15 ส.ค. 2556 เวลา 12:23:49 น.
คอลัมน์ คิด วิเคราะห์ แยกแยะ
โดย วีระพงษ์ ธัม www.10000Li.net
การลงทุนแนวเน้นคุณค่า (ลงทุนแบบ VI) ในประเทศไทย เริ่มต้นอย่างจริงจัง ตามที่ปรากฏในสื่อหรือหลักฐานเพียงแค่สิบกว่าปีที่ผ่านมา เป็นเวลานานหลายสิบปีหลังจากที่ตลาดหุ้นไทยก่อตั้งขึ้น และช่วงเวลาเริ่มต้นของการลงทุนแบบ VI เป็นช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นลดความร้อนแรงอย่างเห็นได้ชัด คือ เป็นยุคหลังจากที่ดัชนี
ตลาดหลักทรัพย์ฯขึ้นทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 1,753.73 จุด เมื่อ 4 มกราคม 2537 หลังจากนั้นก็ค่อย ๆ ปรับตัวลดลงมา
โดยตลอดจนถึงจุดต่ำสุดในรอบนั้น คือ 207.31 จุด ในวันที่ 4 กันยายน 2541 ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมในการถือกำเนิดการลงทุนแบบ VI คือ เป็นช่วงที่มีหุ้นต่ำกว่ามูลค่า หรือ Undervalue จำนวนมาก
ผู้ที่เริ่มต้นการลงทุนแนวนี้ในประเทศไทย เริ่มต้นจากการอ่านหนังสือและบทความจากประเทศที่พัฒนาแล้ว อย่างสหรัฐอเมริกา และด้วยแรงดึงดูดบางอย่าง ผู้เริ่มต้นกลุ่มเล็ก ๆ กลุ่มนี้
ก็เริ่มมีโอกาสได้พบปะรวมตัว และขยายวงกว้างขึ้นเรื่อย ๆ ผ่านปูชนียาจารย์ของวงการ VI ไทย คือ ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร หลังจากนั้นไม่นาน ก็เกิดการก่อตั้งเว็บไซต์ thaivalueinvestors.com (ปัจจุบันคือ Thaivi.org) ขึ้นในปี 2546 เพื่อแลกเปลี่ยนความรู้ในการลงทุนเป็นวงกว้าง โดยเป็นการลงขันจากผู้ก่อตั้งคนละเล็กคนละน้อย
ผมได้เข้ามารู้จักสังคมนี้ในปี 2547 ซึ่งเป็นเวลาเดียวกันกับการเริ่มต้นลงทุนของผมสังคมนักลงทุนแห่งนี้มีการพูดคุยหุ้น รวมถึงหลักการลงทุนกันอย่างเข้มข้น
เกิดการแลกเปลี่ยนความเห็น มุมมอง ในเชิงลึกและกว้าง จนสามารถถอดรหัสกิจการในตลาดได้อย่างทะลุปรุโปร่ง
และสามารถสร้างการลงทุนที่มีคุณภาพ ตามหลักการการลงทุนแบบเน้นคุณค่า นั่นคือ การวิเคราะห์มูลค่าหุ้นในทุกแง่มุมของธุรกิจ และซื้อหรือลงทุนในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่า โดยมีส่วนต่างความปลอดภัยเป็นสำคัญ
จากวันนั้นถึงวันนี้ ครบสิบปีพอดี สังคมนักลงทุนแนว VI กว้างขวางขึ้นอย่างที่เปรียบเทียบกันไม่ได้ เนื่องจากมีนักลงทุนกลุ่มหนึ่งประสบความสำเร็จอย่างสูง และเป็นไอดอลให้คนรุ่นต่อ ๆ มาอยากทำตาม
เหตุผลที่ทำให้การลงทุนแนวทางนี้ได้ผลอย่างสูงในช่วงที่ผ่านมา นอกจากเหตุผลที่หุ้น Undervalue มีอยู่มากแล้ว เศรษฐกิจไทยก็เติบโตอย่างรวดเร็ว
มีการเติบโตของภาคส่งออก การผลิต การบริการ เรียกได้ว่าผลตอบแทนในตลาดหุ้นไทยในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ดีที่สุดแห่งหนึ่งของโลก เมื่อสังคมไทยวีไอมีขนาดใหญ่ขึ้น
