(-0.1*5*(0.9)^-1+1;0.9) = 7.70
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 8 ปี
กรณีที่สาม G = 0
n = 5
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 5 ปี ซึ่งมีระยะเวลาเท่ากับค่า PE นั่นเอง
กรณีที่สี่ G = 0.1
n = LOG(0.1*5*(1.1)^-1+1;1.1) = 3.93
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 4 ปี
กรณีที่ห้า G = 0.2
n = LOG(0.2*5*(1.2)^-1+1;1.2) = 3.32
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 4 ปีเช่นกัน แต่เมื่อครบสี่ปี กำไรสุทธิที่ได้จะมากกว่ากำไรจากกรณีที่สี่
จะเห็นได้ว่า ในการประเมินค่า PE เราควรประเมิน CAGR ร่วมด้วยเสมอ
เพื่อให้เห็นภาพพจน์ชัดเจนมากขึ้น
เราจะกำหนดหุ้นสองบริษัท
บริษัทแรก PE 5 มีอัตราการเติบโตของ EPS คงที่ โดยมี CAGR = -0.1
บริษัทที่สอง PE 7 มีค่า EPS คงที่
กรณีแรก G = -0.1
n = LOG(-0.1*5*(0.9)^-1+1;0.9) = 7.70
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 8 ปี
กรณีที่สอง G = 0
n = 7
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 7 ปี
จะเห็นได้ว่า ถึงแม่บริษัทที่สอง จะมีค่า PE ที่สูงกว่าบริษัทแรก แต่กลับสามารถคืนทุนได้เร็วกว่า เหตุผลเพราะมี CAGR ที่แตกต่างกัน
สรุป
1. การมองค่า PE โดยไม่มองค่า CAGR หรือ growth อาจทำให้เรา มีมุมมองที่ผิดเพี้ยนไปได้ หุ้นที่มีค่า PE สูง อาจคืนทุนได้เร็วกว่าหุ้นที่มีค่า PE ต่ำ หากหุ้นนั้นๆ มีค่า CAGR ที่สูง คือเป็นหุ้นที่เติบโตเร็ว และสำคัญจะต้องมีการเติบโตที่ต่อเนื่อง
2. หากหุ้นหนึ่งๆมีค่า EPS ที่ค่อนข้างคงที่ เราจะพอประเมินได้ว่า หุ้นนั้นๆจะคืนทุนที่ระยะเวลาประมาณค่า PE ratio
3. แม้ว่าหุ้นหนึ่งๆ จะสามารถทำกำไรได้ดีในปัจจุบัน แต่หากหุ้นดังกล่าว มีอัตราการเติบโตของ EPS ติดลบมากจนระดับหนึ่ง ก็มีโอกาสที่หุ้นดังกล่าว จะไม่สามารถทำกำไรคืนทุนให้กับเราได้
นี่เป็นเพียงมุมมองหนึ่งๆ ตามแนวคิดของนักลงทุนสายไสยศาสตร์เท่านั้น มิได้มีเนื้อหาสาระ หรือประเด็นอันซับซ้อนใดๆ
เจ้าแม่ประทานพรเรียบร้อย ขอตัวกลับสวรรค์ขระ
จัดไป เม่าเซเลบ 18+ ปูพื้นสู่คุณไสยเบื้องต้นบทที่ 3 : PE ratio ( updated : เพิ่มเพลง - เสริมอรรถรส )
1. นี่เป็นกระทู้สายไสยศาสตร์ หากท่านอ่านแต่ไร้ความศรัทธา ท่านจะผิดผี ไม่เชื่ออย่าลบหลู่ กระทู้นี้มีพลังงานบางอย่าง
2. อาจมีประโยชน์สำหรับมือใหม่ที่สามารถอดทนอ่านได้จนจบ ถ้าเก่งแล้วไม่มีประโยชน์แนะนำไม่ต้องอ่าน จะเสียเวลามากเพราะกระทู้นี้ค่อนข้างยาว
3. จขกทมีอายุ 18 ปีบริบูรณ์มีประสบการณ์เล่นหุ้นมา 2 สัปดาห์
4. จขกทจบมอหก เอ็นไม่ติด
5. จขกทขณะนี้ยังติดดอยมากมาย ตั้งแต่เล่นมายังไม่เคยมีกำไรแม้แต่ครั้งเดียว ขาดทุนย่อยยับ
6. เนื้อหาเขียนด้วยภาษาที่เข้าใจง่าย ไม่ซับซ้อน แต่จะเข้าใจได้หรือไม่นั้น ขึ้นกับระดับสติปัญญาของท่านเอง
7. ห้ามถามอะไรที่มีสาระกับจขกท เพราะจขกทแอนตี้สาระ
8. ไม่เข้าใจเหมือนกันว่าทำไมต้อง 18+
วันนี้องค์เจ้าแม่ประทับ จะมาเผยแพร่มุมมองแบบขลังๆดู หิหิ
หลายคนคงเคยได้ยินว่า "หุ้นที่มี PE = n จะคืนทุน ในระยะเวลาประมาณ n ปี" มันเป็นเช่นนั้นจริงหรือ?
