จาก
http://pantip.com/topic/30397742
และ
http://pantip.com/topic/30399299

ถ้าข่าวนี้ (จาก efinance เป็นจริง)

"โบรกฯ แนะรอความชัดเจนก่อนลงทุนใน CPALL หลังมีข่าวลือเข้าซื้อหุ้น MAKRO สัดส่วน
60%  

    บทวิเคราะห์ บล.เคจีไอ ระบุว่า CPALL* เตรียมเข้าซื้อหุ้น MAKROโดยข่าวลือที่
เกิดขึ้นคาด CPALL อาจเข้าซื้อหุ้น MAKRO ประมาณ 60% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด 240 ล้าน
หุ้น ที่ราคาประมาณ 800 บาททั้งนี้ หากข่าวดังกล่าวเกิดขึ้นจริง CPALL อาจต้องระดมทุนสูงถึง
4.8 พันล้านหุ้นหรือประมาณ 1.9แสนล้านบาท เพื่อเข้าซื้อหุ้น MAKRO ทั้งหมด (กรณีต้อง
Tender 100%) ซึ่งประเด็นดังกล่าว อาจกดดันราคาหุ้นของ CPALL ในระยะสั้น เนื่องจากจะมี
ผลกระทบจาก Dilution Effect สูงถึง 30-35%อย่างไรก็ตาม ในอีกมุมหนึ่ง อาจมีความเป็นไป
ได้ที่ผู้ซื้อจะเป็น CP Group เนื่องจากบริษัทดังกล่าวเคยเป็นผู้ถือหุ้น MAKRO ในอดีตและยังมี
ความสนใจในการเข้าลงทุนในธุรกิจร้านค้าปลีกขนาดใหญ่ในประเทศไทย ซึ่งจะช่วยต่อยอดธุรกิจ
ในระยะยาวให้เติบโตอย่างยั่งยืน ดังนั้น หากผู้ซื้อเป็นCP Group คาดจะทำให้ปลดล๊อคความ
กังวลถึงผลกระทบของ Dilution Effect ในหุ้น CPALLอย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น เราแนะนำให้
รอความชัดเจนถึงประเด็นดังกล่าวก่อนที่จะเข้าลงทุนในหุ้นCPALL อีกครั้ง"    

จากข่าวนี้

ราคา CPALL เมื่อมอง 2 มุม (คิด P_c ที่แนวรับ 45.00)
1. ไม่มองกำไรที่จะได้จากการถือ(ซื้อ) MAKRO (E_m = 0)
P_cn = P_c + (P_cT_mE_m/E_c) - (T_mP_mN_m/N_c)
P_cn = 45.00 + (45.00 x 100% x 0 / 11,023,230,000) - (100% x 800 x 240,000,000 / 8,983,101,348)
P_cn = 23.63 บาท

2. คิดกำไรที่จะได้จากการถือ(ซื้อ) MAKRO (E_m = 3,555,000,000)
P_cn = P_c + (P_cT_mE_m/E_c) - (T_mP_mN_m/N_c)
P_cn = 45.00 + (45.00 x 100% x 3,555,000,000 / 11,023,230,000) - (100% x 800 x 240,000,000 / 8,983,101,348)
P_cn = 38.14 บาท