แรงขายพันธบัตรสหรัฐดันบอนด์ยีลด์ 30 ปี พุ่งสูงสุดในรอบ 20 ปี
Keypoints:
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 30 ปี พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ (นับตั้งแต่ปี 2007)
- สาเหตุหลักเกิดจากความกังวลของนักลงทุนต่อการใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้น, อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย และอุปทานพันธบัตรระยะยาวที่เพิ่มขึ้น
- ปัจจัยเสริมมาจากการกู้ยืมของภาคเอกชนเพื่อลงทุนในกระแส AI ที่กำลังบูม ประกอบกับอุปสงค์จากผู้ซื้อพันธบัตรรายเดิมที่ลดลง
บลูมเบิร์ก รายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 30 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนต่อการใช้จ่ายของรัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้น การเปิดขายพันธบัตรรอบยาวทะลักเข้าสู่ตลาด และอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มาตลอดช่วงห้าปีที่ผ่านมา
อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรระยะยาว (Long bond) ปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 6 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 5.31% ในวันจันทร์ (17 ส.ค. 69) ซึ่งทะลุระดับสูงสุดของเดือนที่แล้วและแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนไปยังตลาดพันธบัตรแคนาดาเช่นกัน โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปรับตัวขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2010 รวมถึงในยุโรปที่อัตราผลตอบแทนของเยอรมนีพุ่งขึ้นไปแตะระดับของปี 2011
นักลงทุนกังวลเงินเฟ้อสหรัฐยังสูงกว่าเป้า
การปรับตัวขึ้นในสหรัฐ ซึ่งกำลังส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลกลางสูงขึ้น เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงในระดับโลก เนื่องจากนักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนชดเชยที่มากขึ้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีแนวโน้มจะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นให้อยู่ในระดับสูงต่อไป
ความเคลื่อนไหวนี้ยังได้รับแรงหนุนจากการกู้ยืมของภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้น เพื่อนำไปลงทุนในกระแสบูมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ประกอบกับอุปสงค์ที่ลดลงจากผู้ซื้อพันธบัตรรระยะยาวรายเดิม ในขณะที่ตัวเลขการขาดดุลรายปีของรัฐบาลกลางที่เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ยังคงดันหนี้สาธารณะให้สูงขึ้นเรื่อยๆ
"เราเตือนให้ระวังการเทขายพันธบัตรรระยะยาวมาโดยตลอด และเรายังคงยืนยันมุมมองนั้น" อันชูล ปราธาน (Anshul Pradhan) หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ จาก Barclays Plc กล่าว "มุมมองเชิงบวกจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีปัจจัยร่วมกัน ทั้งผลการคลังที่ดีเกินคาด การออกพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับ AI ชะลอตัวลง การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การออกพันธบัตรของกระทรวงการคลัง และข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง"
ตลาดไม่มั่นใจในเฟด
การซื้อขายในวันจันทร์เป็นการขยายผลการเทขายจากสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งกดดันให้กระทรวงการคลังสหรัฐ ต้องจำหน่ายพันธบัตรอายุ 30 ปีชุดใหม่มูลค่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่อัตราผลตอบแทน 5.216% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดสำหรับการประมูลพันธบัตรประเภทนี้ นับตั้งแต่ปี 2001 ก่อนหน้านั้นหนึ่งวัน การประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีของกระทรวงการคลัง ดึงดูดต้นทุนทางการเงินสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 โดยอัตราผลตอบแทนปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 3 เบสิสพอยต์ สู่ระดับประมาณ 4.72% ในวันจันทร์
โนห์ชาด ชาห์ (Nohshad Shah) หัวหน้าฝ่ายขายตราสารหนี้ประจำภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA) จาก Citadel Securities กล่าวว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรระยะยาว ยังสะท้อนถึงความลังเลของเฟดในการคุมเข้มนโยบายการเงิน แม้ว่าระดับเงินเฟ้อจะค้างสูงกว่าเป้าหมายมาเป็นเวลานานก็ตาม
