เมื่อวานผมอ่านหนังสือ The Intelligence Investor อ่านไปถึงหน้า 271
หัวข้อ ร่อนหาหุ้นถูก พออ่านหัวข้อนี้จบ ผมเริ่มอัศจรรย์ใจกับสิ่งที่เกรแฮมสอนในเรื่องของ Net-nets มันเป็นอะไรที่สุดยอดมากครับ เลยเข้าไปหาข้อมูลเพิ่มเติมใน Internet ศึกษาว่าเอาไปใช้อย่างไร
หุ้น Net-nets
หุ้น Net-nets เป็นหลักการการลงทุนแบบ Value investor รูปแบบหนึ่ง ที่เบนจามิน เกรแฮม ได้เขียนไว้ครับ ว่าเปรียบได้กับ
“การเก็บก้นบุหรี่ที่คนอื่นทิ้งไว้แล้วมาสูบต่อ”
เพราะเหมือนกับได้หุ้นฟรี เพราะไม่ว่าอย่างไรก็ไม่มีอะไรจะเสีย แม้ว่างบการเงินจะไม่แข็งแกร่งก็ตาม
แต่ว่าโอกาสที่จะเก็บหุ้นแบบ Net-nets นั้นไม่ง่าย แต่ถ้านักลงทุนพบหุ้น Net-nets มีโอกาสก็ควรเก็บหุ้นฟรีนี้ไว้ ไม่มีอะไรเสียหาย
เป็นหุ้นที่มีราคาถูกอย่างเหลือเชื่อ จะเกิดขึ้นได้เมื่อ นักลงทุน ลงทุนเฉพาะสินทรัพย์หมุนเวียน หักลบกับหนี้ออก โดยที่ไม่ได้ลงทุนในส่วนของโรงงานและที่ดินเลย นักลงทุนสามารถลงทุนในหุ้น Net-nets ได้ทันทีเนื่องจากไม่มีข้อเสีย เหมือนได้หุ้นฟรี
วิธีคิด คือ เอาสินทรัพย์หมุนเวียน หักด้วยหนี้สินทั้งหมด
มาวิเคราะห์ตัวอย่างหุ้นกัน ผมขอเอาหุ้นใกล้ตัวผมละกัน ROBINS
งบการเงิน ROBINS
+ เมื่อพิจารณางบการเงินแล้วจะพบว่า บริษัทถือเงินสดอยู่เป็นจำนวนมาก ซึ่งเป็นสิ่งที่ดี
+ มีลูกหนี้น้อยเมื่อเทียบกับเงินสด ย่อมแสดงว่าการเก็บเงินลูกหนี้เป็นไปได้อย่างรวดเร็ว คิดมูลค่า 85% ของมูลค่าลูกหนี้การค้า เผื่อในกรณีหนี้เสียที่ตามเก็บไม่ได้
+ สุดท้าย สินค้าคงเหลือ คงต้องพิจารณาว่าสินค้าคงเหลือ สามารถขายออกได้หรือไม่ ให้คิดตีไปราคา 100%
สมการ: เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด + เงินลงทุนระยะสั้น + ( คิดมูลค่า 85% ของมูลค่าลูกหนี้การค้า x ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น ) + สินค้าคงเหลือ + ลูกหนี้ระยะสั้นอื่นสุทธิ + สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น
ผมทำสูตรลง Excel เราจะได้สินทรัพย์ที่เราประเมินแล้วมีมูลค่า 3,882.54 ล้านบาท
ในส่วนของหนี้สินหมุนเวียน ในส่วนของหนี้สินหมุนเวียน ให้คิดราคาเต็ม ก็จะมีค่าเท่ากับ 4,684.66 ล้านบาท
สินทรัพย์หมุนเวียน หักด้วยหนี้สินทั้งหมด นั่นก็คือ
3,882.54 - 4,684.66 = -802.12 ล้านบาท
นั่นคือ เฉพาะ สินทรัพย์หมุนเวียน เพียงอย่างเดียวก็สามารถชำระหนี้ทั้งหมดได้ มูลค่าเป็นบวกยิ่งมากยิ่งดี จัดว่าเป็นบริษัทที่มีความมั่นคงสูงมาก
แต่นี่ที่คิดมามันติดลบ > <"
จากนั้นเอา -802.12 หารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด ก็คือ -802.12 / 3942.85 = -0.20 บาทต่อหุ้น
