DELTA รับอานิสงส์ AI กำไรโต…แต่ต้องระวัง!
หุ้นวิชั่น -บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า จากบทวิเคราะห์กลยุทธ์ 2H69 ของ KGI Taiwan เรื่อง “Long-term bull run intact; three grey rhinos warrant caution in 3Q26F” ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2569 ทีมวิจัย KGI Taiwan ยังคงมองบวกกับการที่ตลาด Taiex วิ่งขึ้นต่อจากการที่วัฏจักรการลงทุนใน AI ยังขยายตัวต่อไปได้โดยมี upside อีกหนึ่งถึง 2 ปี โดยคาดว่าอุปสงค์ AI server จะยังแข็งแกร่งในปี 2569-2570 หลังจากที่ CSPs ห้าเจ้าใหญ่ของสหรัฐตั้งงบลงทุน (CAPEX) เพิ่มขึ้น 83% YoY ในปี 2569F และ 22% ในปี 2570F โดยยังมีupside อีกจากอุปสงค์ AI ที่แข็งแกร่ง และ ต้นทุนส่วนประกอบที่สูงขึ้น
คาดว่า DELTA จะได้อานิสงส์จากกระแสโลกที่เป็นบวกต่อเนื่อง เพราะ DELTA มีรายได้ส่วนที่เกี่ยวข้องกับ AI ประมาณ 40% ของรายได้รวม อย่างไรก็ตาม อุปสงค์เกี่ยวกับ AI ที่บูมขึ้นมานี้ทำให้เกิดปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบ ส่งผลให้การผลิตบางส่วนต้องสะดุดลง เราคาดว่ากําไรจากธุรกิจหลักใน 2Q69 จะอยู่ที่ 8.9 พันล้านบาท (+97% YoY, ทรงตัว QoQ) เพราะสายโซ่อุปทานที่สะดุด (เกี่ยวข้องกับวัตถุดิบ) จะไปจํากัดการเติบโตของยอดขาย QoQ และ การเพิ่มขึ้นของอัตรากําไรขั้นต้น เราคาดว่ายอดขายของ DELTA จะโตได้จํากัด QoQ โดยอยู่ที่ 2.1 พันล้านดอลลาร์ฯ (+55% YoY, +6% QoQ) เพราะปัญหาวัตถุดิบขาดแคลน ซึ่งจะทําให้ยอดขายในงวด 1H69F อยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ฯ (+55% YOY) คิดเป็น 49% ของประมาณการยอดขายทั้งปีของเรา ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าอัตรากําไรขั้นต้นใน 2Q69F จะ ลดลง QoQ เป็น 30.5% (+5.5ppts YoY, -1.2ppts QoQ) สะท้อนถึงการบริหารจัดการวัตถุดิบ
อุปสงค์มีแนวโน้มสดใส แต่ยังต้องติดตามสายโซ่อุปทาน และ ระดับราคาหุ้น DELTA ถึงแม้จะไม่มีข้อสงสัยใด ๆ ทางฝั่งอุปสงค์ (ซึ่งคาดว่าจะเติบโตตามยอดจัดส่ง server โลกที่โตถึง 24% YoY และ กระแส AI) แต่เรามองว่าการขาดแคลนวัตถุดิบจะเป็นประเด็นความท้าทาย ซึ่งอาจจะทำให้ยอดขายโตได้ช้าลง และ สร้างแรงกดดันต่ออัตรากําไร (จากการหาวัตถุดิบจากตลาดรองเพื่อมารองรับคำสั่งซื้อจากลูกค้า)
ทั้งนี้ ถ้าหากยอดขาย และกําไรสุทธิใน 2Q69 เป็นไปตามที่เราคาดไว้ ยอดขาย และกําไรสุทธิในงวด 1H69 จะคิดเป็น ~49% ของประมาณการทั้งปีของเรา ดังนั้น เราจึงมองว่าประมาณการกําไรของเรามี upside จํากัด ในขณะที่ราคาปิดล่าสุดคิดเป็น PER ที่ 100X ซึ่งน่าจะสะท้อนแนวโน้มบวกข้างหน้าไปมากแล้ว
ยังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี2569F ที่ 245.00 บาท อิงจากPER ที่83.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้น DELTA +1.0 S.D.) ถึงแม้ว่าหุ้น DELTA จะจับกระแสโลกได้ และ ได้อานิสงส์จากกระแส AI แต่ราคาหุ้นดูแพง มากเมื่อเทียบกับหุ้นระดับโลกอย่าง NVDIA, Broadcom, Taiwan semiconductor manufacturing Co., ซึ่ง PER อยู่ที่ 30-40X ดังนั้น จึงยังคงคำแนะนํา “ขาย” DELTA
https://www.hoonvision.com/hoonset/delta-ai/
DELTA รับอานิสงส์ AI กำไรโต…แต่ต้องระวัง!