เพื่อให้เข้าใจง่ายเดี๊ยนเซเลบขอกำหนดสมมติฐานว่า เราซื้อขายหุ้นตัวที่มีค่า PBV = 1 และ ณ เวลาใดๆ หุ้นตัวนั้นก็จะถูกซื้อขายที่ PBV = 1 เช่นเดิม
PE Ratio คืออะไร
PE Ratio คืออัตราส่วนของราคาต่อกำไรสุทธิต่อหุ้นต่อปี (earning per share) เช่นหุ้นราคา 10 บาท ทำกำไรต่อหุ้น 2 บาทต่อปี จะคำนวณค่า PE ได้เท่ากับ 5
หมายความว่าที่เรายอมจ่ายเงิน 5 เท่าของกำไรต่อหุ้นต่อปี ซึ่งถ้าเราประมาณว่า กำไรต่อหุ้นจะคงที่ เราก็จะได้ว่า หากเราถือหุ้นตัวนี้ระยะยาวประมาณ 5 ปี เราจะคืนทุนนั้นเอง
แต่ในความเป็นจริงแล้ว EPS ของหุ้น ไม่คงที่ แล้วเราจะทำอย่างไร?
สมมติฐานที่สอง : หุ้นนั้นๆที่เราสนใจมีอัตราการเติบโตของ EPS คงที่ และมีค่าเท่ากับ compound annual growth rate (CAGR) -> ขอเรียกว่า growth (G)
เราซื้อหุ้นราคา P บาท ผ่านไป 1 ปี เราหวังว่าจะได้กำไร E(1+G)^1 บาท
เราซื้อหุ้นราคา P บาท ผ่านไป 2 ปี เราหวังว่าจะได้กำไร E(1+G)^1+E(1+G)^2 บาท
เราซื้อหุ้นราคา P บาท ผ่านไป n ปี เราหวังว่าจะได้กำไร E(1+G)^1+E(1+G)^2+...+E(1+G)^n บาท
เราต้องการทราบถึงระยะคืนทุนของหุ้นดังกล่าว อันเป็นการคืนทุนจากผลกำไรสุทธิ ดังนั้น
“เรากำหนดว่าเมื่อถือหุ้นไว้ n ปี จะได้กำไรรวม P บาท ซึ่ง P = ราคาหุ้น ณ ปัจจุบัน"
E(1+G)^1+E(1+G)^2+...+E(1+G)^n = P
(1+G)^1+(1+G)^2+...+(1+G)^n = P/E = PE ratio (ต่อไปจะเรียกว่า PE)
กรณีที่ 1 ; G=0
จะได้ n = PE
ดังนั้น หากหุ้นไม่มีการเติบโตของ EPS ก็จะใช้เวลาคืนทุนโดยประมาณ n ปี
กรณีที่ 2 ; G<>0
จะได้ n =PE
(1+G)((1+G)^n-1)((1+G)-1) = PE
(1+G)^n-1 = GPE*(1+G)^-1
n = log(GPE*(1+G)^-1+1);1+G)
ตัวอย่าง :
กำหนดสมมติฐานเดิมคือ เราซื้อขายหุ้นตัวที่มีค่า PBV = 1 และ ณ เวลาใดๆ หุ้นตัวนั้นก็จะถูกซื้อขายที่ PBV = 1 เช่นเดิม
หุ้นห้าบริษัท PE 5 มีอัตราการเติบโตของ EPS คงที่ โดยมี CAGR = -0.2,-0.1,0,0.1,0.2 ตามลำดับ เราจะคืนทุนโดยใช้ระยะเวลาโดยประมาณกี่ปี
กรณีแรก G = -0.2
n = log(-0.2*5*(0.8)^-1+1);0.8)
จะได้ว่า เราจะไม่สามารถคืนทุนจากการลงทุนหุ้นตัวนี้ได้
