คือผมเข้าใจมาตลอดสิบกว่าปีของการอยู่ในตลาดลักทรัพย์แห่งนี้ ว่ากรีนชู คือ Option ชนิดหนึ่ง ที่ underwriter ทำกับ บริษัทที่ออก IPO มันคือหุ้นส่วนเกินที่ตกลงกัน ว่าจะขายเกินกว่าที่คิดไว้นะ
เช่นตกลงกันไว้ว่าจะขาย 100 ล้านหุ้น ก็อนุญาตให้ขายได้ 110 ล้านหุ้น คือเกินไป 10 ล้านหุ้น ส่วนเกินนี้ เรียกว่า Overallotment เรียกกันง่ายๆว่า Greenshoe option
ซึ่ง underwriter ต้องนำหุ้นส่วนนี้ออกมาขายอยู่แล้วเป็นปกติ จัดสรรให้กับรายใหญ่ๆไปในราคา IPO นี่แหละ เอาเงินมากำไว้
1. ราคาตก
พอเข้าตลาดไป ถ้าราคาดันร่วง ก็เอาเงินที่กำไว้นี่แหละ ไปซื้อหุ้นในตลาดมา (ก็จะดันพยุงราคาไปในตัว เพราะไปซื้อ) จบงาน 30 วัน ก็เอาหุ้นนี้ไปคืนเจ้าของเค้าซะ ตัวเองไม่ขาดทุน (กำไรที่ได้จากการนี้ ไปถัวกับการสูญเสีย commission ที่น่าจะได้จากการขายหุ้นส่วนเกินนี้ได้ กลายเป็นอด)
2. ราคาขึ้น
พอเข้าตลาดไป ถ้าราคาดันขึ้น ก็ exercise greenshow option โดยการจ่ายเงินให้เจ้าของแค่ราคา IPO ไม่ใช่ราคาตลาด... เจ้าของก็ดีใจได้ขายหุ้นส่วนเกินกว่าที่ตั้งใจไว้ Underwriter ก็สบายใจ หุ้นไม่ต่ำจองในตลาด และตัวเองไม่ขาดทุน
เพราะฉะนั้น กรณีของ OR ผมจึงเข้าใจ ว่าทาง underwriter แค่จัดสรรการขายหุ้นส่วนเกินนี้ ให้กับรายย่อย ไม่ใช่ให้กองทุนหรือรายใหญ่ แค่นั้นเอง ... ไม่ใช่เป็นการยกเลิก Greenshoe option กับ บริษัท สักหน่อย!!!! (เพราะการทำกรีนชู ก็คือการขายหุ้นเพิ่มอยู่แล้ว)
ผมจึง งง มากกกกกก ที่หลายๆบทความ แม้แต่ในหนังสือพิมพ์ชั้นนำ หรือนักวิชาการหลายๆคน ออกมาพูดกันว่า OR ไม่มีกรีนชูแล้ว ไม่มีตัวพยุงราคาแล้ว ผม งง ครับ คิดอยู่หลายตลบ ว่าตัวเองเข้าใจเรื่องนี้ผิดมาเป็นสิบๆปี หรือคนอื่นเค้าไม่มีความรู้เรื่องนี้กันแน่
เรื่อง OR ที่ผมคิด และเข้าใจ คือ มีกองทุนบางกอง ถอนตัว รายใหญ่บางราย ถอนตัว ทำให้ underwriter ต้องรีบแก้เกมส์ เพราะปกติการทำกรีนชู จะทำเมื่อ demand ล้นเหลือ แต่นี่มีคนถอนตัว การแก้เกมส์คือรีบเปลี่ยนการจัดสรรหุ้นส่วนเกินนี้ แทนที่จะให้กองทุน หรือรายใหญ่ๆเหมือนทุกครั้ง คราวนี้ ก็แค่เปลี่ยน มาขายให้รายย่อย... แต่ Greenshoe Option ที่ underwriter ทำไว้กับบริษัท ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงแต่อย่างใด !!!!
