UAE ถอนตัวจาก OPEC ตลาดน้ำมันจะไปทางไหนต่อ?

กระทู้คำถาม

ช่วงนี้ตลาดการเงินค่อนข้างผันผวน โดยเฉพาะฝั่งสหรัฐที่เริ่มมีแรงขายในหุ้นเทค หลังจากข่าวฝั่ง AI และ OpenAI กดดัน sentiment ตลาด แต่ในอีกมุมหนึ่ง สิ่งที่น่าสนใจมากคือข่าวฝั่งพลังงานที่หลายคนอาจยังไม่ได้โฟกัสเท่าไร นั่นคือประเด็นเกี่ยวกับ OPEC และ UAE

ตลาดเริ่มอ่อนตัวจากฝั่งเทค
วันอังคารที่ผ่านมา ดัชนีหุ้นสหรัฐปรับตัวลง โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ เช่น Nvidia, Intel, AMD, Arm และ Sandisk
แรงกดดันหลักมาจากความกังวลเรื่องการเติบโตของ AI หลังมีรายงานว่า OpenAI ไม่สามารถทำได้ตามเป้าหมายรายได้และยอดผู้ใช้ภายในของตัวเองทำให้ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่า การลงทุนใน AI จะยั่งยืนแค่ไหน จังหวะนี้ยิ่งสำคัญ เพราะใกล้ถึงช่วงที่บริษัทเทคยักษ์ใหญ่ (กลุ่ม hyperscalers) อย่าง Microsoft, Google, Amazon และ Meta จะประกาศผลประกอบการ

แรงกระแทกเริ่มลามทั้งระบบ AI
ข่าวของ OpenAI ไม่ได้กระทบแค่บริษัทเดียว แต่ส่งผลไปทั้ง ecosystem
Arm Holdings ลดลงแรง หลังจากเพิ่งขึ้นมาดีในสัปดาห์ก่อน
Nvidia ปรับตัวลงต่อเนื่อง
Oracle ซึ่งเกี่ยวข้องกับ OpenAI ก็โดนแรงกดดัน
หุ้นกลุ่ม data center และโครงสร้างพื้นฐาน AI ปรับตัวลงตามกัน
ในขณะที่หุ้นบางตัวในตลาดจริงกลับสวนทาง เช่น Coca-Cola ที่ผลประกอบการดีกว่าคาด ทำให้ราคาหุ้นปรับขึ้นมาช่วยพยุงดัชนีบางส่วน

ตลาดเริ่มลดความเสี่ยงก่อนงบ Big Tech
ก่อนการประกาศผลประกอบการของบริษัทเทคใหญ่ นักลงทุนเริ่มลดน้ำหนักในหุ้นกลุ่มนี้
ประเด็นที่ตลาดกังวลคือ แม้บริษัทอย่าง Microsoft หรือ Google จะมีฐานลูกค้าและรายได้ที่แข็งแรงกว่า OpenAI มาก แต่ถ้า AI ยังไม่สามารถสร้างรายได้ได้เร็วพอ ก็อาจทำให้การลงทุนขนาดใหญ่ในช่วงที่ผ่านมาเริ่มถูกตั้งคำถาม
โดยเฉพาะ Meta ที่ยังถูกจับตาเรื่องการ monetization ของแผน AI ของ Mark Zuckerberg

ประเด็นใหญ่ฝั่งพลังงาน: UAE ถอนตัวจาก OPEC
ในขณะที่ตลาดกำลังโฟกัสหุ้นเทค ข่าวอีกด้านที่กระทบตลาดสินค้าโภคภัณฑ์คือ UAE เตรียมถอนตัวจาก OPEC
OPEC ถือเป็นองค์กรที่มีบทบาทสำคัญในการควบคุมอุปทานน้ำมันโลกมานานหลายทศวรรษ ดังนั้นการที่สมาชิกสำคัญอย่าง UAE เลือกออกจากกลุ่ม จึงถือว่าส่งสัญญาณเชิงโครงสร้างที่สำคัญ

มุมมองหลักที่นักวิเคราะห์มองมีอยู่ 2 เรื่อง:

--- โครงสร้างตลาดน้ำมันโลกกำลังเปลี่ยน หลังสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะในตะวันออกกลาง
--- ซาอุฯ อาจมีอำนาจในการควบคุม supply น้ำมันลดลงในอนาคต ทำให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น

ผลต่อตลาดน้ำมันยังไม่รุนแรงในระยะสั้น
แม้ข่าวนี้จะมีน้ำหนัก แต่ราคาน้ำมันยังไม่ได้ปรับตัวแรง โดย Brent ยังคงอยู่แถว ๆ ต่ำกว่า 111 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากย่อลงจากช่วงบวกก่อนหน้า
อย่างไรก็ตาม เหตุผลเบื้องหลังการถอนตัวของ UAE ถูกมองว่าเกี่ยวข้องกับแผนเพิ่มกำลังการผลิตในอนาคต โดยต้องการหลุดจากข้อจำกัดโควตาของ OPEC เพื่อขยายการผลิตในระยะยาว
มีการประเมินว่า UAE อาจมีเป้าหมายเพิ่มกำลังการผลิตขึ้นไปถึงประมาณ 5 ล้านบาร์เรลต่อวันในอนาคต

ตลาดน้ำมันอาจยังอยู่ในภาวะ backwardation ต่อไป
อีกประเด็นที่น่าสนใจคือ โครงสร้างราคาน้ำมันยังอยู่ในภาวะ backwardation คือราคาปัจจุบันสูงกว่าราคาล่วงหน้า
สิ่งนี้สะท้อนว่า ตลาดยังมอง supply ระยะสั้นตึงตัว แต่ระยะยาวคาดว่าอาจคลายลง ซึ่งการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง OPEC อาจทำให้ภาพนี้อยู่ต่อไปนานขึ้น

Chart XTB: ดัชนี Nasdaq สหรัฐปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์