จากสมาชิกหลักสิบ หลักร้อย เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เป็นหมื่น ๆ Login เกิดความยากลำบากในการจัดการควบคุมตามมา ดังนั้น เพื่อให้องค์กรแห่งนี้เป็นสถาบันที่ยั่งยืน จึงมีการเปลี่ยนแปลงจดทะเบียนจากชมรม เป็น "สมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า (ประเทศไทย)" และมีการจัดกฎ กติกาให้รัดกุม เพื่อสร้างระเบียบให้เกิดขึ้นกับสังคม
และนี่คือช่วงเวลาที่ผมได้มีโอกาสเข้ามาช่วยงานสมาคม รู้จักนักลงทุนท่านอื่น ๆ ตัวเป็น ๆ นอกจากผ่านทางตัวหนังสือ หลังจากที่ลงทุนด้วยตัวเองมาเกือบ 8 ปี
เหตุผลของการจัดระเบียบสมาคม คือ สังคมนักลงทุนมี Conflict of Interest อยู่สูงมาก มีผลประโยชน์
เกี่ยวข้องเนื่องจากเป็นกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับเงิน ซึ่งอันที่จริงก็พบได้เสมอ ๆ เช่น ตามข่าวลือในห้องค้า การเชียร์ ทุบหุ้น ทางสมาคมมีวัตถุประสงค์ในการเผยแพร่ความรู้ที่ถูกต้องให้มากที่สุด จึงพยายามควบคุมสิ่งเหล่านี้ให้ปรากฏน้อยที่สุดในสังคมไทยวีไอ
นอกจากนั้น นโยบายสมาคมคือ การเป็นแบบอย่างในการช่วยเหลือสังคม ผ่านการบริจาครายได้ให้กับมูลนิธิต่าง ๆ หากใครมีมูลนิธิที่ดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถติดต่อเข้ามาที่สมาคมได้ และสมาคมก็พร้อมจะช่วยเหลือตามกำลังที่มี
นอกจากนั้น กิจกรรมเผยแพร่ความรู้แนวเน้นคุณค่ามีมากมายกว่าแต่ก่อน เปรียบเทียบเหมือนกับยุคแรก ๆ หนังสือแนวเน้นคุณค่าหาอ่านยากมาก แต่ปัจจุบันมีมากมาย สิ่งที่ยากกว่าคือการเลือกเล่มที่ถูกต้อง และการตกผลึกความคิดออกมาให้เป็นรูปธรรม และปฏิบัติให้เกิดผลเสียมากกว่า สมาคมจึงมีการอบรมสัมมนา รวมถึงควบคู่ข่าวสารและสื่อความรู้ทางเว็บบอร์ดให้ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้
จากนี้ไปอนาคตของการลงทุนในตลาดทุนไทยคงจะยากขึ้นกว่าแต่ก่อนมาก เนื่องจากจำนวนนักลงทุนที่มากขึ้น ไม่เฉพาะนักลงทุนแนว VI และขนาดของตลาดทุนไทยก็ใหญ่ขึ้น จนมีนักลงทุนต่างชาติมาเกี่ยวข้อง ดังนั้นโอกาสที่จะมีหุ้นถูกให้เลือกมากมายเหมือนแต่ก่อนคงยากขึ้น
อย่างไรก็ดี กิจการในตลาดทุนไทยก็เก่งขึ้นมากเช่นกัน จากการเข้าถึงแหล่งเงินทุนและความพร้อมในหลาย ๆ ด้าน ดังนั้นเกมในอนาคตคือ การเติบโตคู่ขนานของบริษัทขนาดใหญ่ในการขยายตัวไปภูมิภาค และฐานประเทศไทยที่ใหญ่ขึ้น ควบคู่กับกิจการใหม่ ๆ ในประเทศไทย ที่สามารถนำเงินทุนแปลงไปเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย
สำหรับนักลงทุนแล้ว กลุ่มนักลงทุนแนว VI ก็ยังคงเป็นส่วนน้อยในตลาด ไม่ว่าจะเป็นสิบปีที่แล้ว หรือเป็นวันนี้ สาเหตุหลักคือการลงทุนลักษณะนี้ฝืนธรรมชาติมนุษย์ การลงทุนในปัจจุบันอาจจะไม่สามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้เหมือนแต่ก่อน แต่ในระยะยาว ผลตอบแทนทบต้นก็จะแสดงความมหัศจรรย์ได้ไม่ต่างจากในอดีตอย่างแน่นอน