ใครที่เข้าใจเรื่องนี้ได้ดีกว่าผม คิดว่าผมเข้าใจผิด ช่วยมาอธิบายทีครับ
เรื่องกรีนชูของ OR ผมอ่านหลายๆกระทู้ ชักเกิดความไม่แน่ใจในความเข้าใจตัวเองซะแล้ว
เช่นตกลงกันไว้ว่าจะขาย 100 ล้านหุ้น ก็อนุญาตให้ขายได้ 110 ล้านหุ้น คือเกินไป 10 ล้านหุ้น ส่วนเกินนี้ เรียกว่า Overallotment เรียกกันง่ายๆว่า Greenshoe option
ซึ่ง underwriter ต้องนำหุ้นส่วนนี้ออกมาขายอยู่แล้วเป็นปกติ จัดสรรให้กับรายใหญ่ๆไปในราคา IPO นี่แหละ เอาเงินมากำไว้
1. ราคาตก
พอเข้าตลาดไป ถ้าราคาดันร่วง ก็เอาเงินที่กำไว้นี่แหละ ไปซื้อหุ้นในตลาดมา (ก็จะดันพยุงราคาไปในตัว เพราะไปซื้อ) จบงาน 30 วัน ก็เอาหุ้นนี้ไปคืนเจ้าของเค้าซะ ตัวเองไม่ขาดทุน (กำไรที่ได้จากการนี้ ไปถัวกับการสูญเสีย commission ที่น่าจะได้จากการขายหุ้นส่วนเกินนี้ได้ กลายเป็นอด)
2. ราคาขึ้น
พอเข้าตลาดไป ถ้าราคาดันขึ้น ก็ exercise greenshow option โดยการจ่ายเงินให้เจ้าของแค่ราคา IPO ไม่ใช่ราคาตลาด... เจ้าของก็ดีใจได้ขายหุ้นส่วนเกินกว่าที่ตั้งใจไว้ Underwriter ก็สบายใจ หุ้นไม่ต่ำจองในตลาด และตัวเองไม่ขาดทุน
เพราะฉะนั้น กรณีของ OR ผมจึงเข้าใจ ว่าทาง underwriter แค่จัดสรรการขายหุ้นส่วนเกินนี้ ให้กับรายย่อย ไม่ใช่ให้กองทุนหรือรายใหญ่ แค่นั้นเอง ... ไม่ใช่เป็นการยกเลิก Greenshoe option กับ บริษัท สักหน่อย!!!! (เพราะการทำกรีนชู ก็คือการขายหุ้นเพิ่มอยู่แล้ว)
ผมจึง งง มากกกกกก ที่หลายๆบทความ แม้แต่ในหนังสือพิมพ์ชั้นนำ หรือนักวิชาการหลายๆคน ออกมาพูดกันว่า OR ไม่มีกรีนชูแล้ว ไม่มีตัวพยุงราคาแล้ว ผม งง ครับ คิดอยู่หลายตลบ ว่าตัวเองเข้าใจเรื่องนี้ผิดมาเป็นสิบๆปี หรือคนอื่นเค้าไม่มีความรู้เรื่องนี้กันแน่
เรื่อง OR ที่ผมคิด และเข้าใจ คือ มีกองทุนบางกอง ถอนตัว รายใหญ่บางราย ถอนตัว ทำให้ underwriter ต้องรีบแก้เกมส์ เพราะปกติการทำกรีนชู จะทำเมื่อ demand ล้นเหลือ แต่นี่มีคนถอนตัว การแก้เกมส์คือรีบเปลี่ยนการจัดสรรหุ้นส่วนเกินนี้ แทนที่จะให้กองทุน หรือรายใหญ่ๆเหมือนทุกครั้ง คราวนี้ ก็แค่เปลี่ยน มาขายให้รายย่อย... แต่ Greenshoe Option ที่ underwriter ทำไว้กับบริษัท ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงแต่อย่างใด !!!!
ใครที่เข้าใจเรื่องนี้ได้ดีกว่าผม คิดว่าผมเข้าใจผิด ช่วยมาอธิบายทีครับ