บมจ. บิวตี้ คอมมูนิตี้ (BEAUTY)
ยังเติบโตได้ แม้เป็นจุดที่แย่ที่สุด
ประเด็นการลงทุน: คาดกำไร 3Q58 ของ BEAUTY ขยายตัวดีทั้ง YoY และ QoQ เป็น 102 ล้านบาท จาก SSSG ที่ยังเติบโตดีคาดที่ 10% และเชื่อว่าจะยังเติบโตได้ดีใน 4Q58 เมื่อเข้าสู่ช่วงไฮซีซัน ขณะที่ยอดขายใน CLMV และออนไลน์จะเป็นตัวสนับสนุนการเติบโตเพิ่มเติมตั้งแต่ปี 2559 เป็นต้นไป แต่ด้วยอัพไซต์ที่จำกัดเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ 4.90 บาท ทำให้คงคำแนะนำ Trading Buy
คาดกำไร 3Q58 ยังเติบโตดีต่อ: เราคาดกำไรสุทธิใน 3Q58 ของ BEAUTY เติบโตทั้ง 26% YoY และ 9% QoQ อยู่ที่ 102 ล้านบาท โดยปัจจัยสนับสนุนยังมาจาก 1) SSSG ที่ยังมีแนวโน้มเติบโตได้เด่นคาดที่ราว 10% ในไตรมาสนี้ เทียบกับ 19% ใน 2Q58 และ 39.6% ใน 3Q57 แม้ได้รับผลกระทบจากเหตุระเบิดแยกราชประสงค์ช่วงเดือน ส.ค. แต่กระทบจำกัดเพียงบางสาขาและเป็นระยะเวลา 1-2 สัปดาห์เท่านั้น 2) การขยายสาขาที่เกิดขึ้น 9 สาขาใน 3Q58 (เพิ่มขึ้น 54 สาขาจากปีก่อน) สาขาใหม่อย่างเซนทรัลเวสต์เกตได้รับการตอบรับดี ทั้งนี้คาดอัตรากำไรขั้นต้นใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนอยู่ที่ 67.5% จากการทำโปรโมชันต่อเนื่องมาจากช่วงปลาย 2Q58 เช่นเดียวกับสัดส่วน SG&A/Sales ประเมินที่ระดับ 41% ใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนและปีก่อน
ไตรมาส 4 ลุ้นทำระดับสูงสุดใหม่: หากกำไรใน 3Q58 ออกมาตามที่เราคาด ผลประกอบการใน 9M58 จะคิดเป็นสัดส่วน 70% ของประมาณการทั้งปีของเรา เรายังคงประมาณการในปีนี้อยู่ที่ 386 ล้านบาท (+28% YoY) ทำให้ใน 4Q58 กำไรสุทธิของ BEAUTY มีแนวโน้มทำระดับสูงสุดใหม่ จาก SSSG ใน 4Q58 มีทิศทางเติบโตได้ดีต่อเนื่อง เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซีน สำหรับการจับจ่ายใช้สอยและนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางมาท่องเที่ยวในไทย รวมถึงการขยายสาขาส่วนใหญ่อยู่ในไตรมาสที่ 4
ปีหน้าเติบโตต่อ มี CLMV และออนไลน์เป็นอัพไซต์: ในปี 2559 BEAUTY ยังมุ่งเน้นช่องทางค้าปลีกผ่านการเปิดสาขาเช่นเดิม การเติบโตผ่านช่องทางหลักในประเทศดำเนินต่อ อย่างไรก็ตาม BEAUTY ได้พัฒนาช่องทางจัดจำหน่ายออนไลน์เพิ่มขึ้น เพื่อเพิ่มช่องทางในการเข้าถึงลูกค้า รวมถึงการเปิดสาขาในกลุ่มประเทศ CLMV มากขึ้น จำนวนสาขาใน CLMV สิ้น 3Q58 อยู่ที่ 29 สาขา ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้น 13 สาขาจาก ณ สิ้นปี 2557 ซึ่งมากกว่าเป้าทั้งปีที่ 12 สาขา หลังได้รับการตอบรับอย่างดี ทำให้ในปีหน้าเราเชื่อว่าการเปิดสาขาใน CLMV ของ BEAUTY จะเพิ่มขึ้นในอัตราเร่งมากขึ้น แม้ในปัจจุบันรายได้ทั้ง 2 ส่วนยังมีสัดส่วนต่อรายได้รวมที่ต่ำราว 5% แต่เราเชื่อว่ามีศักยภาพในการเติบโตและจะเริ่มเข้ามามีบทบาทมากขึ้นตั้งแต่ปี 2559 เป็นต้นไป
คำแนะนำการลงทุน: เรา Rollover ราคาเหมาะสมเป็นสิ้นปี 2559 อยู่ที่ 4.90 บาท/หุ้น (DCF) แม้เราจะยังมีมุมมองเชิงบวกผลประกอบการของ BEAUTY แต่ราคาหุ้นใกล้เคียงราคาเป้าหมายของเรา อัพไซต์ที่จำกัดเราจึงแนะนำ Trading Buy โดยแนะนำให้นักลงทุนขายทำกำไรหากเกินราคาเป้าหมายและหาจังหวะซื้อเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว
ความเสี่ยง : พฤติกรรมและความนิยมของผู้บริโภคเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว, อุตสาหกรรมแข่งขันสูง
