ผมฟังจากงาน Opportunity Day แล้วก็อ่านจากบทวิเคราะห์แล้วน่าจะไปได้อีกไกล แล้วโอกาสที่จะเข้า MSCI จะมีมั้ยครับ
...................................................................................................................................................................
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง :
NOK แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 36.25 บาทรายได้เติบโตเป็นอันดับ 1 ของโลกในไตรมาส 2 ประเด็นการลงทุน : Airline Weekly ฉบับล่าสุดรายงานว่าใน 2Q56 NOK เป็นสายการบินที่มีรายได้เติบโตสูงสุดเป็นอันดับ 1 และมีอัตรากำไรสุทธิสูงอันดับ 6 ของโลก ซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงกลยุทธ์ในการดำเนินธุรกิจที่สามารถทำกำไรได้ดี และให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นได้จริงในรูปเงินปันผล (ล่าสุดประกาศ 1H56 ที่ 0.54 บาท/ หุ้น XD 30 ก.ย.) เราชอบ NOK จากการเติบโตที่แข็งแกร่งบนความผันผวนของรายได้ที่ต่ำด้วยกลยุทธ์เฉพาะตัวที่มีเอกลักษณ์ ขณะที่ในแง่ทางการเงิน NOK มี Financial Risk ต่ำ ด้วยงบดุลที่สะอาด เงินสดในมือสูงกว่า 8 บาท/ หุ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 36.25 บาท/ หุ้น อิง EV/ EBITDA 10.7x เหมาะสมกับการมี premium 20% จากกลุ่มในภูมิภาคโดยสมบูรณ์ เราเชื่อว่านับจากนี้ไป NOK จะเข้ามาอยู่ในมอนิเตอร์การลงทุนของนักลงทุน ทั่วโลกนับจากนี้ NOK มีรายได้เติบโตอันดับ 1 ของโลก : Airline Weekly ฉบับล่าสุด (16 ก.ย.) รายงานว่าใน 2Q56 เมื่อเทียบกับสายการบินทั่วโลก ทั้งสายการบินเต็มรูปแบบ และ สายการบินราคาประหยัด NOK มีรายได้เพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นอันดับ 1 ของโลกที่ +39% YoY รองลงมาได้แก่ Tiger Airways ที่ +30% YoY และ Aegean +27% YoY ซึ่งจะเห็นว่าสายการบินต้นทุนต่ำมีรายได้เติบโตในระดับหัวแถวของอุตสาหกรรม โดยสาเหตุที่ NOK ทำได้ดีเกิดจากระดับ Load factor สูงถึง 86.6% พร้อมกับการขยายกำลังการผลิต (ASK) เป็น 993 ล้านที่นั่ง-กม. หรือเพิ่มอีกถึง +52% YoY อัตรากำไรก็ทำได้ไม่เลว : อัตรากำไรสุทธิของ NOK ที่ 10% นั้น สูงเป็นอันดับ 6 ของโลก สูงกว่า AirAsia group ที่ 7% ซึ่งจุดแข็งที่สำคัญนอกจาก Load factor ที่หนาแน่นแล้ว การปรับฝูงบินมาใช้ A737-800 รุ่นเดียว ทำให้ NOK ได้ประโยชน์โดยขนาดทันที และกดให้ต้นทุนต่อที่นั่ง (CASK) ลดต่ำลงทันที 13% YoY อีกด้วย และสุดท้าย ด้วยการมุ่งเน้นเล่นอยู่ในตลาดที่มีคู่แข่งน้อยราย (ตลาดเส้นทางบินต่างจังหวัด และกลุ่มลูกค้าธุรกิจ-เยี่ยมญาติ) ทำให้ NOK สามารถควบคุมราคาตั๋วให้อยู่ในระดับสูงกว่าอุตสาหกรรมได้บนเส้นทางบินระยะทางเท่ากัน คงคำแนะนำ “ซื้อ” : NOK ให้ ROE สูงถึง 29.4% และยังคงเป็นหุ้นสายการบินแห่งเดียวในประเทศที่จ่ายปันผลได้ ให้ Dividend Yield ทั้งปีราว 4.6% ขณะที่ความเสี่ยงของผลการดำเนินงานมีไม่มาก จากกลยุทธ์เลือกจะเติบโตในเส้นทางการบินในเส้นทางต่างจังหวัดที่เน้นในกลุ่มลูกค้าธุรกิจซึ่งมีคู่แข่งน้อย ทำให้ NOK มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุด 16.3% (vs AAV 13.6%) แม้ช่วง Low season ก็ตาม ยิ่งไปกว่านั้น การไม่มีหนี้สินทางการเงิน แต่มีเงินสดมือราว 8.32 บาท/ หุ้น ทำให้ NOK อยู่ในสถานะที่มี Financial Risk ที่ต่ำสุดในกลุ่มอีกด้วย เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 36.25 บาท/ หุ้น อิง EV/ EBITDA 10.7x ให้ Premium 20% จากกลุ่มฯ ความเสี่ยง : รายได้ 100% ที่อิงกับสกุลเงินบาท จับคู่ไม่สมบูรณ์กับต้นทุน 60% ที่อิงกับสกุลต่างประเทศ ทำให้หากค่าเงินบาทอ่อนตัวยาวนานต่อเนื่องจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นอ่อนตัวลงได้ อย่างไรก็ดีการกลับมาแข็งค่าของค่าเงินบาทช่วยลดความเสี่ยงนี้ได้บ้างจรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
http://www.maybank-ke.co.th(02) 658-6300
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 19/09/13 เวลา 9:09:54
NOK พี่พี่คิดว่ายังบินได้อีกไกลมั้ยครับ
...................................................................................................................................................................