สิบปี " ไทยวีไอ "
คอลัมน์ คิด วิเคราะห์ แยกแยะ
โดย วีระพงษ์ ธัม www.10000Li.net
การลงทุนแนวเน้นคุณค่า (ลงทุนแบบ VI) ในประเทศไทย เริ่มต้นอย่างจริงจัง ตามที่ปรากฏในสื่อหรือหลักฐานเพียงแค่สิบกว่าปีที่ผ่านมา เป็นเวลานานหลายสิบปีหลังจากที่ตลาดหุ้นไทยก่อตั้งขึ้น และช่วงเวลาเริ่มต้นของการลงทุนแบบ VI เป็นช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นลดความร้อนแรงอย่างเห็นได้ชัด คือ เป็นยุคหลังจากที่ดัชนี
ตลาดหลักทรัพย์ฯขึ้นทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 1,753.73 จุด เมื่อ 4 มกราคม 2537 หลังจากนั้นก็ค่อย ๆ ปรับตัวลดลงมา
โดยตลอดจนถึงจุดต่ำสุดในรอบนั้น คือ 207.31 จุด ในวันที่ 4 กันยายน 2541 ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมในการถือกำเนิดการลงทุนแบบ VI คือ เป็นช่วงที่มีหุ้นต่ำกว่ามูลค่า หรือ Undervalue จำนวนมาก
ผู้ที่เริ่มต้นการลงทุนแนวนี้ในประเทศไทย เริ่มต้นจากการอ่านหนังสือและบทความจากประเทศที่พัฒนาแล้ว อย่างสหรัฐอเมริกา และด้วยแรงดึงดูดบางอย่าง ผู้เริ่มต้นกลุ่มเล็ก ๆ กลุ่มนี้
ก็เริ่มมีโอกาสได้พบปะรวมตัว และขยายวงกว้างขึ้นเรื่อย ๆ ผ่านปูชนียาจารย์ของวงการ VI ไทย คือ ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร หลังจากนั้นไม่นาน ก็เกิดการก่อตั้งเว็บไซต์ thaivalueinvestors.com (ปัจจุบันคือ Thaivi.org) ขึ้นในปี 2546 เพื่อแลกเปลี่ยนความรู้ในการลงทุนเป็นวงกว้าง โดยเป็นการลงขันจากผู้ก่อตั้งคนละเล็กคนละน้อย
ผมได้เข้ามารู้จักสังคมนี้ในปี 2547 ซึ่งเป็นเวลาเดียวกันกับการเริ่มต้นลงทุนของผมสังคมนักลงทุนแห่งนี้มีการพูดคุยหุ้น รวมถึงหลักการลงทุนกันอย่างเข้มข้น
เกิดการแลกเปลี่ยนความเห็น มุมมอง ในเชิงลึกและกว้าง จนสามารถถอดรหัสกิจการในตลาดได้อย่างทะลุปรุโปร่ง
และสามารถสร้างการลงทุนที่มีคุณภาพ ตามหลักการการลงทุนแบบเน้นคุณค่า นั่นคือ การวิเคราะห์มูลค่าหุ้นในทุกแง่มุมของธุรกิจ และซื้อหรือลงทุนในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่า โดยมีส่วนต่างความปลอดภัยเป็นสำคัญ
จากวันนั้นถึงวันนี้ ครบสิบปีพอดี สังคมนักลงทุนแนว VI กว้างขวางขึ้นอย่างที่เปรียบเทียบกันไม่ได้ เนื่องจากมีนักลงทุนกลุ่มหนึ่งประสบความสำเร็จอย่างสูง และเป็นไอดอลให้คนรุ่นต่อ ๆ มาอยากทำตาม
เหตุผลที่ทำให้การลงทุนแนวทางนี้ได้ผลอย่างสูงในช่วงที่ผ่านมา นอกจากเหตุผลที่หุ้น Undervalue มีอยู่มากแล้ว เศรษฐกิจไทยก็เติบโตอย่างรวดเร็ว
มีการเติบโตของภาคส่งออก การผลิต การบริการ เรียกได้ว่าผลตอบแทนในตลาดหุ้นไทยในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ดีที่สุดแห่งหนึ่งของโลก เมื่อสังคมไทยวีไอมีขนาดใหญ่ขึ้น