ถ้าราคาต่อหุ้นเป็นบวก แล้วเทียบราคาต่อหุ้นปัจจุบัน ต่ำกว่า จัดว่าเป็นหุ้น Net-nets โอกาสที่นักลงทุนจะขาดทุนกับหุ้นตัวนี้นั้นต่ำมาก แทบจะไม่มีข้อเสีย เหมือนได้หุ้นฟรี
แต่ที่คิดมาได้มันติด ลบ -0.02 บาทต่อหุ้น สรุปคือ หุ้นตัวนี้ไม่เป็น Net-nets > <"
เกรแฮมได้เขียนไว้ในหนังสือ The intelligent investor ว่า สามารถซื้อหุ้นแบบ Net-nets แล้วให้ผลตอบแทนสูงมากถึง 75% ของเงินลงทุนภายในระยะเวลาเฉลี่ย 2 ปี จากหุ้นทั้งหมด 85 ตัว ไม่มีตัวใดให้ผลขาดทุน หุ้น 7 ตัวที่เท่าทุน หุ้นอีก 78 ตัวให้กำไรดีมาก และดีสม่ำเสมอตลอดที่เขาลงทุนกับหุ้น Net-nets
ดังนั้นเกรแฮมจึงสรุปการลงทุนแบบนี้ว่า สามารถหาประโยชน์จากหุ้นฟรีราคาถูกปลอดภัยและให้ผลตอบแทนสูงๆให้ได้ด้วยวิธีดังกล่าว
แต่อย่างไรก็ตามควรพิจารณาปัจจัยทางธุรกิจประกอบด้วย อย่าง อ.เกรแฮมจะซื้อหุ้นดูงบการเงินอย่างเดียว แต่ในส่วนของปู่บัฟเฟต เมื่อดูงบการเงินแล้ว ปู่แกจะมองอนาคตของบริษัทด้วยว่าจะเติบโตต่อไปหรือไม่
ศาตสร์ + ศิลป์ = การลงทุนชาญฉลาด
ขอขอบคุณแหล่งข้อมูลอ้างอิง
http://www.fungistock.com/2012/04/08/mcs/
http://www.fungistock.com/2012/03/29/netnets/
และหนังสือ The Intelligence Investor
Link Download File Excel ที่ผมทำไว้ครับสำหรับคำนวน Net-nets โหลดไปใช้โลด ^^
ร่อนหาหุ้นถูก หุ้นฟรี
หัวข้อ ร่อนหาหุ้นถูก พออ่านหัวข้อนี้จบ ผมเริ่มอัศจรรย์ใจกับสิ่งที่เกรแฮมสอนในเรื่องของ Net-nets มันเป็นอะไรที่สุดยอดมากครับ เลยเข้าไปหาข้อมูลเพิ่มเติมใน Internet ศึกษาว่าเอาไปใช้อย่างไร
หุ้น Net-nets
หุ้น Net-nets เป็นหลักการการลงทุนแบบ Value investor รูปแบบหนึ่ง ที่เบนจามิน เกรแฮม ได้เขียนไว้ครับ ว่าเปรียบได้กับ
“การเก็บก้นบุหรี่ที่คนอื่นทิ้งไว้แล้วมาสูบต่อ”
เพราะเหมือนกับได้หุ้นฟรี เพราะไม่ว่าอย่างไรก็ไม่มีอะไรจะเสีย แม้ว่างบการเงินจะไม่แข็งแกร่งก็ตาม
แต่ว่าโอกาสที่จะเก็บหุ้นแบบ Net-nets นั้นไม่ง่าย แต่ถ้านักลงทุนพบหุ้น Net-nets มีโอกาสก็ควรเก็บหุ้นฟรีนี้ไว้ ไม่มีอะไรเสียหาย
เป็นหุ้นที่มีราคาถูกอย่างเหลือเชื่อ จะเกิดขึ้นได้เมื่อ นักลงทุน ลงทุนเฉพาะสินทรัพย์หมุนเวียน หักลบกับหนี้ออก โดยที่ไม่ได้ลงทุนในส่วนของโรงงานและที่ดินเลย นักลงทุนสามารถลงทุนในหุ้น Net-nets ได้ทันทีเนื่องจากไม่มีข้อเสีย เหมือนได้หุ้นฟรี
วิธีคิด คือ เอาสินทรัพย์หมุนเวียน หักด้วยหนี้สินทั้งหมด
มาวิเคราะห์ตัวอย่างหุ้นกัน ผมขอเอาหุ้นใกล้ตัวผมละกัน ROBINS
งบการเงิน ROBINS
+ เมื่อพิจารณางบการเงินแล้วจะพบว่า บริษัทถือเงินสดอยู่เป็นจำนวนมาก ซึ่งเป็นสิ่งที่ดี
