การกระจายพอร์ตการลงทุนและการดำเนินกลยุทธ์ระยะยาวเป็นกุญแจสำคัญในการคว้าโอกาสจากวัฏจักรการเติบโตใหม่

การเติบโตทาง เศรษฐกิจ ที่ดีและตลาดหุ้นที่เฟื่องฟู ตลาดทุนของเวียดนามได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการจาก FTSE Russell ว่ากำลังอยู่ในเส้นทางที่จะได้รับการยกระดับเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรองภายในเดือนกันยายน 2026 ซึ่งสร้างความคาดหวังเชิงบวกอย่างมากสำหรับอนาคต อย่างไรก็ตาม ปัจจัยภายนอก เช่น ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร หรือปัญหาทางการค้า ยังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับเวียดนาม

ในการพูดคุยเกี่ยวกับประเด็นนี้ใน รายการ Finance Street Talk ทางช่อง VTV8 นาย Hoang Viet Anh, CFA, CMT กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์ LPBank จำกัด (LPBS) กล่าวว่า แม้จะมีอุปสรรคจากภายนอก แต่เวียดนามกำลังสร้างระบบนิเวศทางการเงินที่ประสานงานและเชื่อมโยงกันมากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้น นักลงทุนควรนำกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ระยะยาวมาใช้ตั้งแต่เนิ่นๆ เพราะนี่จะเป็นปัจจัยสำคัญในการใช้ประโยชน์จากโอกาสการพัฒนาเศรษฐกิจอย่างเต็มที่ในช่วง 5-10 ปีข้างหน้า

พิธีกรรายการโทรทัศน์ มุย คานห์ ลี: การยกระดับ ตลาดหุ้นเวียดนาม ขึ้นเป็น ตลาด เกิดใหม่ระดับรองถือเป็นก้าวสำคัญที่ยืนยันถึงการพัฒนาและการยอมรับใน แวดวง การลงทุนระดับโลกของ ตลาดหุ้นเวียดนาม คุณประเมินเรื่องนี้อย่างไร?

คุณโฮอัง เวียด อัญ, CFA, CMT, กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์แอลพีแบงก์ จำกัด (LPBS): เรากำลังอยู่ในช่วงเวลาที่สำคัญมาก เป็นจุดเปลี่ยนสำหรับตลาดทุนของเวียดนาม การที่เวียดนามได้รับการจัดอันดับโดย FTSE Russell เป็นเพียงก้าวแรกในเส้นทางอันยาวไกลที่เรายังคงมุ่งมั่นที่จะปรับตำแหน่งของตลาดทุนของเราภายในระบบการเงินโลกต่อไป

เมื่อมองย้อนกลับไป ตลาดหุ้นเวียดนามเริ่มต้นขึ้นในช่วงทศวรรษ 2000 และตลอด 25 ปีที่ผ่านมาได้ผ่านช่วงเวลาสำคัญหลายช่วง ซึ่งรวมถึงช่วงปี 2007 ที่เวียดนามเข้าร่วมองค์การการค้าโลก (WTO) และช่วงปี 2017 ที่มีการเสนอขายหุ้น IPO การแปรรูปบริษัทเอกชน และการไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก

เมื่อเข้าสู่ช่วงปัจจุบัน การได้รับการยกระดับสถานะเป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE ถือเป็นก้าวแรกสู่การพัฒนาในรอบใหม่ ผมเชื่อว่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เราจะไม่เพียงแต่ให้ความสำคัญกับการไหลเวียนของเงินทุนแบบพาสซีฟโดยอิงจากดัชนี FTSE เท่านั้น แต่ยังตั้งเป้าหมายไปที่ MSCI และมาตรฐานตลาดเกิดใหม่อื่นๆ เพื่อขยายขนาดของการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างประเทศเข้าสู่เวียดนาม

