วิเคราะห์หุ้น RATCH : บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน)



ลักษณะธุรกิจ

ดำเนินงานในรูปแบบ Holding company ซึ่งลงทุนในบริษัทต่างๆ ที่ประกอบธุรกิจผลิตไฟฟ้าและธุรกิจที่เกี่ยวข้อง และการเข้าร่วมลงทุนกับพันธมิตรทางธุรกิจในโครงการต่างๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยมีบริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด เป็นบริษัทย่อยหลักที่มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาวกับ กฟผ.

ด้านความเคลื่อนไหวของหุ้น ( กราฟด้านขวา )

จะเห็นว่า Ratch เป็นหุ้นที่ค่อนข้างจะไม่ชนะตลาด และ สู้ในกลุ่มของตัวเองได้ไม่ดีนัก
ซึ่งเวลาขึ้น ขึ้นช้าๆ แต่เวลาลง ก็ลงตามเข้าไปด้วย ซึ่งต้องหาจังหวะในการเข้าให้ดี เพื่อที่จะได้ราคาที่เหมาะสมต่อไปครับ



ในส่วนของผู้ถือหุ้นรายใหญ่

กฟผ. ถือหุ้น เป็นสัดส่วนถึง 45% ซึ่งถือว่าสูงมาก
ซึ่งน้องสี่มองว่าดีนะ เพราะ กฟผ. คงต้องมีความมั่นใจใน Ratch ค่อนข้างมาก ไม่งั้นคงอาจจะขายออกไปก่อนหน้านี้แล้ว

ส่วนนโยบายการจ่ายเงินปันผล

จ่ายไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิก็ถือว่าใช้ได้ในระดับหนึ่ง
เพราะทางธุรกิจนี้จำเป็นต้องเก็บเงินส่วนหนึ่งไว้ในบริษัท เพื่อนำเงินเหล่านั้นไปลงทุนขยายกำลังไฟฟ้าต่อในอนาคตนั่นเอง

โดยการจ่ายเงินปันผลจะจ่ายปีละ 2 ครั้ง รอบละ 1.10 บาท และ 1.17 บาท
และจะค่อยๆ ทยอยปรับขึ้นทีละนิด ตามความเหมาะสมต่อไปครับ



หากเราย้อนกลับไปดูสัดส่วนการถือหุ้นของ กฟผ. ตั้งแต่ปี 2001 ( เท่าที่น้องสี่จะพยายามย้อนหากลับไปได้ )
กฟผ. ก็ยังคงถือหุ้นอยู่ในสัดส่วน 45% เท่ากับปัจจุบันปี 2014 ยิ่งเป็นการบอกความเสมอต้น เสมอปลายครับ



ในด้านของรายได้และกำไรสุทธิ

จะพบว่า รายได้ในปี 2556 ลดลงประมาณ 5,000 ล้านบาท
และกำไรสุทธิลดลงประมาณ 1,500 ล้านบาท

ซึ่งทาง Ratch ได้ชี้แจงไว้ดังนี้ครับ










Link เพิ่มเติม : http://www.set.or.th/set/companynews.do?symbol=RATCH&language=th&country=TH



งบการเงินโดยรวม

กำไรในปีที่ผ่านมาก็ลดลงไปประมาณ 19% โดยมีสาเหตุมาจากรายละเอียดข้างต้นที่ได้กล่าวไว้
แต่หากลองดูในส่วนของอัตราส่วนทางการเงินอื่นๆ จะพบว่า Ratch ก็เป็นหุ้นที่จ่ายปันผลอยู่ในระดับประมาณ 5% กว่าๆ

และลดลงมาเรื่อยๆ อยู่ที่ 4% ซึ่งหากมองเฉพาะ ณ ปัจจุบัน ก็อาจมองว่าราคาหุ้นได้แพงขึ้นมาพอสมควรครับ
ซึ่งในส่วนนี้ก็อาจจะมีบางท่านมองอีกมุมหนึ่งก็ได้ว่า หากในอนาคต Ratch ได้มีแผนการลงทุนที่ชัดเจน เป็นรูปธรรมแล้ว

ราคานี้ในอีก 3 – 4 ปีข้างหน้าก็อาจเป็นราคาถูกก็เป็นได้ และหากเราสามารถจับจังหวะการเข้าที่เหมาะสมได้
ไม่แน่หุ้น Ratch ก็อาจจะเป็นหุ้นโรงไฟฟ้าตัวหนึ่งที่น่าสนใจในอนาคตเลยทีเดียวนะครับ

เพิ่มเติมครับ สินทรัพย์ในปี 2555 ไปปี 2556
สินทรัพย์ลดลงไปประมาณ 10,000 ล้านบาท เนื่องจาก Ratch นำเงินไปชำระหนี้ครับ
(สามารถไปดูที่งบกระแสเงินสดได้ครับ ในส่วนของ "เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการจัดหาเงิน" เงินสดไหลออกครับ)