ความเคลื่อนไหวนี้น่าจะสร้างความกังวลให้กับเจ้าหน้าที่ในรัฐบาลของทรัมป์ ซึ่งเมื่อต้นปีที่แล้วเคยกล่าวไว้ว่า นโยบายการคลังของประธานาธิบดีจะช่วยลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวลงได้ โดยการควบคุมการใช้จ่ายของรัฐบาลและอัตราเงินเฟ้อ ทว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกลับปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้ ส่งผลกระทบเป็นวงกว้างไปยังต้นทุนการจำนองบ้านและสินเชื่ออื่นๆ เนื่องจากสงครามระหว่างสหรัฐ กับอิหร่านกระทบต่อเศรษฐกิจด้วยวิกฤตราคาน้ำมัน ประกอบกับรัฐบาลยังคงใช้จ่ายเกินกว่ารายได้ที่จัดเก็บได้เป็นจำนวนมาก
การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนเกิดขึ้นแม้ว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจล่าสุดจะช่วยลดแรงกดดันต่อเจ้าหน้าที่เฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐานที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าชะลอตัวลง ขณะที่รายงานการจ้างงานล่าสุดเผยว่า นายจ้างในสหรัฐฯ ลดตำแหน่งงานลงอย่างเหนือความคาดหมายในเดือนกรกฎาคม และยอดขายปลีกของสหรัฐ ร่วงลงมากที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี
กระนั้น อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายรายปี 2% ของเฟดอย่างมาก โดยดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนที่แล้วปรับตัวขึ้น 3.4% จากปีก่อนหน้า ตัวเลขดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ประจำเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักของเฟด มีกำหนดเปิดเผยในวันที่ 26 ส.ค.
การชะลอตัวของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐ ได้ส่งผลให้เกิดความแตกต่างระหว่างพันธบัตรที่มีอายุไถ่ถอนต่างกัน ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทน (Yield curve) มีความชันมากขึ้น โดยส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี และ 30 ปี ขยายกว้างขึ้นเป็น 113 เบสิสพอยต์ ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน
ที่มา
แรงขายพันธบัตรสหรัฐดันบอนด์ยีลด์ 30 ปี พุ่งสูงสุดในรอบ 20 ปี
แรงขายพันธบัตรสหรัฐดันบอนด์ยีลด์ 30 ปี พุ่งสูงสุดในรอบ 20 ปี
Keypoints:
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 30 ปี พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ (นับตั้งแต่ปี 2007)
- สาเหตุหลักเกิดจากความกังวลของนักลงทุนต่อการใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้น, อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย และอุปทานพันธบัตรระยะยาวที่เพิ่มขึ้น
- ปัจจัยเสริมมาจากการกู้ยืมของภาคเอกชนเพื่อลงทุนในกระแส AI ที่กำลังบูม ประกอบกับอุปสงค์จากผู้ซื้อพันธบัตรรายเดิมที่ลดลง
บลูมเบิร์ก รายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 30 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนต่อการใช้จ่ายของรัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้น การเปิดขายพันธบัตรรอบยาวทะลักเข้าสู่ตลาด และอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มาตลอดช่วงห้าปีที่ผ่านมา
อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรระยะยาว (Long bond) ปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 6 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 5.31% ในวันจันทร์ (17 ส.ค. 69) ซึ่งทะลุระดับสูงสุดของเดือนที่แล้วและแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนไปยังตลาดพันธบัตรแคนาดาเช่นกัน โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปรับตัวขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2010 รวมถึงในยุโรปที่อัตราผลตอบแทนของเยอรมนีพุ่งขึ้นไปแตะระดับของปี 2011
นักลงทุนกังวลเงินเฟ้อสหรัฐยังสูงกว่าเป้า
การปรับตัวขึ้นในสหรัฐ ซึ่งกำลังส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลกลางสูงขึ้น เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงในระดับโลก เนื่องจากนักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนชดเชยที่มากขึ้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีแนวโน้มจะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นให้อยู่ในระดับสูงต่อไป