ภายในปี 2026 เมื่อการปรับโครงสร้างอย่างเป็นทางการมีผลบังคับใช้ เวียดนามจะเข้าสู่ระยะใหม่ที่กระแสเงินทุนต่างประเทศขนาดใหญ่และเป็นระบบมากขึ้นจะเริ่มเข้ามามีส่วนร่วมอย่างแข็งขัน นอกจากนี้ การเปลี่ยนจาก FTSE ไปเป็น MSCI และมาตรฐานสากลอื่นๆ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโตของตลาดทุนเวียดนามในอนาคต

ผู้ประกาศข่าว มุย คานห์ ลี: ในความคิดของคุณ ตลาดทุนและตลาดหุ้นของเวียดนามจะมีโอกาสอะไรบ้างเมื่อได้รับการยกระดับเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรอง?

คุณโฮอัง เวียด อัญ, CFA, CMT, กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์แอลพีแบงก์ จำกัด (LPBS): หลังจากที่ดัชนี FTSE ได้รับการปรับเพิ่มอันดับขึ้นประมาณเดือนกันยายน เราจะเริ่มได้รับเงินทุนไหลเข้าแบบพาสซีฟก่อน ตามด้วยเงินทุนไหลเข้าแบบแอคทีฟ คาดว่าใน 1-2 ปีแรก เงินทุนไหลเข้าเวียดนามโดยรวมอาจสูงถึงประมาณ 3-5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมทั้งเงินทุนแบบพาสซีฟและแอคทีฟ

หาก MSCI ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือ การไหลเวียนของเงินทุนอาจขยายตัวมากขึ้น ขึ้นอยู่กับอัตราการปฏิรูปและสัดส่วนของเวียดนามในดัชนี ที่สำคัญกว่านั้นคือ สัดส่วนของเงินทุนที่ไหลเข้ามาอย่างกระตือรือร้นและมีกลยุทธ์จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงปี 2026-2027 เวียดนามจะยังคงทำงานร่วมกับ MSCI เพื่อขยายการเข้าถึงกองทุนลงทุนระดับโลก ปัจจุบัน เวียดนามผ่านเกณฑ์ของ MSCI ประมาณ 17 จาก 18 ข้อ เมื่อมองไปข้างหน้า ในช่วง 3-5 ปีหลังจากการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือโดย MSCI การไหลเวียนของเงินทุนอาจเพิ่มขึ้นอีก 5-8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

โดยสรุปแล้ว ปัจจุบันกระแสเงินทุนต่างประเทศคิดเป็นเพียงประมาณ 12-14% ของขนาดตลาดหุ้นเวียดนาม ในขณะที่ในตลาดเกิดใหม่ในภูมิภาค เช่น ไทย อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ หรือมาเลเซีย อัตรานี้อาจสูงถึง 20-40% สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเวียดนามยังมีศักยภาพอีกมากในการดึงดูดเงินทุนต่างประเทศในอีก 5-10 ปีข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออุปสรรคทางการตลาดดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะเปิดโอกาสให้กับทั้งกองทุนแบบพาสซีฟและแอคทีฟ

นอกจากตลาดหุ้นแล้ว อีกเสาหลักที่สำคัญคือตลาดตราหนี้ โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการปรับเพิ่มอันดับเครดิตของเวียดนามไปสู่ระดับลงทุน (Investment Grade) ที่กำลังจะเกิดขึ้น ปัจจุบันเวียดนามอยู่ที่ระดับใกล้เคียงระดับลงทุน (BB+) การปรับเพิ่มเป็น BBB- จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ เปิดโอกาสให้เข้าถึงเงินทุนจากกองทุน ระดับโลก ขนาดใหญ่ เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนประกันภัย และกองทุนระดับลงทุน ที่สำคัญกว่านั้น การปรับเพิ่มอันดับเครดิตจะช่วยลดต้นทุนทางการเงินลงอย่างมาก ประมาณ 100-150 จุด หรือประมาณ 1-1.5% ซึ่งจะช่วยให้รัฐบาลและภาคธุรกิจของเวียดนามลดต้นทุนการกู้ยืมเมื่อเข้าถึงตลาดต่างประเทศ