ในด้านภาพรวมการลงทุนของ Ratch

การลงทุนจะมุ่งเน้นใน 4 กลุ่มธุรกิจ คือ

1. โรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงหลักในประเทศ เพื่อตอบสนองภารกิจสนับสนุนความมั่นคงระบบไฟฟ้าของประเทศ
2. โรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในประเทศ มุ่งเน้นตอบสนองเป้าหมายลดก๊าซเรือนกระจกเพื่อช่วยลดโลกร้อนของบริษัทฯ
และนโยบายส่งเสริมการพัฒนาพลังงานทดแทนของภาครัฐ
3. โรงไฟฟ้าในต่างประเทศ เพื่อสร้างรายได้เสริมความมั่นคงกระแสเงินสดของบริษัทฯให้เพิ่มขึ้น
4. ธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง เพื่อเสริมให้ธุรกิจของบริษัทฯครบวงจรมากขึ้น
ซึ่งจะเกื้อหนุนให้ธุรกิจหลักด้านการผลิตไฟฟ้าของบริษัทฯ แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ในด้านเป้าหมายของ Ratch

บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจผลิตไฟฟ้าที่มุ่งสร้างมูลค่ากิจการให้เพิ่มขึ้น ด้วยการมุ่งมั่นสร้างความเป็นเลิศในการดำเนินงานและการพัฒนาโครงการ รับผิดชอบต่อสังคมและสิ่งแวดล้อม ดำเนินธุรกิจอย่างเป็นธรรม ปฏิบัติตามกฎหมายอย่างเคร่งครัด รวมทั้ง สนับสนุนความมั่นคงด้านพลังงานไฟฟ้าของประเทศไทย

บริษัทฯ เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากการลงทุนในธุรกิจผลิตไฟฟ้า ขยายไปสู่พลังงานทดแทน และธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับไฟฟ้า ควบคู่ไปภารกิจเสริมสร้างความมั่นคงระบบไฟฟ้าของประเทศ โดยการดำเนินงานได้ตั้งมั่นอยู่บนหลักการการพัฒนาอย่างยั่งยืน

บริษัทฯ มุ่งหวังที่จะขยายกำลังการผลิตให้ได้ 9,700 เมกะวัตต์ในปี 2566 เพื่อสร้างรายได้และผลตอบแทนที่ดีขึ้นให้กับผู้ถือหุ้นและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เกี่ยวข้อง โดยมีเป้าหมายลงทุนในประเทศไทย สาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว ออสเตรเลีย ซึ่งเป็นฐานธุรกิจเดิม และจะขยายสู่ประเทศเพื่อนบ้าน กลุ่มอาเซียน และประเทศอื่นที่มีศักยภาพในเอเชีย แปซิฟิค

น้องสี่คิดว่าเป้าหมายของทาง Ratch ที่จะขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าให้ได้ 9700 เมกะวัตต์ในปี 2566 มีความเป็นไปได้ครับ
เพราะถ้าเราลองไปดูในด้านการลงทุนนี้ จะพบว่า Ratch มีการลงทุนทั้งในและต่างประเทศครับ

การลงทุนในประเทศ


การลงทุนในต่างประเทศ


Link เพิ่มเติม : http://www.ratch.co.th/business/

ซึ่งข่าวล่าสุดจากทาง Ratch

“RATCH เตรียมทดสอบเดินเครื่องโรงไฟฟ้าหงสา ธ.ค.นี้ พร้อมจ่ายไฟ มิ.ย.58

บมจ.ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง (RATCH) รายงานความก้าวหน้าการพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังความร้อนหงสา กำลังผลิตรวม 1,878 เมกะวัตต์ ตั้งอยู่ในเมืองหงสา แขวงไซยะบุรี สาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว ซึ่งบริษัทฯ ได้ร่วมทุนถือหุ้นในบริษัท หงสา เพาเวอร์ จำกัด ร้อยละ 40 ปัจจุบัน โครงการอยู่ระหว่างการก่อสร้างทั้งในส่วนของโรงไฟฟ้าและเหมืองถ่านหินที่จะเป็นเชื้อเพลิงในการผลิตไฟฟ้า ซึ่งงานแล้วเสร็จกว่าร้อยละ 80 โรงไฟฟ้าจะสามารถเริ่มทดสอบอุปกรณ์ต่างๆ ตั้งแต่เดือน พฤษภาคม 2557”

Link เพิ่มเติม : http://www.moneychannel.co.th/index.php/2012-06-30-12-32-32/27599-hjk002.html

ในอนาคตทาง Ratch จะมีการลงทุนโรงไฟฟ้าในพม่าด้วยเช่นกัน โดยจากหนังสือพิมพ์ “ฐานเศรษฐกิจ” (24/03/2014)