จากสมาชิกหลักสิบ หลักร้อย เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เป็นหมื่น ๆ Login เกิดความยากลำบากในการจัดการควบคุมตามมา ดังนั้น เพื่อให้องค์กรแห่งนี้เป็นสถาบันที่ยั่งยืน จึงมีการเปลี่ยนแปลงจดทะเบียนจากชมรม เป็น "สมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า (ประเทศไทย)" และมีการจัดกฎ กติกาให้รัดกุม เพื่อสร้างระเบียบให้เกิดขึ้นกับสังคม
และนี่คือช่วงเวลาที่ผมได้มีโอกาสเข้ามาช่วยงานสมาคม รู้จักนักลงทุนท่านอื่น ๆ ตัวเป็น ๆ นอกจากผ่านทางตัวหนังสือ หลังจากที่ลงทุนด้วยตัวเองมาเกือบ 8 ปี
เหตุผลของการจัดระเบียบสมาคม คือ สังคมนักลงทุนมี Conflict of Interest อยู่สูงมาก มีผลประโยชน์
เกี่ยวข้องเนื่องจากเป็นกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับเงิน ซึ่งอันที่จริงก็พบได้เสมอ ๆ เช่น ตามข่าวลือในห้องค้า การเชียร์ ทุบหุ้น ทางสมาคมมีวัตถุประสงค์ในการเผยแพร่ความรู้ที่ถูกต้องให้มากที่สุด จึงพยายามควบคุมสิ่งเหล่านี้ให้ปรากฏน้อยที่สุดในสังคมไทยวีไอ
นอกจากนั้น นโยบายสมาคมคือ การเป็นแบบอย่างในการช่วยเหลือสังคม ผ่านการบริจาครายได้ให้กับมูลนิธิต่าง ๆ หากใครมีมูลนิธิที่ดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถติดต่อเข้ามาที่สมาคมได้ และสมาคมก็พร้อมจะช่วยเหลือตามกำลังที่มี
นอกจากนั้น กิจกรรมเผยแพร่ความรู้แนวเน้นคุณค่ามีมากมายกว่าแต่ก่อน เปรียบเทียบเหมือนกับยุคแรก ๆ หนังสือแนวเน้นคุณค่าหาอ่านยากมาก แต่ปัจจุบันมีมากมาย สิ่งที่ยากกว่าคือการเลือกเล่มที่ถูกต้อง และการตกผลึกความคิดออกมาให้เป็นรูปธรรม และปฏิบัติให้เกิดผลเสียมากกว่า สมาคมจึงมีการอบรมสัมมนา รวมถึงควบคู่ข่าวสารและสื่อความรู้ทางเว็บบอร์ดให้ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้
จากนี้ไปอนาคตของการลงทุนในตลาดทุนไทยคงจะยากขึ้นกว่าแต่ก่อนมาก เนื่องจากจำนวนนักลงทุนที่มากขึ้น ไม่เฉพาะนักลงทุนแนว VI และขนาดของตลาดทุนไทยก็ใหญ่ขึ้น จนมีนักลงทุนต่างชาติมาเกี่ยวข้อง ดังนั้นโอกาสที่จะมีหุ้นถูกให้เลือกมากมายเหมือนแต่ก่อนคงยากขึ้น
อย่างไรก็ดี กิจการในตลาดทุนไทยก็เก่งขึ้นมากเช่นกัน จากการเข้าถึงแหล่งเงินทุนและความพร้อมในหลาย ๆ ด้าน ดังนั้นเกมในอนาคตคือ การเติบโตคู่ขนานของบริษัทขนาดใหญ่ในการขยายตัวไปภูมิภาค และฐานประเทศไทยที่ใหญ่ขึ้น ควบคู่กับกิจการใหม่ ๆ ในประเทศไทย ที่สามารถนำเงินทุนแปลงไปเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย
สำหรับนักลงทุนแล้ว กลุ่มนักลงทุนแนว VI ก็ยังคงเป็นส่วนน้อยในตลาด ไม่ว่าจะเป็นสิบปีที่แล้ว หรือเป็นวันนี้ สาเหตุหลักคือการลงทุนลักษณะนี้ฝืนธรรมชาติมนุษย์ การลงทุนในปัจจุบันอาจจะไม่สามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้เหมือนแต่ก่อน แต่ในระยะยาว ผลตอบแทนทบต้นก็จะแสดงความมหัศจรรย์ได้ไม่ต่างจากในอดีตอย่างแน่นอน