ปัจจุบัน สัดส่วนของนักลงทุนต่างชาติที่ถือครองพันธบัตรของรัฐบาลเวียดนามยังคงต่ำกว่า 5% ในขณะที่ในหลายประเทศในภูมิภาคนี้ ตัวเลขดังกล่าวอาจสูงถึง 20-30% นี่แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่สำคัญในการขยายกระแสเงินทุนระหว่างประเทศเข้าสู่ตลาดพันธบัตรของเวียดนาม ประสบการณ์จากประเทศไทยและอินเดียแสดงให้เห็นว่า เมื่อเงินทุนต่างชาติเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดตราหนี้อย่างแข็งขัน เงินสำรองระหว่างประเทศของประเทศสามารถเพิ่มขึ้นได้ถึง 50-100% ซึ่งมีส่วนสำคัญต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายการเงิน

ในความเห็นของผม ัการยกระดับทั้งตลาดหุ้นและอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศจะช่วยให้เวียดนามสามารถวางตำแหน่งตัวเองใหม่ในแผนที่การเงินโลกภายในอีกห้าปีข้างหน้า

คุณโฮอังญ สนทนากับบรรณาธิการ มุย คานห์ ลี ในรายการ Financial Street Talk

พิธีกรรายการโทรทัศน์ มุย คานห์ ลี: อย่างไรก็ตาม เราก็เห็นความท้าทายข้างหน้าเช่นกัน เช่น ผลกระทบจากภายนอกของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เหตุการณ์ด้านภาษี และการพัฒนาที่ไม่สามารถคาดเดาได้อีกมากมาย ดังนั้น จำเป็นต้องมีแนวทางแก้ไขภายในประเทศอย่างไรบ้างเพื่อบรรเทาผลกระทบเหล่านี้?

คุณโฮอัง เวียด อัญ, CFA, CMT, กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์แอลพีแบงก์ จำกัด (LPBS): ปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เป็นความเสี่ยงระดับโลกและแทบจะอยู่นอกเหนือการควบคุมของประเทศใดๆ เมื่อมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ ตั้งแต่วิกฤตการณ์น้ำมันในทศวรรษ 1970 การปฏิวัติอิหร่าน ไปจนถึงสงครามอิหร่าน-อิรัก และอิรัก-คูเวต จะเห็นได้ว่าเมื่อใดก็ตามที่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อุปทานน้ำมันทั่วโลกมักจะหยุดชะงักไม่เกิน 10% อย่างไรก็ตาม ในสถานการณ์ปัจจุบัน หากเส้นทางการขนส่งที่สำคัญ เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ ได้รับผลกระทบ การหยุดชะงักอาจสูงถึงประมาณ 20% ซึ่งสูงกว่าในรอบก่อนๆ อย่างมาก ผลที่ตามมาโดยทั่วไปคือราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว อาจเพิ่มขึ้นสองถึงสามเท่าหรือมากกว่านั้นในบางช่วง ปัจจุบัน ราคาน้ำมันโลกเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเมื่อเทียบกับก่อนเกิดความขัดแย้ง

ผลกระทบจะลุกลามไปยังอัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงินของธนาคารกลางในเวลาต่อมา อย่างไรก็ตาม การตอบสนองเชิงนโยบายไม่ได้สอดคล้องกันทั้งหมดในแต่ละวัฏจักร เฉพาะในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูงมากเกิน 10% เท่านั้นที่เฟดจะถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ในหลายกรณีอื่นๆ เฟดอาจคงนโยบายไว้หรือผ่อนคลายนโยบายลงด้วยซ้ำ ปัจจุบัน การคาดการณ์หลายอย่างชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2.4% เป็นมากกว่า 4% เนื่องมาจากผลกระทบของราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงคาดหวังว่าเฟดจะไม่รีบเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่จะยังคงติดตามสถานการณ์ต่อไป