MBkimeng ออกบทวิเคราะห์หุ้น Beauty พยายามปรับราคาไล่ตามราคาตลาด แบบนี้เมื่อไหร่ลูกค้าจะได้ซื้อสักทีละครับ
ยังเติบโตได้ แม้เป็นจุดที่แย่ที่สุด
ประเด็นการลงทุน: คาดกำไร 3Q58 ของ BEAUTY ขยายตัวดีทั้ง YoY และ QoQ เป็น 102 ล้านบาท จาก SSSG ที่ยังเติบโตดีคาดที่ 10% และเชื่อว่าจะยังเติบโตได้ดีใน 4Q58 เมื่อเข้าสู่ช่วงไฮซีซัน ขณะที่ยอดขายใน CLMV และออนไลน์จะเป็นตัวสนับสนุนการเติบโตเพิ่มเติมตั้งแต่ปี 2559 เป็นต้นไป แต่ด้วยอัพไซต์ที่จำกัดเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ 4.90 บาท ทำให้คงคำแนะนำ Trading Buy
คาดกำไร 3Q58 ยังเติบโตดีต่อ: เราคาดกำไรสุทธิใน 3Q58 ของ BEAUTY เติบโตทั้ง 26% YoY และ 9% QoQ อยู่ที่ 102 ล้านบาท โดยปัจจัยสนับสนุนยังมาจาก 1) SSSG ที่ยังมีแนวโน้มเติบโตได้เด่นคาดที่ราว 10% ในไตรมาสนี้ เทียบกับ 19% ใน 2Q58 และ 39.6% ใน 3Q57 แม้ได้รับผลกระทบจากเหตุระเบิดแยกราชประสงค์ช่วงเดือน ส.ค. แต่กระทบจำกัดเพียงบางสาขาและเป็นระยะเวลา 1-2 สัปดาห์เท่านั้น 2) การขยายสาขาที่เกิดขึ้น 9 สาขาใน 3Q58 (เพิ่มขึ้น 54 สาขาจากปีก่อน) สาขาใหม่อย่างเซนทรัลเวสต์เกตได้รับการตอบรับดี ทั้งนี้คาดอัตรากำไรขั้นต้นใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนอยู่ที่ 67.5% จากการทำโปรโมชันต่อเนื่องมาจากช่วงปลาย 2Q58 เช่นเดียวกับสัดส่วน SG&A/Sales ประเมินที่ระดับ 41% ใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนและปีก่อน
ไตรมาส 4 ลุ้นทำระดับสูงสุดใหม่: หากกำไรใน 3Q58 ออกมาตามที่เราคาด ผลประกอบการใน 9M58 จะคิดเป็นสัดส่วน 70% ของประมาณการทั้งปีของเรา เรายังคงประมาณการในปีนี้อยู่ที่ 386 ล้านบาท (+28% YoY) ทำให้ใน 4Q58 กำไรสุทธิของ BEAUTY มีแนวโน้มทำระดับสูงสุดใหม่ จาก SSSG ใน 4Q58 มีทิศทางเติบโตได้ดีต่อเนื่อง เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซีน สำหรับการจับจ่ายใช้สอยและนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางมาท่องเที่ยวในไทย รวมถึงการขยายสาขาส่วนใหญ่อยู่ในไตรมาสที่ 4
ปีหน้าเติบโตต่อ มี CLMV และออนไลน์เป็นอัพไซต์: ในปี 2559 BEAUTY ยังมุ่งเน้นช่องทางค้าปลีกผ่านการเปิดสาขาเช่นเดิม การเติบโตผ่านช่องทางหลักในประเทศดำเนินต่อ อย่างไรก็ตาม BEAUTY ได้พัฒนาช่องทางจัดจำหน่ายออนไลน์เพิ่มขึ้น เพื่อเพิ่มช่องทางในการเข้าถึงลูกค้า รวมถึงการเปิดสาขาในกลุ่มประเทศ CLMV มากขึ้น จำนวนสาขาใน CLMV สิ้น 3Q58 อยู่ที่ 29 สาขา ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้น 13 สาขาจาก ณ สิ้นปี 2557 ซึ่งมากกว่าเป้าทั้งปีที่ 12 สาขา หลังได้รับการตอบรับอย่างดี ทำให้ในปีหน้าเราเชื่อว่าการเปิดสาขาใน CLMV ของ BEAUTY จะเพิ่มขึ้นในอัตราเร่งมากขึ้น แม้ในปัจจุบันรายได้ทั้ง 2 ส่วนยังมีสัดส่วนต่อรายได้รวมที่ต่ำราว 5% แต่เราเชื่อว่ามีศักยภาพในการเติบโตและจะเริ่มเข้ามามีบทบาทมากขึ้นตั้งแต่ปี 2559 เป็นต้นไป
คำแนะนำการลงทุน: เรา Rollover ราคาเหมาะสมเป็นสิ้นปี 2559 อยู่ที่ 4.90 บาท/หุ้น (DCF) แม้เราจะยังมีมุมมองเชิงบวกผลประกอบการของ BEAUTY แต่ราคาหุ้นใกล้เคียงราคาเป้าหมายของเรา อัพไซต์ที่จำกัดเราจึงแนะนำ Trading Buy โดยแนะนำให้นักลงทุนขายทำกำไรหากเกินราคาเป้าหมายและหาจังหวะซื้อเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว
ความเสี่ยง : พฤติกรรมและความนิยมของผู้บริโภคเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว, อุตสาหกรรมแข่งขันสูง