+ มีลูกหนี้น้อยเมื่อเทียบกับเงินสด ย่อมแสดงว่าการเก็บเงินลูกหนี้เป็นไปได้อย่างรวดเร็ว คิดมูลค่า 85% ของมูลค่าลูกหนี้การค้า เผื่อในกรณีหนี้เสียที่ตามเก็บไม่ได้
+ สุดท้าย สินค้าคงเหลือ คงต้องพิจารณาว่าสินค้าคงเหลือ สามารถขายออกได้หรือไม่ ให้คิดตีไปราคา 100%
สมการ: เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด + เงินลงทุนระยะสั้น + ( คิดมูลค่า 85% ของมูลค่าลูกหนี้การค้า x ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น ) + สินค้าคงเหลือ + ลูกหนี้ระยะสั้นอื่นสุทธิ + สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น
ผมทำสูตรลง Excel เราจะได้สินทรัพย์ที่เราประเมินแล้วมีมูลค่า 3,882.54 ล้านบาท
ในส่วนของหนี้สินหมุนเวียน ในส่วนของหนี้สินหมุนเวียน ให้คิดราคาเต็ม ก็จะมีค่าเท่ากับ 4,684.66 ล้านบาท
สินทรัพย์หมุนเวียน หักด้วยหนี้สินทั้งหมด นั่นก็คือ
3,882.54 - 4,684.66 = -802.12 ล้านบาท
นั่นคือ เฉพาะ สินทรัพย์หมุนเวียน เพียงอย่างเดียวก็สามารถชำระหนี้ทั้งหมดได้ มูลค่าเป็นบวกยิ่งมากยิ่งดี จัดว่าเป็นบริษัทที่มีความมั่นคงสูงมาก
แต่นี่ที่คิดมามันติดลบ > <"
จากนั้นเอา -802.12 หารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด ก็คือ -802.12 / 3942.85 = -0.20 บาทต่อหุ้น
ถ้าราคาต่อหุ้นเป็นบวก แล้วเทียบราคาต่อหุ้นปัจจุบัน ต่ำกว่า จัดว่าเป็นหุ้น Net-nets โอกาสที่นักลงทุนจะขาดทุนกับหุ้นตัวนี้นั้นต่ำมาก แทบจะไม่มีข้อเสีย เหมือนได้หุ้นฟรี
แต่ที่คิดมาได้มันติด ลบ -0.02 บาทต่อหุ้น สรุปคือ หุ้นตัวนี้ไม่เป็น Net-nets > <"
เกรแฮมได้เขียนไว้ในหนังสือ The intelligent investor ว่า สามารถซื้อหุ้นแบบ Net-nets แล้วให้ผลตอบแทนสูงมากถึง 75% ของเงินลงทุนภายในระยะเวลาเฉลี่ย 2 ปี จากหุ้นทั้งหมด 85 ตัว ไม่มีตัวใดให้ผลขาดทุน หุ้น 7 ตัวที่เท่าทุน หุ้นอีก 78 ตัวให้กำไรดีมาก และดีสม่ำเสมอตลอดที่เขาลงทุนกับหุ้น Net-nets
ดังนั้นเกรแฮมจึงสรุปการลงทุนแบบนี้ว่า สามารถหาประโยชน์จากหุ้นฟรีราคาถูกปลอดภัยและให้ผลตอบแทนสูงๆให้ได้ด้วยวิธีดังกล่าว
แต่อย่างไรก็ตามควรพิจารณาปัจจัยทางธุรกิจประกอบด้วย อย่าง อ.เกรแฮมจะซื้อหุ้นดูงบการเงินอย่างเดียว แต่ในส่วนของปู่บัฟเฟต เมื่อดูงบการเงินแล้ว ปู่แกจะมองอนาคตของบริษัทด้วยว่าจะเติบโตต่อไปหรือไม่
ศาตสร์ + ศิลป์ = การลงทุนชาญฉลาด
ขอขอบคุณแหล่งข้อมูลอ้างอิง
http://www.fungistock.com/2012/04/08/mcs/
http://www.fungistock.com/2012/03/29/netnets/
และหนังสือ The Intelligence Investor
Link Download File Excel ที่ผมทำไว้ครับสำหรับคำนวน Net-nets โหลดไปใช้โลด ^^