สำหรับเวียดนาม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะสร้างแรงกดดันต่ออุตสาหกรรมหลายแห่งที่มีต้นทุนการผลิตสูง โดยเฉพาะโลจิสติกส์และการผลิต ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของบริษัท จึงนำไปสู่การประเมินแนวโน้มตลาดที่ระมัดระวังมากขึ้น การคาดการณ์ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของกำไรโดยรวมของตลาดอาจลดลงจากประมาณ 18% เหลือประมาณ 15% ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ผู้ดำเนินรายการ มุย คานห์ ลี: ดังนั้น ในความคิดเห็นของคุณ ตลาดทุนจะก้าวไปในทิศทางใดในระยะใหม่ โดยพิจารณาจากปัจจัยต่างๆ ที่วิเคราะห์ไปข้างต้น?

คุณโฮอัง เวียด อัญ, CFA, CMT, กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์แอลพีแบงก์ จำกัด (LPBS): ในระยะยาว เวียดนามกำลังสร้างระบบนิเวศทางการเงินที่มีความสอดคล้องและเชื่อมโยงกันมากขึ้นเรื่อยๆ นอกจากการยกระดับตลาดหลักทรัพย์และอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศแล้ว เวียดนามยังพัฒนาองค์ประกอบใหม่ๆ ไปพร้อมๆ กันอีกมากมาย เช่น ศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศ ตลาดซื้อขายเครดิตคาร์บอน ตลาดสำหรับสตาร์ทอัพ และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นแนวโน้มสำคัญระดับโลก ตัวอย่างเช่น ตลาดคาร์บอนทั่วโลกในปัจจุบันมีขนาดประมาณ 500-800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 3,000-4,000 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 เนื่องจากการเปลี่ยนไปสู่เป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์

การที่เวียดนามนำระบบแลกเปลี่ยนคาร์บอนมาใช้ถือเป็น langkah ที่เหมาะสมในการดึงดูดเงินทุนสีเขียวจากทั่วโลก ในขณะเดียวกัน ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลก็กำลังกลายเป็นกระแสหลัก โดยหลายประเทศและธนาคารกลางกำลังวิจัยและทดลองใช้ การนำกลไก sandbox มาใช้กับสินทรัพย์ดิจิทัลจะสร้างสภาพแวดล้อมการทดสอบที่มีการควบคุม ทำให้ผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ได้ ในขณะเดียวกันก็สร้างกรอบกฎหมายและความปลอดภัยในระดับหนึ่ง

โดยรวมแล้ว การเชื่อมโยงระหว่างตลาดทุนภายในประเทศ ตลาดการเงินโลก และสินทรัพย์ประเภทใหม่ ๆ จะช่วยให้เวียดนามค่อย ๆ ยกระดับสถานะของตน โดยมุ่งสู่การเป็นศูนย์กลางทางการเงินระดับภูมิภาค อย่างไรก็ตาม เพื่อรองรับกระแสเงินทุนระหว่างประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดภายในประเทศจำเป็นต้องกระจายแหล่งธุรกิจอย่างต่อเนื่อง ในอีกห้าปีข้างหน้า อาจเกิดการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งใหม่ในภาคส่วนต่าง ๆ เช่น อุตสาหกรรม โครงสร้างพื้นฐาน ค้าปลีก และการเงิน เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับแนวโน้มนี้ สถาบันการเงินภายในประเทศ รวมถึงธนาคารพาณิชย์ (LPBS) กำลังเตรียมกลยุทธ์การพัฒนาเพื่อสร้างระบบนิเวศผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ครอบคลุมเพื่อให้บริการแก่นักลงทุนและสนับสนุนการพัฒนาตลาดโดยรวม

พิธีกรรายการโทรทัศน์ มุย คานห์ ลี: และจากมุมมองของนักลงทุน พวกเขาควรใช้กลยุทธ์อะไรบ้างเพื่อให้เหมาะสมกับบริบทและสถานการณ์ปัจจุบันของตลาดทุน? อ่านต่อที่​​