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง :
NOK แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 36.25 บาทรายได้เติบโตเป็นอันดับ 1 ของโลกในไตรมาส 2 ประเด็นการลงทุน : Airline Weekly ฉบับล่าสุดรายงานว่าใน 2Q56 NOK เป็นสายการบินที่มีรายได้เติบโตสูงสุดเป็นอันดับ 1 และมีอัตรากำไรสุทธิสูงอันดับ 6 ของโลก ซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงกลยุทธ์ในการดำเนินธุรกิจที่สามารถทำกำไรได้ดี และให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นได้จริงในรูปเงินปันผล (ล่าสุดประกาศ 1H56 ที่ 0.54 บาท/ หุ้น XD 30 ก.ย.) เราชอบ NOK จากการเติบโตที่แข็งแกร่งบนความผันผวนของรายได้ที่ต่ำด้วยกลยุทธ์เฉพาะตัวที่มีเอกลักษณ์ ขณะที่ในแง่ทางการเงิน NOK มี Financial Risk ต่ำ ด้วยงบดุลที่สะอาด เงินสดในมือสูงกว่า 8 บาท/ หุ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 36.25 บาท/ หุ้น อิง EV/ EBITDA 10.7x เหมาะสมกับการมี premium 20% จากกลุ่มในภูมิภาคโดยสมบูรณ์ เราเชื่อว่านับจากนี้ไป NOK จะเข้ามาอยู่ในมอนิเตอร์การลงทุนของนักลงทุน ทั่วโลกนับจากนี้ NOK มีรายได้เติบโตอันดับ 1 ของโลก : Airline Weekly ฉบับล่าสุด (16 ก.ย.) รายงานว่าใน 2Q56 เมื่อเทียบกับสายการบินทั่วโลก ทั้งสายการบินเต็มรูปแบบ และ สายการบินราคาประหยัด NOK มีรายได้เพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นอันดับ 1 ของโลกที่ +39% YoY รองลงมาได้แก่ Tiger Airways ที่ +30% YoY และ Aegean +27% YoY ซึ่งจะเห็นว่าสายการบินต้นทุนต่ำมีรายได้เติบโตในระดับหัวแถวของอุตสาหกรรม โดยสาเหตุที่ NOK ทำได้ดีเกิดจากระดับ Load factor สูงถึง 86.6% พร้อมกับการขยายกำลังการผลิต (ASK) เป็น 993 ล้านที่นั่ง-กม. หรือเพิ่มอีกถึง +52% YoY อัตรากำไรก็ทำได้ไม่เลว : อัตรากำไรสุทธิของ NOK ที่ 10% นั้น สูงเป็นอันดับ 6 ของโลก สูงกว่า AirAsia group ที่ 7% ซึ่งจุดแข็งที่สำคัญนอกจาก Load factor ที่หนาแน่นแล้ว การปรับฝูงบินมาใช้ A737-800 รุ่นเดียว ทำให้ NOK ได้ประโยชน์โดยขนาดทันที และกดให้ต้นทุนต่อที่นั่ง (CASK) ลดต่ำลงทันที 13% YoY อีกด้วย และสุดท้าย ด้วยการมุ่งเน้นเล่นอยู่ในตลาดที่มีคู่แข่งน้อยราย (ตลาดเส้นทางบินต่างจังหวัด และกลุ่มลูกค้าธุรกิจ-เยี่ยมญาติ) ทำให้ NOK สามารถควบคุมราคาตั๋วให้อยู่ในระดับสูงกว่าอุตสาหกรรมได้บนเส้นทางบินระยะทางเท่ากัน คงคำแนะนำ “ซื้อ” : NOK ให้ ROE สูงถึง 29.4% และยังคงเป็นหุ้นสายการบินแห่งเดียวในประเทศที่จ่ายปันผลได้ ให้ Dividend Yield ทั้งปีราว 4.6% ขณะที่ความเสี่ยงของผลการดำเนินงานมีไม่มาก จากกลยุทธ์เลือกจะเติบโตในเส้นทางการบินในเส้นทางต่างจังหวัดที่เน้นในกลุ่มลูกค้าธุรกิจซึ่งมีคู่แข่งน้อย ทำให้ NOK มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุด 16.3% (vs AAV 13.6%) แม้ช่วง Low season ก็ตาม ยิ่งไปกว่านั้น การไม่มีหนี้สินทางการเงิน แต่มีเงินสดมือราว 8.32 บาท/ หุ้น ทำให้ NOK อยู่ในสถานะที่มี Financial Risk ที่ต่ำสุดในกลุ่มอีกด้วย เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 36.25 บาท/ หุ้น อิง EV/ EBITDA 10.7x ให้ Premium 20% จากกลุ่มฯ ความเสี่ยง : รายได้ 100% ที่อิงกับสกุลเงินบาท จับคู่ไม่สมบูรณ์กับต้นทุน 60% ที่อิงกับสกุลต่างประเทศ ทำให้หากค่าเงินบาทอ่อนตัวยาวนานต่อเนื่องจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นอ่อนตัวลงได้ อย่างไรก็ดีการกลับมาแข็งค่าของค่าเงินบาทช่วยลดความเสี่ยงนี้ได้บ้างจรูญพันธ์ วัฒนวงศ์http://www.maybank-ke.co.th(02) 658-6300
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 19/09/13 เวลา 9:09:54