DELTA รับอานิสงส์ AI กำไรโต…แต่ต้องระวัง!
หุ้นวิชั่น -บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า จากบทวิเคราะห์กลยุทธ์ 2H69 ของ KGI Taiwan เรื่อง “Long-term bull run intact; three grey rhinos warrant caution in 3Q26F” ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2569 ทีมวิจัย KGI Taiwan ยังคงมองบวกกับการที่ตลาด Taiex วิ่งขึ้นต่อจากการที่วัฏจักรการลงทุนใน AI ยังขยายตัวต่อไปได้โดยมี upside อีกหนึ่งถึง 2 ปี โดยคาดว่าอุปสงค์ AI server จะยังแข็งแกร่งในปี 2569-2570 หลังจากที่ CSPs ห้าเจ้าใหญ่ของสหรัฐตั้งงบลงทุน (CAPEX) เพิ่มขึ้น 83% YoY ในปี 2569F และ 22% ในปี 2570F โดยยังมีupside อีกจากอุปสงค์ AI ที่แข็งแกร่ง และ ต้นทุนส่วนประกอบที่สูงขึ้น
คาดว่า DELTA จะได้อานิสงส์จากกระแสโลกที่เป็นบวกต่อเนื่อง เพราะ DELTA มีรายได้ส่วนที่เกี่ยวข้องกับ AI ประมาณ 40% ของรายได้รวม อย่างไรก็ตาม อุปสงค์เกี่ยวกับ AI ที่บูมขึ้นมานี้ทำให้เกิดปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบ ส่งผลให้การผลิตบางส่วนต้องสะดุดลง เราคาดว่ากําไรจากธุรกิจหลักใน 2Q69 จะอยู่ที่ 8.9 พันล้านบาท (+97% YoY, ทรงตัว QoQ) เพราะสายโซ่อุปทานที่สะดุด (เกี่ยวข้องกับวัตถุดิบ) จะไปจํากัดการเติบโตของยอดขาย QoQ และ การเพิ่มขึ้นของอัตรากําไรขั้นต้น เราคาดว่ายอดขายของ DELTA จะโตได้จํากัด QoQ โดยอยู่ที่ 2.1 พันล้านดอลลาร์ฯ (+55% YoY, +6% QoQ) เพราะปัญหาวัตถุดิบขาดแคลน ซึ่งจะทําให้ยอดขายในงวด 1H69F อยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ฯ (+55% YOY) คิดเป็น 49% ของประมาณการยอดขายทั้งปีของเรา ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าอัตรากําไรขั้นต้นใน 2Q69F จะ ลดลง QoQ เป็น 30.5% (+5.5ppts YoY, -1.2ppts QoQ) สะท้อนถึงการบริหารจัดการวัตถุดิบ
อุปสงค์มีแนวโน้มสดใส แต่ยังต้องติดตามสายโซ่อุปทาน และ ระดับราคาหุ้น DELTA ถึงแม้จะไม่มีข้อสงสัยใด ๆ ทางฝั่งอุปสงค์ (ซึ่งคาดว่าจะเติบโตตามยอดจัดส่ง server โลกที่โตถึง 24% YoY และ กระแส AI) แต่เรามองว่าการขาดแคลนวัตถุดิบจะเป็นประเด็นความท้าทาย ซึ่งอาจจะทำให้ยอดขายโตได้ช้าลง และ สร้างแรงกดดันต่ออัตรากําไร (จากการหาวัตถุดิบจากตลาดรองเพื่อมารองรับคำสั่งซื้อจากลูกค้า)
ทั้งนี้ ถ้าหากยอดขาย และกําไรสุทธิใน 2Q69 เป็นไปตามที่เราคาดไว้ ยอดขาย และกําไรสุทธิในงวด 1H69 จะคิดเป็น ~49% ของประมาณการทั้งปีของเรา ดังนั้น เราจึงมองว่าประมาณการกําไรของเรามี upside จํากัด ในขณะที่ราคาปิดล่าสุดคิดเป็น PER ที่ 100X ซึ่งน่าจะสะท้อนแนวโน้มบวกข้างหน้าไปมากแล้ว
ยังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี2569F ที่ 245.00 บาท อิงจากPER ที่83.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้น DELTA +1.0 S.D.) ถึงแม้ว่าหุ้น DELTA จะจับกระแสโลกได้ และ ได้อานิสงส์จากกระแส AI แต่ราคาหุ้นดูแพง มากเมื่อเทียบกับหุ้นระดับโลกอย่าง NVDIA, Broadcom, Taiwan semiconductor manufacturing Co., ซึ่ง PER อยู่ที่ 30-40X ดังนั้น จึงยังคงคำแนะนํา “ขาย” DELTA
https://www.hoonvision.com/hoonset/delta-ai/