Link เพิ่มเติม : http://www.thannews.th.com/index.php?option=com_content&view=article&id=223974:ratch--&catid=176:2009-06-25-09-26-02&Itemid=524#.U14V8lVmy4w

ซึ่งสิ่งเหล่านี้เอง จะเป็นแรงผลักดันให้ Ratch เติบโตได้มากขึ้นในอนาคตมากขึ้น
อย่างไรก็ตามธุรกิจโรงไฟฟ้านี้ย่อมมีการหมดสัญญาการซื้อ – ขาย ไฟฟ้าด้วย

ดังนั้น นักลงทุนควรจะติดตามดูข้อมูลด้วยว่า โรงไฟฟ้าโรงไหนใกล้จะหมดสัญญาบ้าง?
แล้วถ้าสัญญาหมดแล้ว จะกระทบต่อพื้นฐานกิจการไหม?

แต่ส่วนใหญ่แล้วการลงทุนของธุรกิจโรงไฟฟ้านี้ จะมีการขยายการลงทุนอย่างต่อเนื่องซึ่งในระยะยาวไม่น่าจะส่งกระทบมาก
เพราะธุรกิจนี้ต้องหาจังหวะในการลงทุนสร้างโรงไฟฟ้าหรือร่วมทุนกับบริษัททั้งในและด้านประเทศ
เพื่อทดแทนรายได้ที่หายไปจากโรงไฟฟ้าที่หมดสัญญาครับ

ถัดมาวิเคราะห์ในด้านของกราฟกันครับ



ในภาพ Day
จะเห็นว่ามีแรงซื้อ Ratch เข้ามาในช่วงวันที่ 10 มีนาคม 2014
และค่อยๆ หนาแน่นมาเรื่อยๆ กราฟยกตัวขึ้น และได้ขยับราคาไปชนแนวด้านที่ประมาณ 54 บาท

จากนั้น ราคาหุ้นได้ย่อลงมา ออก Side Way แต่ถามว่า จะ Side Way Up หรือ Side Way Down
น้องสี่ว่า ถ้าไม่หลุดแนวรับประมาณ 51 - 52 บาท

Ratch น่าจะมีโอกาสยกตัวขึ้นอีกครั้งและน่าจะ Break แนวต้านที่ราคาประมาณ 54 บาทได้นะครับ



ในภาพ Week

สาเหตุที่น้องสี่ค่อนข้างมั่นใจว่า Ratch น่าจะ Side Way Up + Break แนวต้านที่ 54 บาทได้
เพราะน้องสี่มามองดูในกราฟภาพสัปดาห์ จะเห็นราคาในช่วงที่น้องสี่ตีกรอบสี่เหลี่ยมไว้อยู่นั้น

ราคาหุ้นขึ้นมี Volume แต่ลงไม่มี Volume และก็ขึ้นแบบมี Volume และลงแบบไม่มี Volume
อีกทั้งราคาหุ้น เริ่มเกาะเส้น SMA 5 15 และ 35 วัน ได้บ้างแล้ว

ก็อาจเป็นไปได้ว่าการลงที่ไม่มี Volume นั้น อาจแสดงถึงมีใครบางคนพยายามเก็บหุ้นตัวนี้อยู่ก็ได้
ซึ่งน้องสี่พยายามไปค้นหาสาเหตุที่มาว่า ใครนะเป็นคนซื้อ ดันตัวนี้ขึ้นว่าและพบว่า..... ก็คือ NVDR ซื้อนั่นเองครับ

ทางด้าน NVDR จะพบว่า

ในช่วงประมาณ 1 เดือนที่ผ่านมานั้น NVDR ซื้อ Ratch มาโดยตลอด
การขายแทบไม่มี หรือน้อยมากๆ ซึ่งน้องสี่ก็จะมาเรียบเรียงยอดซื้อ NVDR ให้นะครับ
โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 12 มีนาคม 2014 – 25 เมษายน 2014 ครับผม




( ต่อรูปกระทู้ที่ 1 นะครับ มี 30 รูป )

แต่สิ่งที่สำคัญก็คือ เดือนหน้าคือเดือนพฤษภาคม !! โดยเชื่อว่าเป็นเดือนที่ Set จะลงแบบไม่มีสาเหตุ
เป็นเดือนที่กล่าวขานกันมานักต่อนักว่า Sell in May !! และหลังจากนั้น

จะ Go Away Up หรือ Go Away Down ก็คงต้องรอดูกันต่อไปนะครับ
ส่วนตัวอาจต้องรอดูแนวโน้มไปอีกสักระยะก่อนน่าจะดีกว่านะครับ หากลงก็รอช้อนซื้อเก็บหุ้นปันผลดีๆ ไว้บ้างนะครับ

การลงทุนมีความเสี่ยงผู้ลงทุนและนักลงทุนควรหาความรู้และตัดสินใจให้ดีก่อนการลงทุนนะครับ