มาดูกันค่ะว่า... ตลาดหุ้นเป็น zero-sum game หรือไม่ คุณคิดว่าไงกัน

Reference: "Is the stock market a zero sum game?" โดย Cullen Roche วันจันทร์ ที่ 6 พ.ค. 2556
http://pragcap.com/is-the-stock-market-a-zero-sum-game

จขกท.ได้บังเอิญไปอ่านเจอบทความนี้มาค่ะ และเห็นว่าน่าสนใจดี จึงได้นำมาแบ่งปันชาวสินธรที่น่ารักทุกคน
เรื่องราวก็สืบเนื่องจากคำถามที่ว่า "ตลาดหุ้นนั้นคือเกมแบบผลรวมเป็นศูนย์หรือไม่?"  (TFEX ใช่ แล้วตลาดหุ้นละ?)

คือถ้ามีคนนึงได้กำไร x บาท ต้องมีอีกคนขาดทุน x บาทเสมอ หรือไม่  มาดูกัน
ใครสนใจอ่านฉบับที่คุณ Cullen Roche เขียนไว้คลิ๊กที่ link ด้านบน ส่วนจขกท.จะสรุปให้ฟังเอง ณ จุดนี้



คำถามนี้ค่อนข้างจะตอบยากค่ะ เพราะมันแล้วแต่ว่าเราจะอธิบายคำว่า zero-sum game อย่างไร
ที่จริงแล้ว ผลรวมของเงินทั้งหมดในระบบเท่าเดิมได้ แต่ ความรู้สึกถึงความมั่งคั่งของเราเอง ที่เพิ่มขึ้น หรือ ลดลง

เค้าได้อธิบายโดยใช้ตัวอย่างง่ายๆ ดังนี้ค่ะ
สมมติว่า มีคน 3 คน กับ อีก 1 บริษัท  
คน 3 คน มีเงินคนละ 10 เหรียญ รวมเงินในระบบ ก็คือ 30 เหรียญ
ส่วนบริษัทต้องการจะขายหุ้น IPO เพื่อระดมทุนไปขยายกิจการต่อ
บริษัทก็ออกหุ้นจำนวน 4 หุ้น ขายหุ้นละ 1 เหรียญ  (แล้วเดี๋ยวบริษัทก็ได้เงินสดไป 4 เหรียญ)


นักลงทุนคนที่ 1 และคนที่ 2 ตัดสินใจซื้อหุ้น IPO คนละ 2 หุ้น
พอร์ตก็จะเป็นดังนี้


1 ปีต่อมา ด้วยเหตุผลประการใด ก็ไม่รู้สิน้า นักลงทุนก็เห็นพร้องต้องใจกันว่า หุ้นบริษัทนี้น่าจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นซักเด้งนึง (100%)
นั่นก็คือ จากหุ้นละ 1 เหรียญ เป็น 2 เหรียญ
ตอนนี้ ในพอร์ตของทุกคนจะเป็นดังนี้

จะเห็นได้ว่าปริมาณเงินในระบบยังคงเท่าเดิม คือ 30 เหรียญ แต่ ความมั่งคั่ง ไปแล้ว 34 เหรียญ


นักลงทุนคนที่ 1 ผู้ซึ่งฉลาดปราดเปรื่องก็ขายหุ้นให้นักลงทุนคนที่ 3
พอร์ตก็เป็นดังนี้
นักลงทุนคนที่ 1 ได้ realized gain ไปแล้ว 2 เหรียญ (+20%)
ส่วนนักลงทุนคนที่ 2 มี unrealized gain 2 เหรียญ  ความรู้สึกว่ามีความมั่งคั่ง 12 เหรียญ เท่านักลงทุนคนแรก (+20%)
ส่วนนักลงทุนคนที่ 3 มีหุ้น และมีเงินสด 6 เหรียญ ความมั่งคั่ง 10 เหรียญ
และมีความหวังว่าบริษัทนี้ก็จะเติบโต และสร้าง capital gain ให้ตนเหมือนกันกับที่สร้างให้คนที่ 1


เราจะเห็นได้ว่าเงินในระบบมันก็เท่าเดิม คือ 30 เหรียญ แต่ความมั่งคั่งรวม 34 เหรียญ
สรุปคือ จะบอกว่าตลาดหุ้นเป็น zero-sum game ก็ไม่ถูกต้อง เพราะมีเรื่องความเชื่อมั่นในอนาคตของบริษัทมาเกี่ยวข้อง
ถ้าบริษัทนี้สามารถนำเงินที่ได้จากการระดมทุนไปทำให้กิจการขยายใหญ่โตขึ้น ความเชื่อมั่นที่มีต่อบริษัทนี้
ก็เพิ่มมากขึ้นได้

ทว่า ทุกสิ่งก็เปลี่ยนแปลงได้เสมอ สิ่งที่คนเสนอราคาให้มากขึ้นๆๆๆ ความมั่งคั่งที่เห็นก็อาจจะเป็นเพียงแค่ภาพลวงตาก็ได้
มันก็เหมือนกับการที่เรานับลูกไก่ ก่อนที่มันจะถูกฟักออกมาเป็นตัวนั่นแหละ  ฟินป่ะละ  


[Spoil] คลิกเพื่อดูข้อความที่ซ่อนไว้(สรุปได้ดังนี้ ในระยะสั้นๆ ตลาดหุ้นก็อาจมองได้ว่าเป็น zero-sum game แต่ในระยะยาวเป็น positive sum game เพราะมีเงินปันผลมาเติมในระบบ ถ้าไม่เจ๊งค่ะ )


// เอ๊า อัญเชิญที่ 1 มารับรางวัลค่ะ