ความเคลื่อนไหวนี้ยังได้รับแรงหนุนจากการกู้ยืมของภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้น เพื่อนำไปลงทุนในกระแสบูมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ประกอบกับอุปสงค์ที่ลดลงจากผู้ซื้อพันธบัตรรระยะยาวรายเดิม ในขณะที่ตัวเลขการขาดดุลรายปีของรัฐบาลกลางที่เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ยังคงดันหนี้สาธารณะให้สูงขึ้นเรื่อยๆ
"เราเตือนให้ระวังการเทขายพันธบัตรรระยะยาวมาโดยตลอด และเรายังคงยืนยันมุมมองนั้น" อันชูล ปราธาน (Anshul Pradhan) หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ จาก Barclays Plc กล่าว "มุมมองเชิงบวกจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีปัจจัยร่วมกัน ทั้งผลการคลังที่ดีเกินคาด การออกพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับ AI ชะลอตัวลง การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การออกพันธบัตรของกระทรวงการคลัง และข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง"
ตลาดไม่มั่นใจในเฟด
การซื้อขายในวันจันทร์เป็นการขยายผลการเทขายจากสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งกดดันให้กระทรวงการคลังสหรัฐ ต้องจำหน่ายพันธบัตรอายุ 30 ปีชุดใหม่มูลค่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่อัตราผลตอบแทน 5.216% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดสำหรับการประมูลพันธบัตรประเภทนี้ นับตั้งแต่ปี 2001 ก่อนหน้านั้นหนึ่งวัน การประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีของกระทรวงการคลัง ดึงดูดต้นทุนทางการเงินสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 โดยอัตราผลตอบแทนปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 3 เบสิสพอยต์ สู่ระดับประมาณ 4.72% ในวันจันทร์
โนห์ชาด ชาห์ (Nohshad Shah) หัวหน้าฝ่ายขายตราสารหนี้ประจำภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA) จาก Citadel Securities กล่าวว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรระยะยาว ยังสะท้อนถึงความลังเลของเฟดในการคุมเข้มนโยบายการเงิน แม้ว่าระดับเงินเฟ้อจะค้างสูงกว่าเป้าหมายมาเป็นเวลานานก็ตาม
ความเคลื่อนไหวนี้น่าจะสร้างความกังวลให้กับเจ้าหน้าที่ในรัฐบาลของทรัมป์ ซึ่งเมื่อต้นปีที่แล้วเคยกล่าวไว้ว่า นโยบายการคลังของประธานาธิบดีจะช่วยลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวลงได้ โดยการควบคุมการใช้จ่ายของรัฐบาลและอัตราเงินเฟ้อ ทว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกลับปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้ ส่งผลกระทบเป็นวงกว้างไปยังต้นทุนการจำนองบ้านและสินเชื่ออื่นๆ เนื่องจากสงครามระหว่างสหรัฐ กับอิหร่านกระทบต่อเศรษฐกิจด้วยวิกฤตราคาน้ำมัน ประกอบกับรัฐบาลยังคงใช้จ่ายเกินกว่ารายได้ที่จัดเก็บได้เป็นจำนวนมาก
การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนเกิดขึ้นแม้ว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจล่าสุดจะช่วยลดแรงกดดันต่อเจ้าหน้าที่เฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐานที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าชะลอตัวลง ขณะที่รายงานการจ้างงานล่าสุดเผยว่า นายจ้างในสหรัฐฯ ลดตำแหน่งงานลงอย่างเหนือความคาดหมายในเดือนกรกฎาคม และยอดขายปลีกของสหรัฐ ร่วงลงมากที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี
กระนั้น อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายรายปี 2% ของเฟดอย่างมาก โดยดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนที่แล้วปรับตัวขึ้น 3.4% จากปีก่อนหน้า ตัวเลขดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ประจำเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักของเฟด มีกำหนดเปิดเผยในวันที่ 26 ส.ค.
การชะลอตัวของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐ ได้ส่งผลให้เกิดความแตกต่างระหว่างพันธบัตรที่มีอายุไถ่ถอนต่างกัน ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทน (Yield curve) มีความชันมากขึ้น โดยส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี และ 30 ปี ขยายกว้างขึ้นเป็น 113 เบสิสพอยต์ ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน
ที่มา