AOT โบรกฯ คาด Q1 ขาดทุนแค่ 3.1 พันลบ. , ประเมินกลับมาฟื้นปี 65

ทันหุ้น-บล.โนมูระ พัฒนสิน ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด(มหาชน) หรือ AOT โดยคาดว่าไตรมาส 1 /64 (ต.ค.-ธ.ค.63) จะมีผลประกอบการขาดทุนสุทธิ 3,107 ล้านบาท แย่ลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ที่มีกำไรสุทธิ 7,335 ล้านบาท เนื่องจากรายได้ที่ลดลง 87% เหลือ 2,131 ล้านบาท จากสถานการณ์ธุรกิจการบินยังไม่กลับมาสู่ภาวะปกติ โดยเฉพาะเส้นทางบินระหว่างประเทศ ขณะเดียวกันปีก่อนมีรายได้พิเศษกว่า 530 ล้านบาท แต่ในปีนี้ไม่มี 

อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับไตรมาส 4/63 ที่ขาดทุนสุทธิ 3,728 ล้านบาท ผลประกอบการดีขึ้น เนื่องจากมีปัจจัยบวกจากรายได้ฟื้นตัว 15% ตามสถานการณ์ธุรกิจการบินเส้นทางบินในประเทศฟื้นตัวดีขึ้น (ก่อนจะได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดรอบใหม่กลางเดือน ธ.ค.63) และไตรมาสก่อนหน้ามีค่าใช้จ่ายพิเศษ 461 ล้านบาท แต่ไตรมาสนี้ไม่มี 

สำหรับไตรมาส 2/64 (ม.ค.-มี.ค.64) คาดว่าผลประกอบการจะยังขาดทุนต่อเนื่อง โดยประเมินว่าจะขาดทุนสุทธิเพิ่มเป็น 3,750 ล้านบาท เนื่องจากสถานการณ์ธุรกิจการบินในประเทศที่ได้รับผลกระทบการแพร่ระบาดโควิด-19 ระลอกใหม่ฉุดปริมาณผู้โดยสารในประเทศกลับมาหดตัวโดยเดือน ม.ค.2564 ลดลง 81% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน และลดลง 30% เมื่อเทียบกับ ธ.ค.2563 

**คาดกลับมาฟื้นปี 2565

ฝ่ายวิจัยฯ ได้ปรับประมาณการผลขาดทุนสุทธิปี 2564 (ต.ค.63-ก.ย.64) เพิ่มเป็น 9,617 ล้านบาท จากเดิมคาดขาดทุน 8,893 ล้านบาท จากผลกระทบโควิด-19 ระลอกใหม่ฉุดรายได้ อย่างไรก็ตาม ได้ปรับเพิ่มกำไรสุทธิปี 2565-2566 ขึ้น 63% และ 12% ตามลำดับ เนื่องจาก AOT มีแนวโน้มบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้ดีกว่าคาดจากบริษัทมีเป้าหมายลดต้นทุนลง 20-30% ทำให้ฝ่ายวิจัยปรับลดต้นทุนลง 20-21% ดังนั้นจึงคาดว่าในปี 2565-2566 ผลประกอบการจะฟื้นตัวเป็นกำไร 13,231 ล้านบาท และ 30,285 ล้านบาทตามลำดับ จากปริมาณผู้โดยสารคาดฟื้นตัว
133% และ 39% ตามลำดับ ประกอบกับปี 2566 จะได้ประโยชน์เริ่มกลับมาเก็บ Minimum Guarantee สัมปทาน Duty free จาก King Power

กลยุทธ์การลงทุน ได้ปรับคำแนะนำเป็น Neutral จากเดิม Reduce และปรับไปใช้ราคาเป้าหมายของปี 2565 (สิ้นสุด ก.ย.65) ที่ 64.50 บาทต่อหุ้น จากเดิมราคาเป้าหมายปี 2564 ที่ 55.50 บาท ประเมินว่าธุรกิจการบินเริ่มมีพัฒนาการดีขึ้นจากการฉีดวัคซีนให้ประชากรทั่วโลก เชื่อว่าตลาดมองข้ามผลประกอบการขาดทุนในปี 2564 ไปแล้ว อย่างไรก็ตาม ยังคงคาดผลประกอบการจะฟื้นตัวค่อยเป็นค่อยไป และคาดเริ่มกลับมามีกำไรในไตรมาส 4/64

https://www.thunhoon.com/article/235425