กรณีที่สอง G = -0.1
n = LOG(-0.1*5*(0.9)^-1+1;0.9) = 7.70
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 8 ปี
กรณีที่สาม G = 0
n = 5
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 5 ปี ซึ่งมีระยะเวลาเท่ากับค่า PE นั่นเอง
กรณีที่สี่ G = 0.1
n = LOG(0.1*5*(1.1)^-1+1;1.1) = 3.93
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 4 ปี
กรณีที่ห้า G = 0.2
n = LOG(0.2*5*(1.2)^-1+1;1.2) = 3.32
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 4 ปีเช่นกัน แต่เมื่อครบสี่ปี กำไรสุทธิที่ได้จะมากกว่ากำไรจากกรณีที่สี่
จะเห็นได้ว่า ในการประเมินค่า PE เราควรประเมิน CAGR ร่วมด้วยเสมอ
เพื่อให้เห็นภาพพจน์ชัดเจนมากขึ้น
เราจะกำหนดหุ้นสองบริษัท
บริษัทแรก PE 5 มีอัตราการเติบโตของ EPS คงที่ โดยมี CAGR = -0.1
บริษัทที่สอง PE 7 มีค่า EPS คงที่
กรณีแรก G = -0.1
n = LOG(-0.1*5*(0.9)^-1+1;0.9) = 7.70
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 8 ปี
กรณีที่สอง G = 0
n = 7
จะได้ว่า เราจะคืนทุนที่ระยะเวลา 7 ปี
จะเห็นได้ว่า ถึงแม่บริษัทที่สอง จะมีค่า PE ที่สูงกว่าบริษัทแรก แต่กลับสามารถคืนทุนได้เร็วกว่า เหตุผลเพราะมี CAGR ที่แตกต่างกัน
สรุป
1. การมองค่า PE โดยไม่มองค่า CAGR หรือ growth อาจทำให้เรา มีมุมมองที่ผิดเพี้ยนไปได้ หุ้นที่มีค่า PE สูง อาจคืนทุนได้เร็วกว่าหุ้นที่มีค่า PE ต่ำ หากหุ้นนั้นๆ มีค่า CAGR ที่สูง คือเป็นหุ้นที่เติบโตเร็ว และสำคัญจะต้องมีการเติบโตที่ต่อเนื่อง
2. หากหุ้นหนึ่งๆมีค่า EPS ที่ค่อนข้างคงที่ เราจะพอประเมินได้ว่า หุ้นนั้นๆจะคืนทุนที่ระยะเวลาประมาณค่า PE ratio
3. แม้ว่าหุ้นหนึ่งๆ จะสามารถทำกำไรได้ดีในปัจจุบัน แต่หากหุ้นดังกล่าว มีอัตราการเติบโตของ EPS ติดลบมากจนระดับหนึ่ง ก็มีโอกาสที่หุ้นดังกล่าว จะไม่สามารถทำกำไรคืนทุนให้กับเราได้
นี่เป็นเพียงมุมมองหนึ่งๆ ตามแนวคิดของนักลงทุนสายไสยศาสตร์เท่านั้น มิได้มีเนื้อหาสาระ หรือประเด็นอันซับซ้อนใดๆ
เจ้าแม่ประทานพรเรียบร้อย ขอตัวกลับสวรรค์ขระ